Валютный рынок закончил прошлую неделю глобальным ослаблением курса американского доллара. Главными причинами такой динамики является начало массированной программы стимулирующих мер от ФРС и Минфина США, также некоторое повышение спроса на рисковые активы со стороны инвесторов.
Уже объявлено, что Федрезерв увеличит свой баланс на 4-5 трлн долларов в этом цикле смягчения монетарной политики. Это является важным фактором слабости доллара. К тому же, как ранее мы уже указывали, скоординированные меры со стороны мировых ЦБ, к которым относятся Банк Англии, ЕЦБ, ЦБ Японии и т.д., будут поддерживать долларовую ликвидность. Это, в свою очередь, является причиной его практически неограниченного предложения в финансовой системе и, как следствие, слабости.
Но при этом возникает вопрос: а почему тогда мы не наблюдаем его сильное снижение, как это было 10 лет назад?
Дело в том, что доллар продолжает, по большому счету, удерживаться против основных валют, хоть и испытывая при этом давление по причине его привлекательность как глобальной валюты-убежище в период катастрофической ситуации в мире. Пока американская валюта находится в центре мировой финансовой системы, такая тенденция будет наблюдаться. Такие ситуации уже неоднократно отмечались в истории на протяжении ХХ века.
На наш взгляд, несмотря на захватившей умы ситуации вокруг коронавируса, его распространения по всему миру, ослабление курса доллара может продолжиться, опять же по причине широкомасштабных мер стимулирования и стремления инвесторов покупать сильно подешевевшие активы. Рынки надеются, что беспрецедентные меры поддержки сгладят удар covid-19 по мировой экономике. Но мы полагаем, что проблемы для нее таятся именно в длительности карантинных мер, которые объявлены в первую очередь в Европе и Северной Америке. Китай, а вслед за ним и азиатские рынки, начали восстанавливаться после прохождения пика пандемии. Но сами по себе они не смогут существовать. КНР, Корее, Филиппинам и другим странам-производителям больших объемов продукции на экспорт станет тяжело, если спрос в Европе и Америке не вырастет через месяц-два. Это приведет к новой волне глобального экономического спада, который уже поразит весь Мир.
Вот почему мы полагаем, что неким рубиконом для мировой экономики и перспектив дальнейшего ослабления курса доллара на фоне роста спроса на рисковые активы станет апрель месяц. Если за этот месяц жесткие меры борьбы с пандемией в Европе и Штатах не приведут к ослаблению давления коронавируса, то мировую экономику ждет глобальная и еще более сильная рецессия. В этом случае наблюдающийся отскок на фондовых рынках остановится и начнется новый обвал стоимости акций, а также товарных и сырьевых активов. В этом случае спрос на доллар снова вырастет, и следует ожидать падения курсов основных валют, даже иены и франка, и курса российского рубля.
Но, наблюдая за развитием ситуации в Италии, полагаем, что все-таки в апреле удастся преодолеть давление пандемии, поэтому вероятность продолжения ослабления курса доллара, которое будет перемежаться с его локальным повышением на волне высокой волатильности.
Прогноз дня:
Пара EURUSD торгуется с повышением на волне слабости доллара под влиянием широкомасштабных мер стимулирования от ФРС и Минфина США. Полагаем, если сегодня будет расти спрос на рисковые активы, а такая вероятность демонстрируется фьючерсами на европейские и американские фондовые индексы, пара может получить локальную поддержку и, преодолев отметку 1.1090, подрасти к 1.1185.
Пара USDJPY имеет все шансы для локального роста к 109.00 после преодоления уровня 108.00.
