Сильный отчет по рынку труда США несколько охладил пыл поклонников драгметалла. Запасы ETF на фоне сообщения о росте занятости вне сельскохозяйственного сектора наибольшими темпами с февраля просели сразу на 5,3 т. Довольно ощутимая потеря с учетом того обстоятельства, что показатель в течение предыдущих четырех дней увеличился на 25 т. Фиксация прибыли по длинным позициям способствует развитию консолидации XAU/USD.

От уровней ноябрьских минимумов драгметалл вырос почти на 10%. Его ралли ускорилось в декабре по мере падения американских фондовых индексов и в январе из-за изменения риторики ФРС. Джером Пауэлл и его коллеги в массовом порядке говорят о необходимости длительной паузы в процессе нормализации денежно-кредитной политики. По мнению президента ФРБ Далласа Роберта Каплана, она затянется, по меньшей мере, до июня. Одновременно поддержку золоту оказывают геополитические риски, опасения за судьбу мировой экономики и низкие ставки глобального рынка долга. Дональд Трамп заявил о своем намерении выбить из Конгресса США необходимые деньги для строительства стены на границе с Мексикой. Иначе нас ждет повторное отключение правительства. Первое, согласно оценкам Бюджетного комитета, обойдется американской экономике в $3 трлн.

Динамика индексов менеджеров по поставкам убеждает в дальнейшем замедлении мировой экономики. Деловая активность по Штатам начала падать в четвертом квартале, по еврозоне и Китаю существенно раньше, что и обусловило слабость евро и юаня в 2018.

Динамика индексов деловой активности

Пожалуй, главными виновниками привала "быков" по XAU/USD являются слабые валюты-конкуренты доллара США. Евро не в состоянии продвинуться выше, когда экономика Италии впадает в техническую рецессию, PMI Франции свидетельствует о скором спаде, европейские розничные продажи сокращаются наибольшими темпами с 2011, а Европейская комиссия существенно (с 1,9% до 1,4%) режет прогноз по ВВП валютного блока.

Вместе с тем слабость мировой экономики и связанная с ней пассивность центральных банков должны позитивно сказаться на золоте в будущем. Дело в том, что склонность регуляторов к мягкой монетарной политике снижает доходность облигаций. Привлекательность не предоставляющего своим держателям процентного дохода драгметалла растет, как и его удельный вес в инвестиционных портфелях. Таким образом, чем дольше глобальная экономика будет себя чувствовать неважно и чем ниже будут ставки на рынках долга, тем больше шансов для продолжения ралли XAU/USD.

Для возобновления северного похода золоту потребуется разочаровывающая макроэкономическая статистика по Штатам, которая приведет к ослаблению доллара США. И на мой взгляд, традиционно плохая для этого времени погода, проявление эффекта отключения правительства и выцветание фискального стимула позволяют рассчитывать, что показатели будут ухудшаться.

Технически идея реализации таргета на 161,8% по паттерну AB=CD по-прежнему актуальна, сомневаться в силе восходящего тренда не приходится, поэтому откаты к поддержкам на $1310 и $1300 за унцию имеет смысл использовать для формирования длинных позиций.

Золото, дневной график