Слабая волатильность цен на активы превратила керри-трейд в одну из главных стратегий инвесторов в 2019 году. Это стратегия, когда инвесторы заимствуют в валютах с низкими процентными ставками, чтобы инвестировать в валюты стран с высокой доходностью, например, в развивающиеся рынки. Чтобы торговая схема работала, должны быть высокая ликвидность, благоприятный глобальный экономический фон и, что немаловажно, почти нулевая волатильность. В целом все эти условия, похоже, на месте.

Волатильность в этом году была подавлена решениями центральных банков приостановить повышение процентных ставок. Откровенная скука на рынках с начала года — идеальное слагаемое успеха керри-трейд — волатильность на валютном рынке близка к многолетним минимумам. В результате керри-трейдинг вернулся после ухода в 2018 году, когда повышение процентных ставок в США вызвало панику на развивающихся рынках, которые были излюбленным местом для заработка.

Сейчас есть смысл делать ставку на турецкую лиру и бразильский реал, обе валюты показывают рост из двузначных цифр. Инвесторы, покупающие 10-летние российские государственные облигации, могут получить доходность 8,5%, мексиканские — 8%. При том что это не предел — благодаря укреплению курса валюты, некоторые новые валюты, такие как рубль, укрепились на шесть процентов по отношению к доллару и евро. С другой стороны, японская иена, швейцарский франк и евро, как правило, выступают валютой финансирования, поскольку их низкая доходность делает их привлекательными для продажи.

Главное — помнить, что кэрри-трейдинг будет актуален до тех пор, пока ставки остаются низкими, а экономические данные сильны, но не настолько, чтобы заставить центральные банки переосмыслить свою стратегию. В случае ухудшения темпов роста в США и обострения международных торговых конфликтов, резкий скачок волатильности может привести к тому, что «безопасные» валюты, такие как иена, евро и швейцарский франк, вырастут, в то же время валюты развивающихся стран понесут серьезные убытки.