في الواقع كنا نفكر طوال الأسبوع في تباطؤ قوة الدولار الأمر الذي أفسح المجال بشكل غير متوقع للضعف مساء الخميس، وقد نتجت هذه القفزة السريعة عن تصريحات جون ويليامز الذي يرأس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وهو أيضًا عضو في اللجنة الفيدرالية لعمليات السوق المفتوحة، من الآمن القول أن العضو الثاني في اللجنة الفيدرالية المعنية بعمليات السوق المفتوحة قد أعلن صراحة عن نيته التصويت لصالح خفض معدل إعادة التمويل ليس فقط في نهاية يوليو ولكن مرة أخرى قبل نهاية هذا العام، نعم لقد كان السوق جاهزًا لفترة طويلة لمثل هذا التطور للأحداث ولكنه يعتمد فقط على الشائعات والمضاربات والافتراضات، في الواقع جيمس بولارد هو الوحيد الذي لا يعبر عن رأيه فقط ولكن حتى خلال التصويت الأخير صوت فقط لتخفيف معالم السياسة النقدية، الآن هناك بالفعل اثنين منهم، وحيث يوجد اثنان هناك ثلاثة، باختصار تلقى المستثمرون تأكيدًا نهائيًا بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض بحلول نهاية العام معدل إعادة التمويل مرتين، كان هذا هو السبب وراء ضعف الدولار المفاجئ ومع ذلك كانت قصيرة.

5

في الوقت نفسه كان لدى الدولار سبب وجيه للنمو في شكل بيانات عن مبيعات التجزئة والتي تسارعت معدلات نموها من 2.9% إلى 3.4%، لا يشير هذا النمو في مبيعات التجزئة إلى وجود احتمالية عالية لتجدد التضخم ولكن يشير عدد من البيانات غير المباشرة الأخرى حول التضخم أيضًا إلى أن تباطؤها مؤقت، لذلك بددت بيانات مبيعات التجزئة كل الشكوك حول ديناميات التضخم الإضافية، بالإضافة إلى ذلك انخفض إجمالي عدد طلبات إعانات البطالة بمقدار 34 ألفًا بدلاً من 20 ألفًا كما كام متوقعاً، على وجه الخصوص زاد عدد التطبيقات الأولية كما هو متوقع بمقدار 8 آلاف، وبدوره انخفض عدد الطلبات المتكررة للحصول على إعانات البطالة بنسبة 28 ألفًا و 42 ألفًا، وبالنظر إلى حقيقة أن التضخم وسوق العمل هما المؤشرات الرئيسية للأسواق المالية فليس من المستغرب أن يكون الدولار قد تعزز بشكل مطرد وحتى خطاب وليامز أوقف هذه العملية فقط، ولكن السؤال الذي يطرح نفسه على الفور: لماذا إذن يخطط مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض معدل إعادة التمويل مرتين بالفعل إذا كانت أهم المؤشرات تبدو جيدة للغاية. النقطة المهمة هي في مؤشرات أخرى تعكس حالة القطاعات الأخرى للاقتصاد وهي ليست سعيدة للغاية، على سبيل المثال تباطأ معدل نمو الإنتاج الصناعي من 2.1% إلى 1.3% في حين انخفض استخدام الطاقة الإنتاجية من 78.1 % إلى 77.9%، ارتفعت المخزونات بنسبة 0.3% أخرى واستمرت في النمو لمدة خمسة وعشرين شهراً، إن تباطؤ النمو في الإنتاج الصناعي والنمو في الأسهم يشير بوضوح إلى المخاطر المتزايدة لتطور أزمة الإفراط في الإنتاج، بالإضافة إلى ذلك انخفض عدد تصاريح البناء بنسبة 6.1% في حين انخفض عدد مشاريع البناء بنسبة 0.9%، لذا فإن الحالة في الاقتصاد الأمريكي ليست في الحقيقة وردية كما قد تبدو للوهلة الأولى.، خاصة إذا نظرت فقط إلى سوق العمل ومبيعات التجزئة.

استجابت أوروبا بزيادة غير متوقعة في التضخم من 1.2% إلى 1.3%، لكن هذا لم يؤثر على السوق على الإطلاق، توقف نمو الدولار فقط للحظات، والحقيقة هي أن الجميع اعتادوا منذ فترة طويلة على التسارع الدوري للتضخم في أوروبا والذي يتم استبداله بسرعة بطيئه، يمكن لماريو دراجي الرجوع إلى الدراسات والأعمال العلمية المختلفة والتي تتوقع زيادة سريعة في التضخم من عام إلى آخر،علاوة على ذلك لا يبدو أن البنك المركزي الأوروبي يعتقد أن جميع هذه الدراسات التي أجريت بناءً على طلبه وإلا فإنه لن يؤجل النظر في مسألة معدل إعادة التمويل في منتصف العام المقبل.

