Російський рубль продовжує повільно, але впевнено зміцнюватися проти долара США, навіть попри «яструбині» нотки протоколу квітневого засідання FOMC і падіння цін на нафту. Москва планує провести емісію 15-річних облігацій на €750 млрд під 2,875% і погасити випуск боргових облігацій з терміном обігу 5 років через місяць після введення Вашингтоном заборони для американських інвесторів на купівлю російського боргу на аукціонах. Санкції набудуть чинності 14 червня, отже у нерезидентів все ще є можливість придбати папери за вигідними цінами. Попит на рублеві активи штовхає котирування USDRUB вниз у напрямку раніше позначеного таргета на 72.

Попри те що «бики» за індексом USD практично весь травень перебували в глухій обороні, публікація протоколу квітневого засідання FOMC дозволила їм перейти до контратаки. Деякі чиновники Федрезерву вважають, що якщо ключові макроіндікатори і далі швидко рухатимуться до встановлених Центробанком цілей, Комітету було б доречно обговорювати питання згортання монетарних стимулів. Долар США, якого Джером Пауелл і його колеги заколисували словами про терпіння і про те, що час коригувати грошово-кредитну політику ще не настав, як з ланцюга зірвався. Втім, фінансові ринки досить швидко спам'яталися. «Деякі» – це зовсім не «більшість», при цьому «яструби» FOMC ще не володіли інформацією щодо невтішної статистики по зайнятості.

Якщо нібито подані ФРС сигнали про згортання програми кількісного пом'якшення на $120 млрд не призведуть до зростання прибутковості казначейських облігацій, попит на активи країн, що розвиваються, може зрости, що є доброю новиною для рубля. Індекси Bloomberg для акцій EM і Barclays для облігацій EM намагаються відновлюватися після корекції від рівнів лютневих та січневих максимумів відповідно. Відкат був зумовлений злетом ставок боргового ринку США у березні. У квітні-травні ситуація стабілізувалася, що дозволило цінним паперам і валютам країн, що розвиваються, повернутися до зростання.

Динаміка індексів цінних паперів країн, що розвиваються

Заява президента Ірану, що у загальних рисах угоду про зняття санкцій з його країни досягнуто, призвело до стрімкого падіння цін на нафту. Ринок вважав, що сторони повернуться до його обговорення тільки перед виборами голови держави у Тегерані 18 червня. Більш швидкий розвиток ситуації став неприємним сюрпризом для «биків» по Brent і WTI. За оцінками Citigroup, у разі підписання договору іранський видобуток нафти на початковому етапі зросте на 500 тис. б/с з середини третього кварталу. Втім, на мій погляд, чинник зростаючого глобального попиту є більш важливим, тому падіння цін на чорне золото – не більше ніж корекція. Рубль взагалі його проігнорував.

Технічно на денному графіку USDRUB триває реалізація моделі «Голова і плечі». Її таргет у вигляді проекції, побудованої від максимуму патерну до «Лінії шиї», а потім перенесеної вниз, сигналізує про потенційний пік долара США до позначки 72 рубля. У такій ситуації відбої від ковзних середніх слід використовувати для продажів.

USDRUB, денний графік