Опубликованные в пятницу экономические данные из США не содержали никаких сюрпризов, однако были интерпретированы игроками вполне позитивно. Апрельский базовый дефлятор PCE составил +0,3% за месяц, тенденция соответствует +4,3% г/г, это самый низкий показатель за 6 месяцев и может косвенно указывать на снижение инфляционного давления. Реакция на отчет по товарам длительного пользования нейтральная, уровень сбережений домохозяйств за время пандемии достиг 2.2 трлн долл., что предполагает более мягкий вход в возможную рецессию.
Доллар США довольно ощутимо просел к большинству валют G10, что дает основания предполагать, что его ослабление будет иметь не только коррекционный характер. Совокупная длинная позиция по USD сократилась на 2.018 млрд, до 18.2 млрд, это пятинедельный минимум, тенденция показывает, что инвесторы стали оценивать перспективы доллара менее позитивно.
Определенный позитив внесли новости из Европы (об этом ниже), а также отсутствие роста инфляционных ожиданий, которые, по данным университета Мичигана, застряли на уровне 3%.
Предполагаем, что основания для продолжения роста доллара стали немного слабее, что может привести к развитию его коррекционного снижения по всему спектру валютного рынка.
EURUSD
Евро испытывает прилив позитива. С высокой долей вероятности ЕЦБ объявит в июне об окончании QE начиная с июля, а также подтвердит намерение начать цикл по росту ставок в самое ближайшее время. Пересмотр планов ЕЦБ – один из ключевых факторов роста спроса на евро.
Второй фактор не менее важен, хотя о нем говорят существенно меньше, и заключается в фактическом согласии платить за газ из России в рублях. Предложенная Россией схема оплаты позволяет, не нарушая санкционного режима, получать газ, что резко снижает вероятность развития энергетического голода в Европе. Отсутствия согласия в ЕС по ограничениям покупок нефти также указывает на то, что Европа может избежать катастрофического сценария, а все, что не разрушает Европу, одновременно не оказывает поддержки и доллару.
На отчётной неделе, по данным CFTC, вновь произошел рост чистой длинной позиции по евро, причем значительный, недельное изменение +2,54 млрд, накопленный перевес +5,2 млрд, расчетная цена уходит еще выше.
Вероятность того, что состоялась смена тренда, выглядит высокой. Сопротивление 1.0630/40 не устояло и превратилось в поддержку, следует ожидать теста 1.0800/30, шансы на продолжение роста выглядят сильными, закрепление выше этого уровня будет означать техническое подтверждение бычьего разворота и откроет дорогу к 1.1115.
GBPUSD
Макроэкономических данных из Великобритании немного, поэтому основная интрига заключается в том, насколько агрессивно готов действовать Банк Англии для обуздания растущей инфляции. Исследования от NIESR показывают, что инфляция растет в первую очередь из-за энергоносителей, по остальным группам товаров она тоже выше исторически средних значений, но не настолько критично. Правительство начинает реализацию мер по поддержке потребителей, в частности, 8 миллионам домохозяйств будет выплачено до 650 фунтов (около 15 млрд. GBP) для компенсации расходов на энергию, это добавит к инфляционным ожиданиям еще несколько пунктов.
Сейчас рынки ждут примерно +1,25% к текущей ставке до конца года, темпы роста ставки чуть ниже, чем ожидания по ФРС, но разрыв в ожиданиях заметно сокращается, что увеличивает шансы фунта против доллара.
Несмотря на то что расчетная цена фунта, как и евро, уходит вверх, основания для полноценного разворота все же меньше, чем в еврозоне. Чистая короткая позиция незначительно выросла за неделю (-108 млн, общий перевес -6,295 млрд), то есть совокупная спекулятивная позиция остаётся выраженно медвежьей, расчетная цена уходит вверх под влиянием краткосрочных, а не долгосрочных факторов.
Вероятнее всего, по фунту мы видим коррекционный рост. GBP добрался, как и ожидалось, до зоны сопротивления 1.2635/50, попытка преодолеть сопротивление будет предпринята, однако уверенности в дальнейшем росте нет. Краткосрочные факторы указывают на возросшую вероятность движения к 1.2950/3000, однако долгосрочно тенденция к росту выглядит очень неустойчивой и окончание коррекции может произойти в любой момент.
