لم يرق مجلس الاحتياط الفيدرالي إلى مستوى توقعات المضاربين على ارتفاع الدولار: وعلى الرغم من أن قرارات الهيئة التنظيمية استوفت "المتطلبات الأساسية" لسيناريو الأساس ، إلا أن نتائج اجتماع ديسمبر خيبت آمال الدولار الأمريكي. توجه مؤشر الدولار نحو أسفل الرقم 97 ، مما يعكس انخفاض في الطلب على العملة الأمريكية في جميع أنحاء السوق. في المقابل ، تعوض زوج اليورو مقابل الدولار عن المراكز المفقودة ، حيث وصل إلى منتصف الرقم الحادي عشر ، وبالتالي قام بتحديث أعلى مستوى في 5 أسابيع. الآن سيتعين على مشترين الزوج إجراء اختبار آخر على شكل اجتماع البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر. ومع ذلك ، فإن ضعف الدولار في أي حال سوف يؤثر على حركة الأسعار ، وبالتالي ، في هذه الحالة ، لا تزال بحاجة إلى معرفة بالضبط ما لم يعجب مشترين الدولار؟

بالنظر إلى المستقبل ، تجدر الإشارة إلى أن الدولار كان في المقام الأول ضحية لتوقعات السوق العالية. قبل أسبوعين فقط من اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر ، ظهرت تقارير الاقتصاد الكلي الأمريكية في المنطقة الخضراء ، واحدة أفضل من الأخرى (باستثناء قطاع الصناعات التحويلية): تم تنقيح بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث ، وتم تحديث الغير زراعي لمدة 10 أشهر مرتفع ، انخفض معدل البطالة إلى أدنى مستوى خلال 50 عامًا ، وكان معدل النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلك العام هو الأقوى منذ يناير 2018 (على الرغم من حقيقة أن المكونات الأخرى جاءت أيضًا أفضل من المتوقع).

مثل هذه النتائج جعلت من الممكن لمشترين الدولار الاعتماد على مزاج أكثر تشددًا بين أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لتوقعات السوق العامة ، يجب أن يكون المنظم قد ألمح إلى زيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام المقبل. في حين أن الحقيقة المتمثلة في موقف الانتظار والترقب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد تم أخذها بالكامل في الاعتبار بالفعل في الأسعار.

لكن الاحتياطي الفيدرالي حافظ على موقف حذر في نهاية الاجتماع الأخير هذا العام. لا يمكن القول أن لهجة اجتماع الأمس كانت متشائمة في طبيعتها - لم يتجاهل أعضاء الهيئة التنظيمية أحدث الاتجاهات في الاقتصاد الأمريكي. ومع ذلك ، توقع التجار أكثر من مجلس الاحتياطي الاتحادي. خلقت سلسلة من الإصدارات الإيجابية التي سبقت اجتماع ديسمبر الوهم من نوايا الصقور من جانب أعضاء مجلس الاحتياطي الاتحادي. وبعد أن دحض المنظم هذه النوايا ، انهار الدولار في جميع أنحاء السوق.

لذلك ، من الجوانب الإيجابية ، يمكن ملاحظة ما يلي. أولاً ، أزال أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي عبارة "عدم اليقين بشأن مزيد من التوقعات" من نص البيان المصاحب. ثانياً ، صوت جميع أعضاء اللجنة بالإجماع للحفاظ على الوضع الراهن (لم يكن هناك مثل هذا التماسك في اللجنة منذ مايو من هذا العام). ثالثًا ، ركز أعضاء الجهة التنظيمية على الجوانب الإيجابية للاقتصاد الأمريكي. وأشاروا إلى "قوة" سوق العمل في الولايات المتحدة والنمو الاقتصادي المعتدل في البلاد ككل. كما أعربت الهيئة التنظيمية عن ثقتها في أن التضخم سوف يصل إلى المستوى المستهدف البالغ 2 في المائة العام المقبل.

في الواقع ، هذا يستنفد قائمة الجوانب الإيجابية لجلسة الأمس. لعبت جميع الجوانب الأخرى من اجتماع ديسمبر ضد العملة الأمريكية. في البداية وقبل اي شئ ، تجدر الإشارة إلى أن المنظم لم ينس الاتجاهات السلبية. وفقًا لباول ، تباطأ نمو الاستهلاك بشكل كبير (من 4.6 ٪ إلى 2.9 ٪) ، في حين أن الانخفاض في الاستثمار زاد بشكل حاد. لا تزال استثمارات الشركة وصادراتها ضعيفة. لا يزال التضخم الفعلي أقل من المستوى المستهدف البالغ 2 في المائة ، وإذا استمر هذا الاتجاه ، فقد يؤدي هذا ، وفقًا لباول ، إلى "حركة غير صحية". بالإضافة إلى ذلك ، كرر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي رأيه بشأن أي شروط سيبدأ المنظم في تشديد السياسة النقدية. ووفقا له ، يجب أن يتجاوز معدل التضخم مستوى 2 ٪ ويظل على هذا المستوى لبعض الوقت قبل أن ينظر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في إمكانية رفع سعر الفائدة الأساسي. لقد عبَّر عن هذه الفكرة في الصيف ، وتحدث في الكونجرس الأمريكي - والآن ذكَّر السوق فقط بثبات نواياه. صرح باول أيضًا بأن الاحتياطي الفيدرالي "سيواصل مراقبة البيانات الواردة ، بما في ذلك الأحداث العالمية" ، على الرغم من أن "السياسة النقدية لا تتبع مسارًا محددًا مسبقًا". تشير هذه الصياغات إلى أنه ، مع حدوث تغيير كبير في الخلفية الأساسية الخارجية (أي في حالة تصاعد الحرب التجارية) ، قد يلجأ المنظم إلى تدابير انتقامية.

ومع ذلك ، فإن المضاربين على ارتفاع الدولار لم يزعجهم كثيرًا خطاب بلاغ باول تمامًا مثل مؤامرات النقاط. معظم أعضاء الهيئة التنظيمية - 13 - يؤيدون الحفاظ على موقف الانتظار والترقب طوال العام المقبل. علاوة على ذلك ، كان هناك المزيد من الصقور في سبتمبر - 9 من أصل 17 من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي صوتوا لرفع سعر الفائدة في عام 2020. والآن ، هناك أربعة مسؤولين فقط في اللجنة يؤيدون هذه الخطوة. يعتزم مجلس الاحتياطي الفيدرالي العودة إلى رفع سعر الفائدة فقط في عام 2021. وتحدث تسعة من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي لصالح واحدة أو اثنين من الزيادات - تحدث بقية الزملاء لصالح الحفاظ على موقف الانتظار والترقب ، أو للحصول على موقف زيادة حادة في المعدل (رغم أن عضوًا واحدًا فقط من أعضاء اللجنة صوتوا لهذه الخطوة).

وبالتالي ، وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية تخفيف السياسة النقدية على فترات طويلة ، لكن المضاربون على الدولار كانوا يعتمدون على جولة واحدة من رفع أسعار الفائدة العام المقبل. لا يزال الدولار ضعيفًا ، ولكن من السابق لأوانه الحديث عن احتمالات زوج اليورو / الدولار الأمريكي - يحتاج تجار هذا الزوج إلى وضع لغز الصورة الأساسية مع مراعاة وضع البنك المركزي الأوروبي برئاسة كريستين لاغارد.