Дивергенция в монетарной политике и экономическом росте вкупе с негативным воздействием торговых войн на глобальный ВВП позволили «медведям» по EUR/USD вновь завладеть инициативой. Продавцы рассчитывают на прорыв поддержки на 1,15 и на последующее развитие коррекции к долгосрочному восходящему тренду. И у них есть на это основания.

Рост европейской экономики на скромные 1,4% в апреле-июне по сравнению с аналогичным периодом прошлого года позволил говорить о самой серьезной разнице в скорости с американским аналогом с 2014. Цифра +4,1% по Штатам выглядит куда солиднее и позволяет объяснить, почему «быки» по EUR/USD так и не смогли восстановить благоприятную для себя тенденцию. Масштабный фискальный стимул творит чудеса, в то время как еврозона после невпечатляющего старта продолжила навевать мрачные мысли во втором квартале. И пока просвета в облаках не видно: динамика индексов менеджеров по закупкам свидетельствует, что и вторую половину года валютный блок начал ни шатко ни валко.

Динамика деловой активности и ВВП еврозоны

Ничуть не лучше для «быков» по EUR/USD выглядит расстановка сил в области монетарной политики. Последние встречи центробанков убедили, что ЕЦБ намерен удерживать ставки на текущих уровнях, по меньшей мере до конца лета 2019, а ФРС 6 раз в своем сопроводительном заявлении упомянула слово «сильный» в отношении рынка труда и ВВП. Срочный рынок выдает 90%-ю вероятность повышения ставки по федеральным фондам в сентябре и 70%-й шанс четырех актов монетарной рестрикции в 2018. Расширение дифференциалов доходности облигаций в пользу американских бумаг способствует переливу капитала из Старого света в Новый и, соответственно, укреплению доллара США против евро.

Главной причиной замедления европейской экономики является угроза масштабных импортных пошлин. Ориентированный на экспорт валютный блок их не потянет, о чем свидетельствуют опросы менеджеров по закупкам. В связи с этим эскалация торговой напряженности между Штатами и Поднебесной может быть интерпретирована как «медвежий» фактор для EUR/USD. Дональд Трамп намерен поднять ставку по обещанным тарифам на $200 млрд поставки китайских товаров на американский рынок с 10% до 25%. Пекин отвечает, что не поддастся на шантаж. Деловая активность, фондовые индексы Поднебесной, а также юань падают, что свидетельствует о замедлении ВВП и оказывает влияние на всю глобальную экономику. Именно надежды на ее ускорение в 2018 позволяли экспертам Bloomberg выдавать «медвежьи» прогнозы по доллару США. Нет разгона - нет аутсайдера.

Таким образом, для сохранения надежд на восстановление восходящего тренда по EUR/USD требуются три условия. Во-первых, улучшение отношений Вашингтона и Пекина. Во-вторых, позитивная макроэкономическая статистика по еврозоне. В-третьих, снижение вероятности такого же роста ВВП США, как во втором квартале. Если что-то из этой мозаики не сойдется, основная валютная пара рискует продолжить южный поход.

Технически прорыв нижней границы диапазона консолидации 1,15-1,179 активирует паттерн AB=CD с таргетом на 161,8%.

EUR/USD, дневной график