Відновлення зростання прибутковості казначейських облігацій США перекрило кисень не тільки акціям технологічних компаній, а й золоту. У фондових індексів та дорогоцінного металу, схоже, одні й ті самі покупці, тому план Джо Байдена щодо підвищення податків на приріст капіталу для заможних американців, що потенційно сповільнить економіку, зовсім не обов'язково призведе до зростання XAUUSD. Відкат S&P 500 загрожує і падінням цін на золото. Втім, поки у фокусі уваги інвесторів знаходяться засідання ФРС та реліз даних по ВВП США за перший квартал.

Поліпшення американської статистики, черговим підтвердженням чого стало зростання споживчої довіри до 14-місячного максимуму, дозволяє Джерому Пауеллу говорити про перспективи економіки США більш впевнено, ніж це було на попередніх зустрічах FOMC. Проте голові ФРС потрібно не перегнути палицю, адже надмірна радість в його очах буде сприйнята ринками як прихований сигнал про початок згортання QE, що спровокує розпродажі S&P 500, зростання прибутковості облігацій і зміцнення долара США. Навряд чи це входить в плани Федрезерву.

На ринку ходять чутки, що його мирну риторику вже враховано в котируваннях боргових зобов'язань, тому найменші «яструбині» нотки у промові Джерома Пауелла сприятимуть їхнім подальшим розпродажам. Якщо чутливість ринку до «голубиної» риторики знижується, чому б прибутковості облігацій не зростати? Це погана новина для золота.

Динаміка золота та прибутковості казначейських облігацій США

У березні ралі ставок за боргами активно підтримувало американський долар, тому не варто дивуватися його стабілізації напередодні оголошення результатів квітневого засідання FOMC. Повернення інтересу інвесторів до купівлі індексу USD також є неприємною звісткою для дорогоцінного металу. На ринку зростає впевненість, що найближчими роками він вже не зможе переписати досягнутий у 2020 історичний максимум, хоча Goldman Sachs не втрачає віри у зростання котирувань ф'ючерсів вище $2000 за унцію. На думку банку, біткоїн занадто рано позбавив золота функції інструменту хеджування інфляційних ризиків.

Динаміка золота та біткоїна

Дозволю собі погодитися з думкою ринкової більшості, що кращі дні золота залишилися в минулому році. Як свідчить досвід попередньої рецесії, старт нормалізації грошово-кредитної політики ФРС призводить до формування «ведмежого» тренду по дорогоцінному металу. Його шанувальникам залишається лише сподіватися, що Федрезерв триматиметься за ідею збереження поточних параметрів ультра-м'якої монетарної політики ще дуже довго. До 2023. Якщо ж Джером Пауелл та його колеги почнуть обговорювати питання згортання QE вже у квітні, «бикам» по XAUUSD доведеться несолодко.

Технічно лише зростання золота вище $1800 за унцію дозволить говорити про виконання таргетів за патерном «Хвилі Вульфа» та стане підставою для відкриття довгих позицій. Навпаки, падіння цін нижче підтримки на $1750 посилить ризики продовження південного походу в напрямку $1715 і $1675 за унцію. При такому розкладі дорогоцінний метал потрібно буде продавати.

Золото, денний графік