Цена на нефть во вторник показала бурный рост после того, как США объявили о выпуске 50 миллионов баррелей нефти из Стратегического нефтяного резерва, к этому решению готовы присоединиться Китай, Япония, Великобритания, Индия и Южная Корея, которые добавят в общей сложности еще 15-20 млн барр. Решение не привело к падению цен на нефть, напротив, фьючерсы на Brent ушли выше 82 долл. за бочку, поскольку игроки справедливо рассудили, что предоставление дополнительных объёмов может быть легко купировано решением ОПЕК+ не наращивать собственное предложение, а вот стратегических резервов у названных стран после выполнения задуманного уже не будет. ОПЕК+ соберется на очередную встречу 2 декабря.
Соответственно, бурный рост цен на нефть привел к дополнительному давлению на защитные активы, подешевели золото, японская иена, наблюдается снижение спроса на облигации. До конца недели вероятен рост спроса на риск.
USDCAD
Восстановление экономики Канады в последние месяцы было неустойчивым, но сильный рост инфляции намекает на более высокие темпы роста потребительских расходов, чему способствует быстрое восстановление рынка труда (заметно лучше, чем в США) и значительное накопление избыточных сбережений.
Если ценовое давление продолжит ускоряться, экономический рост может пострадать из-за снижения реальной заработной платы и покупательной способности потребителей. Исходя из этих рисков, Банк Канады одним из первых завершил программу количественного смягчения и готов начать цикл повышения ставки, во всяком случае на последнем заседании 28 октября он объявил о вероятности «более раннего, чем прогнозировалось» повышения. Ближайшее заседание BoC состоится 8 декабря, соответственно, чем ближе дата, тем меньше вероятность продолжения роста USDCAD.
Чистая длинная позиция по CAD, как следует из отчета CFTC, выросла за отчетную неделю на 283 млн, до +694 млн, перевес не выраженный, но в целом перспективы у луни скорее оптимистичные. Расчетная цена ниже спота и вблизи долгосрочной средней, явного направления нет.
Рост цен на нефть в совокупности с довольно уверенной политикой Банка Канады притормозят рост USDCAD, предполагаем, что недавний пик 1.2744 не будет обновлен в ближайшей перспективе, от локального максимума вероятен неглубокий откат к поддержке 1.2580/2600, после чего рост может возобновиться.
USDJPY
В то время как большинство центробанков развитых экономик, в первую очередь ФРС, Банк Англии и даже ЕЦБ, разрабатывает графики выхода из нетрадиционной монетарной политики, власти Японии действуют прямо противоположным образом. На специальном заседании кабинета министров 19 ноября правительство фактически доработало пакет экономических стимулов, который будет включать рекордные фискальные расходы в размере 55,7 трлн иен и общие расходы в размере 78,9 трлн иен. Это значительно больше, чем предвыборные обещания премьер-министра, более того, разговоры о соблюдении финансовой дисциплины вообще уходят из повестки – и правящая коалиция, и оппозиция настаивают на увеличении госрасходов.
Японские монетарные власти можно понять – в то время как весь остальной мир с ужасом смотрит на «временный» рост инфляции, Япония продолжает безуспешно бороться с дефляцией. Рост расходов в данном случае эквивалентен росту потребительского спроса, что особенно на фоне внезапного исчезновения ковида в варианте «дельта» послужит для иены сильным медвежьим фактором, поскольку будет снижаться и без того низкая реальная доходность.
Чистая короткая позиция по иене сократилась на 1.5 млрд, что довольно много, но медвежий перевес по-прежнему не вызывает сомнений (-10,138 млрд). Расчетная цена выше долгосрочной средней, но динамика слабая.
Предполагаем, что общий тренд на рост USDJPY сохранится, но вероятность коррекционного снижения выросла. Ближайшая зона поддержки 114.50/60, в случае отката можно попробовать вновь покупать с целью 118.40. Резкий рост спроса на защитные активы может спровоцировать более глубокий откат к зоне поддержки 111.90/112.20, но шансы на такое развитие событий выгладят невысокими.
