Очередные страшные новости с Ближнего Востока повергли в шок мировые рынки. Это стало причиной сильного падения фондовых рынков по всему миру. В то же время это не стало причиной укрепления курса американского доллара, но снова заметно поддержало спрос на традиционный защитный металл – золото.
Гибель большого количества палестинских беженцев, более чем 800 человек от попадания бомбы в больницу в секторе Газа, привела к росту мрачных ожиданий эскалации и так напряженной ситуации на Ближнем Востоке. На этом фоне доходности гособлигаций поползли снова вверх. Так доходность бенчмарка 10-летних трежерис уверенно приближается к отметкам предкризисного 2007 года. Это указывает на то, что инвесторы не рассматривают американские государственные облигации в качестве защитных активов.
Этому есть несколько основных причин, первая из которых – рост процентных ставок ФРС. Так, в 2007 году ключевая процентная ставка была на уровне 5.00%–5.25%. Сейчас чуть выше, 5.25%–5.50%. Инфляция тогда находилась на уровне 4.3%, а сейчас на отметке 3.7%. Что после этого последовало, все прекрасно помнят – ипотечный кризис, который знаменовал собой окончание эра благоденствия в Америке, в первую очередь кредитного благоденствия.
В настоящее время все очень похоже на то, что было тогда, вот только ресурса для решения накопившихся проблем в американской экономике у государства нет. Финансовая подпитка необеспеченными долларами экономики больше не работает, а только увеличивает госдолг. Видя это, инвесторы, прежде всего страны, покупавшие американские гособлигации и тем самым компенсировавшие инфляционное давление в Америке, избавляются от этих активов, что и приводит к сильному росту доходности.
В этом случае продолжение увеличения процентных ставок не просто угробит экономику США, но и сделает ее банкротом. Попытки решить проблемы привычным способом – войной – не помогают Вашингтону. Противостояние между Западом, с одной стороны, и Россией с Китаем и поддерживающих их стран, явно или нет, негативно влияет на Америку и стимулирую центробежные силы, пока проявляющиеся в ярой ненависти друг к другу представителей Демократической и Республиканской партий.
Дополнительной негативной причиной является ближневосточный кризис, который не стимулирует переток капитала в США, а только ухудшает инвестиционный фон. Кстати, ранее в обозримом прошлом Америка от такого рода кризисов только выигрывала. Но эти времена, похоже, закончились.
Наблюдая за всем происходящим, полагаем, что до конца текущего года ФРС не будет повышать ставки. Это просто не за чем делать. Доходности растут на страхах высоких геополитических проблем, потери лидерства США в мире. Риски новой глобальной и, возможно, ядерной войны толкают инвесторов уходить в наличные либо в золото, традиционный защитный актив.
Высказанный нами ранее тезис о том, что ФРС боится повышать ставки, подтверждается комментариями уважаемых членов американского регулятора. Так глава ФРБ Нью-Йорка Дж. Уильямс заявил накануне, что процентные ставки будут еще какое-то время оставаться на нынешних отметках, чтобы принудить инфляцию упасть к заветной отметке 2%. А управляющий ФРС К. Уоллер прямо дал понять, что не надо больше повышать процентные ставки. Это важные сигналы, но инвесторы ждут подтверждения этой позиции от руководителя ФРС Дж. Пауэлла, который должен сегодня выступить в Экономическом клубе в Нью-Йорке.
Завершая, заметим, что, по нашему мнению, ФРС, прежде всего в лице своего лидера, будет и далее угрожать поднять ставки, оказывая вербальное давление на инфляцию. Но регулятор вряд ли это реально сделает. Пауза по ставкам в ноябре может с высокой вероятностью перекинуться и на декабрь, потому что если ФРС продолжит цикл повышения процентных ставок, то следует ожидать не просто роста доходности трежерис на волне распродаж гособлигаций, а сваливания экономики в полномасштабную рецессию на фоне риска банкротства США.
Прогноз дня:
XAU/USD
Цена на спотовое золото торгуется выше уровня 1946.00. Спрос по-прежнему поддерживается горячим конфликтом на Ближнем Востоке. Эскалация кризиса, а также проблемы в американской экономике, которые будут сдерживать ФРС от повышения процентных ставок, будут стимулировать сохранение устойчивого спроса на традиционный защитный актив, которым является золото. Закрепление цены выше этого уровня может стать основанием для ее роста к 1982.45.
USD/CAD
Пара находится ниже уровня 1.3735. Сегодня в фокусе рынка будет выступление Дж. Пауэлла. Если он не даст четких и ясных обещаний продолжать поднимать ставки – это может оказать давление на доллар и стимулировать положительные настроений на рынках, что выльется в рост спроса на рисковые активы. В этом случае стоит ожидать перспективного падения пары к 1.3600, которое поддерживается высокими ценами на сырую нефть.
