Доллар США резко укрепился по всему спектру валютного рынка после того, как во вторник стало известно о возросшей вероятности политического тупика относительно нового пакета стимулов. Выступая перед Fox News, лидер республиканцев в Сенате США Митч МакКоннелл заявил, что после остановки переговоров в конце прошлой недели администрация Трампа не предпринимала попыток возобновить консультации с лидерами демократов в Конгрессе. Была надежда, что на этой неделе переговоры будут возобновлены, но после комментария МакКоннелла возросла вероятность того, что политический кризис может затянуться на несколько недель.

Золото снизилось более чем на 6%, но эта реакция рынком ожидалась, поскольку технически перекупленность была очевидна, к тому же обновление максимума требовало коррекции как минимум к уровню предыдущего пика. Синхронно с золотом снизился и спрос на облигации, доходность 10-летних treasures достигла месячного максимума, и даже снижение фондовых индексов вряд ли приведет к росту негативных настроений, что косвенно подтверждается стабильностью нефтяных цен.

Отчет по ценам производителей в июле позитивный, рост цен несколько опережает прогнозы, что дает основания рассчитывать на то, что потребительская инфляция в июле также выросла – релиз будет опубликован сегодня, и в случае подтверждения прогнозов он окажет доллару дополнительную поддержку.

В целом нужно исходить из того, что доллар возвращается на траекторию роста, спрос на защитные активы в краткосрочной перспективе снижается, что дает преимущество сырьевым валютам в кроссах против защитных.

USDCAD

Канадский доллар выглядит сильнее других сырьевых валют, коррекционный рост доллара неубедителен. В то же время расчетная цена делает попытку разворота вверх после периода затяжного падения, а чистая короткая позиция CAD на CME, согласно последнему отчету CFTC, увеличилась почти на треть и достигла 1,741 млрд.

Разворот вверх пока не оформлен, попытка уйти выше 1.34 оказалась неудачной, канадец пока чувствует себя довольно уверенно. Scotiabank отмечает, что экономика Канады уверенно идет в сторону восстановления, к тому же стабильность луни поддерживается нефтяными котировками. Индекс уверенности Bloomberg, который измеряет финансовую устойчивость, и экономические ожидания впервые с марта закрепился в зоне расширения на уровне 51п.

Тем не менее ожидания постепенного возврата доллара на бычью траекторию не обойдут канадца стороной. Выход из диапазона с высокой вероятностью состоится вверх, ожидаем последовательного прохождения 1.3400 и 1.3460 в перспективе ближайших нескольких дней.

USDJPY

Иена, как и предполагалось, вернулась в диапазон и находится в настоящее время близко к уровню расчетной цены. Чистая длинная позиция по иене выросла на прошлой неделе на 325 млн и достигла объёма 3,716 млрд, но даже такой бычий фактор не смог удержать иену на траектории роста.

Банк Mizuho отмечает, что экономика Японии находится на траектории спада, и никакие меры правительства Абэ не могут исправить ситуацию. Мультипликатор TS (TOPIX, деленный на S & P500) как мера относительной силы фондовых индексов Японии и США показывает, что у инвесторов нет никаких иллюзий относительно перспектив экономики Японии. С 2018 г. мультипликатор снижается практически без коррекции.

График зримо отражает все проблемы японской экономики – дефляционная угроза никуда не исчезла, японские производители проигрывают борьбу за мировые рынки Китаю, а покупки ETF Банком Японии поддержали фондовый рынок, но при этом уничтожили механизм рыночного ценообразования, вследствие чего зарубежные инвесторы покинули Японию.

Спрос на иену как валюту упал, в спекулятивном смысле она все еще защитный актив, но её значимость снижается. Как следствие, индикаторы Eco Watchers от Кабинета министров с января 2018 г. находятся в зоне сжатия, что также является для иены медвежьим фактором.

USDJPY уходит выше середины канала, цель 108.10/20, технически движение на север обоснованно.