Євро продовжило зростання після того, як Європейський центральний банк зберіг жорстку позицію щодо ставок, а президент Крістін Лагард заявила, що політики не повинні «витати у хмарах» після нещодавнього зниження цінового тиску. Це означає, що очікування інвесторів щодо швидкого зниження відсоткових ставок можуть виявитися передчасними. "Ми не повинні послаблювати пильність", - заявила Лагард журналістам у четвер у Франкфурті після того, як ЄЦБ залишив вартість запозичень без змін вдруге поспіль. "Ми взагалі не обговорювали зниження ставок".
Лагард відзначила ризики зростання споживчих цін, що зберігаються, включаючи корпоративну прибутковість і продовжуються переговори щодо заробітної плати, де також спостерігаються певні проблеми.
Рішення ЄЦБ за ставками здивувало, особливо після того, як днем раніше Федеральна резервна система оголосила про м'якіший підхід наступного року. Чимало економістів очікували, що ЄЦБ також займе аналогічну позицію, чого не сталося. Проте Лагард вирішила приєднатися до Банку Англії з подальшої боротьби з інфляцією.
Нові квартальні прогнози від ЄЦБ показали ослаблення економіки, що виразно пом'якшує перспективи зростання споживчих цін наступного року після очікуваного стрибка нагору наприкінці цього року. Усі розуміють, що єврозона уникне рецесії лише за умови, якщо інфляція серйозно сповільниться, і повернеться до свого цільового рівня 2.0%.
За підсумками засідання ЄЦБ відмовився від формулювання про те, що інфляція залишатиметься занадто високою протягом занадто довгого часу, заявивши замість цього, що вона поступово знижуватиметься протягом наступного року. Внаслідок цього на ринку ф'ючерсів трейдери переглянули свої очікування щодо зниження ставок ЄЦБ наступного року. Тепер вони бачать пом'якшення на 150 базисних пунктів, порівняно з приблизно 160 базисними пунктами раніше.
Щодо коригування програми купівлі облігацій було оголошено про менш радикальну, ніж очікувалося, поетапну відмову від реінвестування на загальну суму в 1,7 трильйона євро. ЄЦБ заявив, що має намір скорочувати реінвестиції PEPP у середньому на 7,5 млрд євро на місяць із другої половини 2024 року, а потім повністю припинити їх, як планувалося, наприкінці року. "Ми вважаємо, що в рамках цієї програми ми досягли поставленої мети", - сказала Лагард. «Це було зроблено для боротьби із пандемією. Це була екстрена програма».
Як я зазначав раніше, зміна з боку ЄЦБ графіка згортання PEPP залишає Раді управляючих можливість знизити відсоткові ставки саме тоді, коли настане час. За відсутності нових підвищувальних шоків щодо інфляції ЄЦБ отримає деяку гнучкість на початку наступного року, що дозволить легко дотягнути із збереженням ставок до червня наступного року, звісно, якщо цього буде така необхідність.
Незважаючи на все це є низка тих, хто вважає, що економіка єврозони вже зараз переживає першу рецесію з початку пандемії Covid – хоча й у набагато легшій формі. За оцінками ЄЦБ, валовий внутрішній продукт зросте лише на 0,6% цього року та на 0,8% наступного – і це один із найпозитивніших прогнозів.
Євро на всі новини на момент відреагував зростанням і не виключено, що попит на ризикові активи збережеться і сьогодні.
Щодо технічної картини EUR/USD, покупці продовжують тримати ринок під своїм контролем і тепер націлені на рівень 1.1015. Вже звідти можна забратися на 1.1060, але зробити це без підтримки великих гравців буде досить проблематично. Найдальшою метою виступить максимум 1.1105. У разі зниження торгового інструменту лише в районі 1.0980 я чекаю на будь-які серйозні дії з боку великих покупців. Якщо там нікого не буде, було б непогано дочекатися оновлення мінімуму 1.0945 або відкривати довгі позиції від 1.0910.
Нагадаю, що вчора Банк Англії також залишив ставки без змін оголосивши про прихильність до жорсткої позиції щодо майбутньої політики відсоткових ставок, що призвело до зростання фунта. MPC вкотре виступив проти ринкових очікувань, повторивши, що ставки повинні залишатися на обмежувальній території протягом тривалого часу.
Щодо перспектив пари GBP/USD, то бичачий ринок зберігається. Закріплення вище 1.2790 зміцнить шанс на подальше зростання з виходом на 1.2820, залишивши надію та оновлення максимуму 1.2860. Після цього можна буде заговорити і про різкіший ривок фунта вгору до 1.2890. У разі падіння пари ведмеді спробують забрати контроль за 1.2750. Якщо це вдасться зробити, пробій діапазону завдасть удару по позиціях бугаїв і зіткне GBPUSD до мінімуму 1.2720 з перспективою виходу на 1.2680.
