Американська валюта розпочала цей тиждень зі зниження. Однак більшість аналітиків вважають поточний відкат USD черговою корекцією та прогнозують йому подальше зміцнення. Але як довго ще зростатиме долар? До першого зниження ставок у США? Можливо, ви здивуєтеся, але є думка, що навіть монетарний розворот ФРС не зможе зламати бичачий тренд грінбеку.
У чому сила, долар?
За даними агентства Bloomberg, цього року американський долар демонструє найкращі з часів пандемії темпи зростання і лише трохи відстає від рекорду, якого досяг 2020 року.
У перерахунку на валюти найбільших торгових партнерів США, це на 17% перевищує середній показник за останні двадцять років. Але в чому полягає секрет успіху грінбека?
Почнемо з того, що за останні кілька тижнів великі гравці, серед яких хедж-фонди, які управляють активами, та спекулятивні інвестори, відмовилися від ведмежих ставок по USD, зроблених наприкінці минулого року.
Нагадаємо, що у грудні долар пережив масштабний розпродаж після того, як грудневий точковий графік ФРС вперше за два роки вказав на можливе зниження ставок у 2024 році.
Скорочення dot plot спровокувало бурхливі спекуляції на ринку з приводу того, що ставки в США впадуть набагато сильніше, ніж припускають американські політики.
Проте зараз інвестори розуміють, що це була передчасна й нічим не обґрунтована паніка. Їхній новий прогноз щодо ставок майже повністю збігається з грудневою точковою діаграмою ФРС, яка передбачає скорочення приблизно на 75 б.п. до кінця року.
Також ф'ючерсні трейдери більше не чекають на розворот американського ЦБ у березні, як це було ще на початку січня. До того ж вони майже виключили й можливість початку пом'якшення у травні, змістивши термін першого раунду нормалізації на червень.
Істотне охолодження голубиних настроїв над ринком відбулося на тлі стійких макроекономічних показників США.
Американська економіка демонструє разючу стійкість перед агресивною політикою, на відміну від європейської. Останні дані Євростату показали стагнацію економічної активності наприкінці минулого року.
Щодо Штатів, цього місяця економісти, опитані агентством Bloomberg, підвищили свій прогноз зростання американської економіки на 2024 рік до 2,1%, а також знизили ймовірність майбутньої рецесії до 40%.
– Якщо економічне зростання в США залишиться найвищим серед розвинутих країн, а ФРС трохи знизить відсоткові ставки, причин для ослаблення долара не буде, – заявив аналітик Mitsubishi UFJ Asset Management Кієсі Ісігане.
Однак сила американської валюти обумовлена не лише очікуваннями пізнішого і менш інтенсивного зниження ставок. Ще одним фактором зростання для грінбека є висока прибутковість капіталу від ризикових активів.
Зміцнення долара цього року збіглося з різким подорожчанням цінних паперів американських компаній. З початку січня показник "Чудової сімки", до якої входять акції таких техногігантів, як Alphabet, Apple та Microsoft, підскочив приблизно на 13%. Для порівняння: показник групи світових акцій за той самий період зміцнився менш ніж на 5%.
– Зростання американських акцій призводить до стабільного потоку капіталу у США, що зміцнює панівну роль долара як світової резервної валюти, – зазначають аналітики Bloomberg.
Їхні колеги з The Capital Economics вважають, що найближчим часом грінбек продовжить зміцнюватися в унісон з ризиковими активами, віра в які помітно зміцнилася після нещодавнього звіту виробника чіпів Nvidia щодо вибухового зростання свого прибутку.
– Прибутковість американського фондового ринку помітно випереджає європейський показник. Цей фундаментальний чинник має послабити вплив монетарного розвороту ФРС, коли він таки відбудеться, та підтримати долар, – поділилася думкою аналітик The J.P. Morgan Міра Чандан, яка прогнозує подорожчання грінбеку щодо євро до 1,05 до середини року.
Економіст Bloomberg Джон Уотерс поділяє її оптимізм щодо USD. Він вважає, що американська валюта опиниться у виграші у будь-якому разі, навіть якщо поточне зростання фондового ринку США виявиться черговою бульбашкою, яка лусне. У такому випадку долар купуватимуть як притулок.
Також експерт очікує зміцнення американської валюти на тлі ймовірності висування Дональда Трампа кандидатом на пост президента.
Очікується, що президентство Д. Трампа призведе до введення 10% мит на весь імпорт США, внаслідок чого відновиться торговельна війна Штатів з іншими країнами. Це може вплинути на перспективи глобального економічного зростання, що стало б додатковим благом для долара.
Як бачимо, є чимало довгострокових факторів, які сприятимуть подальшому зростанню грінбека цього року.
– Зміцнення долара – це не цикл, а тенденція, зломити яку буде непросто, враховуючи поточну міць економіки США та її оптимістичні перспективи, – зазначив аналітик Barclays Фемістокіс Фіотакіс.
Короткостроковий прогноз USD
Щодо динаміки долара найближчими днями, більшість аналітиків прогнозують продовження низхідної корекції індексу DXY.
Сьогодні американська валюта може прискорити своє падіння, якщо дані щодо товарів тривалого користування у США виявляться слабшими за прогнози та попередній випуск.
Про подальше зниження USD свідчить і поточна технічна картина. Індекс відносної сили RSI перебуває на негативній території, а індикатор MACD відображає подовжені червоні смуги, що вказує на можливе посилення ведмежого імпульсу.
Проте до кінця тижня експерти очікують на повернення долара до зростання на тлі сильнішого індексу витрат на особисте споживання у США.
Наразі економісти вважають, що у січні улюблений показник інфляції ФРС зріс у місячному вираженні з 0,2% до 0,4%. Якщо їхній прогноз здійсниться, це ще більше зміцнить думку ринку про те, що Федрезерв не поспішатиме зі зниженням ставок.
– Досі індекс PCE показував більш райдужну картину стійкої дезінфляції, ніж інші показники. Якщо цього разу він виявиться помітно вищим, це буде свідчити про липкий характер зростання цін і вкаже на необхідність більш тривалого збереження високих відсоткових ставок у США, – поділився думкою аналітик Bloomberg Джон Уотерс
Зменшення голубиних настроїв трейдерів щодо подальшої монетарної політики ФРС має надати вагому підтримку долару в усіх напрямках.
