المشاعر المناهضة للمخاطر "تحكم الكرة" في الأسواق المالية مرة أخرى. على الرغم من تأجيل دونالد ترامب فرض رسوم إضافية على الواردات الصينية حتى 15 ديسمبر ، إلا أن مخاوف التجار بشأن الأزمة الاقتصادية العالمية الوشيكة تتزايد فقط. في ظل موجة التوتر العام ، يتزايد الطلب على الأصول الوقائية ، بما في ذلك العملة اليابانية. بعد كل شيء ، في أعقاب التباطؤ في المؤشرات الرئيسية في أوروبا والصين ، وردت إشارة أخرى مثيرة للقلق.

وبالتالي ، انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين إلى أقل من 10 سنوات اليوم - لأول مرة في السنوات الـ 12 الماضية. أيضا ، في أوائل شهر أغسطس ، انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات دون عائد سندات لمدة ثلاثة أشهر. هذه الحقيقة أثارت قلق المشاركين في السوق بشكل خطير ، حيث لوحظت اتجاهات مماثلة تحسبا لأزمة عام 2008. ليس فقط عند ذلك: على مدار السبعين عامًا الماضية ، كان انعكاس المنحنى يسبق جميع الركود تقريبًا في الولايات المتحدة - كانت الإشارة خاطئة فقط في منتصف الستينيات (ولكن حتى ذلك الحين تباطأ الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير).

على خلفية الذعر ، أصبح السوق مهتمًا بالين مرة أخرى. بعد صدور بيانات عن نمو التضخم في الولايات المتحدة ، أظهر الزوج الدولار - ين تصحيحًا كبيرًا للحدود من الرقم 107 (تحرك الزوج أكثر من 200 نقطة إلى الاعلي). ولكن اليوم ، تحدث الاتجاه الهابط عن نفسه - حيث أصبح الين هو المفضل مرة أخرى لسوق العملات الأجنبية. حتى هذه الاحتمالات المحتملة مثل خفض سعر الفائدة من قبل بنك اليابان لا تردع المستثمرين. للوضع في سوق ديون الولايات المتحدة تأثير أوسع ليس فقط على حركة سوق الصرف الأجنبي ولكن أيضًا على الأسهم والمواد الخام.

وفقًا لبعض الخبراء ، فإن انعكاس منحنى العائد هو إشارة إنذار مبكر: الفجوة الزمنية بين البرق والرعد تتراوح من 6 إلى 10 أشهر. ولكن هنا ، تجدر الإشارة إلى أن الحديث عن الركود الوشيك على مدى العام ونصف العام الماضي يظهر في السوق بانتظام. على سبيل المثال ، في شهر مارس من العام الماضي ، كان منحنى العائد في عملية التسوية (تضاءل الفرق في المعدلات): انخفض الفارق بين سندات الخزانة لعشر سنوات وسنتين إلى 0.54 ٪. رداً على هذه الحقيقة ، انخفض الزوج الدولار - ين بالمثل بأكثر من 200 نقطة ، من الرقم 106 إلى الرقم 104 (على نحو أكثر دقة ، إلى 104.60).

ثم بدأ الركود الاقتصادي الوشيك في ديسمبر 2018 - هبط العائد على سندات 10 سنوات إلى أدنى مستوياته في عدة أشهر ، وانخفض العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات وسنتين إلى حد أدنى لأكثر من 10 سنوات. نوقش تضييق الهوة بين سندات الحكومة الأمريكية قصيرة الأجل وطويلة الأجل في وقت سابق - في عام 2016 وعام 2017 ، معربًا عن القلق المقابل. ولكن بعد ذلك توسع الربيع مرة أخرى ، وتحول السوق إلى عوامل أساسية أخرى. فمن ناحية ، تتيح لنا هذه الرحلة في التاريخ الحديث عدم الذعر اليوم ، من ناحية أخرى ، لا يزال من المثير للقلق أن هذه الإشارات تصدر عن سوق الديون الأمريكية في كثير من الأحيان. آخر مرة تم فيها قلب منحنى العائد على سندات الخزانة لمدة 3 أشهر و 10 سنوات في مارس من هذا العام: أولاً ، تزامن عائد السندات لمدة 3 أشهر مع مؤشر السندات الحكومية لمدة 10 سنوات (عند 2.455٪) ثم تم تجاوزه هذه القيمة.

يشير الوضع في أسواق الأسهم في البلدان الأخرى أيضًا إلى اتجاه معين - حيث أصبحت السندات الحكومية ذات الاستحقاق الطويل أكثر تكلفة ، في حين أن عائداتها آخذة في الانخفاض. على وجه الخصوص ، للمرة الأولى في التاريخ ، انخفض عائد سندات الحكومة الألمانية لمدة 30 عامًا بمقدار 10 نقاط أساس ليصل إلى -0.002٪. ويلاحظ اتجاهات مماثلة في بلدان أخرى ، وخاصة في المملكة المتحدة. وبالتالي ، هناك توتر عام في سوق الصرف الأجنبي ، والذي يرتبط بمخاوف من تباطؤ الاقتصاد العالمي وخطر تكرار أزمة 11 سنة مضت. على هذه الخلفية ، فإن العملة اليابانية تحت الطلب مرة أخرى ، على الرغم من "ذوبان الجليد" المعلن في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين. وفقًا لبعض الخبراء ، فإن "نقطة اللاعودة" قد تم إقرارها بالفعل ، ولن يؤدي التأجيل المؤقت للواجبات الجديدة إلى تغيير الوضع ككل. استمرت الحواجز في الارتفاع لأكثر من عام ، وأثارت هذه الحقيقة تأثير الدومينو ، والذي في النهاية يمكن أن يؤدي إلى ركود الاقتصاد الأمريكي (وليس الاقتصاد الأمريكي فقط).

بالنظر إلى هذه التوقعات ، فإن العديد من العوامل الأساسية تنخفض. على وجه الخصوص ، كان نمو التضخم الأمريكي حوله الكثير من الذعر إزاء انعكاس منحنى العائد. كما أن تأجيل تطبيق الواجبات الجديدة لم يكن له تأثير مناسب على السوق - حيث تستمر مشاعر مكافحة المخاطر في الأسواق في النمو.

وبالتالي ، فإن الخلفية الأساسية الحالية تساهم في تعزيز أدوات الحماية ، حيث ان الين هو المفضل بلا منازع. إذا زاد قلق المتداولين بشأن "عودة 2008" ، فلن يقوم الزوج الدولار - ين بتحديث قاع هذا الأسبوع فحسب ، بل سيختبر أيضًا مستوى الدعم الرئيسي عند 104.90 (الخط السفلي لمؤشر البولينجر باند على الرسم البياني اليومي ).