Іноді ринкам буває нудно. Набридають старі драйвери зростання, хочеться нових. Він починає грати в кішки-мишки з інвесторами, викликаючи подив на якийсь час, але в кінцевому підсумку все повертається на свої місця. Так, і в монетарній політиці ФРС, і в Омікроні все ще багато невизначеності, але ці теми неабияк набили оскомину. Хочеться чогось нового. Чому б не знайти свіжу кров у «яструбиному» сюрпризі від ЄЦБ? Посилення чуток, що Європейський центробанк не стане розширювати масштаби традиційної програми кількісного пом'якшення APP у грудні, підштовхнули котирування EURUSD до позначки 1,135.

З Федрезервом, дійсно, якщо не все, то багато чого зрозуміло. Він не боїться ані нового штаму COVID-19, ані слабкої листопадової зайнятості. Джером Пауелл та його колеги мають намір повідомити про більш швидке згортання QE на найближчому засіданні FOMC, в результаті чого програма, найімовірніше, стане історією у березні. Як і європейське PEPP. Різниця в тому, що ЄЦБ продовжить купувати облігації в межах APP. І це вагомий аргумент на користь продажів EURUSD, однак цей чинник, на мій погляд, вже частково закладений в котирування основної валютної пари. Без дивергенції в монетарній політиці вона б навряд чи просіла майже на 8% від рівнів максимумів поточного року.

Подальша доля EURUSD залежатиме від того, як швидко ФРС стане підвищувати ставку по федеральних фондах у 2022, а також від того, чи не зміниться позиція ЄЦБ. Останній продовжує дотримуватися мантри про тимчасовий характер інфляції, а Крістін Лагард називає підвищення ставок Європейським центробанком наступного року малоймовірною подією. Малоймовірною, але не неможливою. Терміновий ринок очікує зростання витрат за позиками у валютному блоці в четвертому кварталі та 2-3 акти монетарної рестрикції від Федрезерву у 2022.

Динаміка очікувань за ставкою по федеральних фондах

Головним завданням Крістін Лагард на засіданні 16 грудня є пошук компромісу між «яструбами» та «голубами». Раніше француженка могла з ним успішно впоратися, хоча справа не обходилася без відходу супротивників її політики з грюканням дверима. Інакодумець Йенс Вайдман взагалі пішов у відставку. Втім, кількість «яструбів» від цього не зменшилася. Днями Ізабель Шнабель дуже довго міркувала про те, що QE себе вичерпала, що програма ефективна під час рецесії та потрясінь на фінансових ринках і недоцільна в період економічного зростання.

Особисто мені не дивно чути таку риторику від німкені за національністю, коли інфляція в Німеччині прискорюється до 6%. На мій погляд, знайти компроміс в грудні Лагард буде не так просто, як раніше, що загрожує періодичними контратаками «биків» по EURUSD на очікуванні «яструбиного» сюрпризу.

Технічно поки котирування EURUSD не піднялися вище 1,138 «ведмеді» по EURUSD можуть спати спокійно. Рекомендація – продавати. Зростання пари понад 1,138 загрожує походом в напрямку таргета на 78,6% по патерну Гартлі, який відповідає рівню 1,159. Короткострокові лонги варто періодично закривати та перевертатися. Приводом для шортів може стати відбій від опорів на 1,145, 1,15 і 1,159.

EURUSD, денний графік