تم تجاهل الإحصاءات البريطانية أيضًا رغم أنها كانت متفائلة بشكل واضح. بقي التضخم دون تغيير في حين تسارع معدل نمو مبيعات التجزئة من 2.2% إلى 3.8%، الوضع ليس سيئًا في سوق العمل حيث على الرغم من الزيادة في عدد طلبات إعانات البطالة من 24.5 ألف إلى 38.0 ألف ظل معدل البطالة دون تغيير، علاوة على ذلك تسارع معدل نمو الأجور من 3.4% إلى 3.6% ومع الأخذ في الاعتبار أقساط التأمين أي من 3.2% إلى 3.4%، على الرغم من أن المؤشر الأخير يتوقع تباطؤ، ولكن هنا يرتبط كل شيء بتوقعات نتيجة انتخاب الرئيس الجديد لحزب المحافظين، ومما يزيد من تذكير بريكسيت مرة أخرى وفي شكل مثير للاهتمام إلى حد ما، بالنسبة للكثيرين كان من المفاجئ أن تواصل المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي التفاوض بشأن هذه المسألة، أوروبا التي من خلال كلمات جان كلود يونكر صرّحت مرارًا وتكرارًا أنه لن تكون هناك مفاوضات جديدة ولا ينبغي توقع أي تنازلات فهي لا تزال تحاول إيجاد حل وسط لتجنب خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي غير الخاضع للتنظيم لأن عواقبها صعبة التنبوء إلى حد ما ولكن نفس الشيء صرح جان كلود يونكر مرارًا وتكرارًا بأن أوروبا قد أعدت بالفعل الإطار التنظيمي اللازم المصمم لحماية أوروبا من أكثر النتائج سلبية، لكن ما إن تستمر المفاوضات فهو ماكر إلى حد ما، في الوقت نفسه فإن ممثلي بريطانيا العظمى متفائلون للغاية بشأن مسار المفاوضات لكن الأوروبيين يقولون صراحة إن البريطانيين يبتزونهم ويطالبونهم بتقديم تنازلات غير مقبولة في الوقت الراهن، إذا لم يكن الأمر كذلك فسيصبح بوريس جونسون رئيسًا للوزراء وسيعلن فورًا انسحابه من الاتحاد الأوروبي دون التوصل إلى اتفاق على الإطلاق والسماح لأوروبا بنفسها بالتخلص من النتائج. وبعبارة أخرى لا يمكن للأطراف التوصل إلى حل وسط بأي طريقة وقد ذكّروا الجميع مرة أخرى بأن عواقب خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي غير المنظم لا يمكن التنبؤ بها، وهو دائمًا ما يخيف المستثمرين أكثر من فهم ما سيكون سيئًا.

بصراحة لا يوجد هذا الأسبوع الكثير من بيانات الاقتصاد الكلي المهمة وسوف نبدأ بالأخبار السارة، وبالتالي ينبغي أن تنمو مبيعات المنازل في السوق الثانوية للولايات المتحدة بنسبة 0.2% ومنازل جديدة بنسبة تصل إلى 6.6%، لذا فإن توقعات ارتفاع التضخم ستحصل على مبررات جديدة، أيضاً يمكن أن تنمو طلبيات السلع المعمرة بنسبة 0.7%، أخيرًا وليس آخرًا ينبغي أن ترضي البيانات الأولية لمؤشرات الأعمال المستثمرين إلى حد ما، على وجه الخصوص يجب أن ينمو مؤشر نشاط الأعمال في قطاع الخدمات من 51.5 إلى 51.6 والإنتاج من 50.6 إلى 51.4، نتيجة لذلك قد يظهر المؤشر المركب لنشاط الأعمال زيادة من 51.5 إلى 52.1، لكن الخبر السار ينتهي هناك، رغم أن هذا كثير، صحيح إذا لم ينخفض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال هذا الأسبوع للربع الثاني ، فسوف يظهر هذا على الأرجح تباطؤ في النمو الاقتصادي من 3.1% إلى 1.8%، ومثل هذا التباطؤ الخطير في النمو الاقتصادي سيخيب بوضوح المشاركين في السوق، صحيح أن هذه البيانات ستكمل بالفعل الأسبوع بحيث يتمكن الدولار خلال الأيام الماضية من الاستمرار في النمو.

صحيح أن الدولار لن يتمكن من النمو إلا إذا كان لا يتعارض مع العملة الأوروبية الموحدة، لكن هذا غير مرجح، والحقيقة هي أنه على عكس الولايات المتحدة ينبغي أن تظهر البيانات الأولية لمؤشرات النشاط التجاري الأوروبي نتيجة مختلفة قليلاً، فعلاً يمكن أن ينمو مؤشر الإنتاج من 47.6 إلى 47.7 ولكن في قطاع الخدمات من المتوقع أن ينخفض من 53.6 إلى 53.3، ستكون نتيجة كل هذا انخفاضًا في المؤشر المركب لنشاط الأعمال من 52.2 إلى 52.0، ولكن بالطبع سيكون الحدث الرئيسي هو اجتماع مجلس البنك المركزي الأوروبي، صحيح أن نتائجها لن تجلب شيئًا باستثناء العبارات المنظمة المعتادة حول الحاجة إلى مراقبة الموقف عن كثب وكذلك النية للعودة إلى مسألة حجم معدل إعادة التمويل في موعد لا يتجاوز منتصف العام المقبل، ربما لا يزالون يشيرون مرة أخرى إلى الدراسات الجديدة التي تعد بالفعل بعام من التضخم المتزايد والذي لم يره أحد في نظرهم لسنوات عديدة، بمعنى آخر ليس أمام الدولار خيار سوى مواصلة النمو وسيكون قادرًا على إكمال الأسبوع عند 1.1150.

لن يتم نشر أي بيانات للاقتصاد الكلي في المملكة المتحدة ولكن حتى بدون ذلك سيكون الأمر ممتعًا للغاية حيث إن نتائج انتخاب الرئيس الجديد لحزب المحافظين يوم الثلاثاء ستكون معروفة، تقريبا لا أحد يشك في أنهم سيكونون بوريس جونسون الذي وعد بسحب المملكة المتحدة من الاتحاد الأوروبي في أكتوبر، من الواضح أن نتيجة انتصار بوريس جونسون ستكون خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بلا قيود على وجه التحديد مع كل تبعاتها غير المتوقعة بحيث يتعرض الباوند لضغط شديد، اتضح أن الجنيه سوف يتراجع طوال الأسبوع وسيتم إيقاف هذه العملية الرائعة فقط يوم الجمعة ببيانات الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة للربع الثاني، ويتواجد مستوى الباوند عند 1.2350.