الجنيه الاسترليني معرض لتأثير عوامل مختلفة، ومستقبله قد يتوقف على اجتماع بنك إنجلترا في أغسطس. يمكن أن يعيد هذا الاجتماع إحياء التصحيح إذا كانت الأسعار في زيادة. التنبؤات بالنمو والتضخم ستكون في صلب الاهتمام، ويمكن أن يؤثر تغيرها على ديناميكية الجنيه.
من المرجح أن يرفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة ربع نقطة مئوية في اجتماع يوم الخميس، 3 أغسطس، إلى 5.25%. ومع ذلك، يرون الاقتصاديون والأسواق خطر تكرار الارتفاع الغير متوقع نصف نقطة، كما حدث في يونيو. يبقى التضخم في البلاد أعلى من الدول الاقتصادية الكبرى الأخرى.
مع ذلك ، تغيرت توقعات المستوى القصوى لأسعار الفائدة في بنك إنجلترا بشكل كبير منذ ارتفاعها الأخير في 22 يونيو. يحاول المستثمرون الآن فهم ما إذا كانت هناك مشكلة جذرية في التضخم في البلاد أم أن النمو السريع في الأسعار على وشك أن يشهد تباطؤًا حادًا مثلما يحدث في بلدان أخرى.
نذكر أن توقعات أسعار الفائدة القصوى للبنك المركزي تجاوزت 6.5٪ بعد إعلان بيانات نمو رواتب قياسية في 11 يوليو. ومع ذلك ، تراجعت بعد انخفاض غير متوقع في التضخم.
في الوقت الحالي ، يتم توزيع المستثمرين بشكل متساوٍ تقريبًا بين الذروة البالغة 5.75٪ أو 6٪ ، والتي قد يتم تحقيقها في نهاية هذا العام أو في بداية عام 2024.
نتيجة لتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة ، ارتفعت تكلفة القروض العقارية إلى أعلى مستوى منذ عام 2008 ، ويتعرض الارتفاع في الفائدة لضغوط على قطاع الإسكان وبعض القطاعات الأخرى. أظهر استطلاع حديث أن نمو القطاع الخاص في هذا الشهر انخفض إلى أدنى مستوى له خلال الستة أشهر الماضية.
معظم الاقتصاديين الذين استطلعت آراءهم رويترز يتوقعون رفع الفائدة إلى 5.25٪ من 5٪ الحالية يوم الخميس والوصول إلى ذروة في 5.75٪.
قال رئيس بنك إنجلترا أندرو بيلي هذا الشهر أن العمل للحد من التضخم "هو أمر بالغ الأهمية لإنهائه" وأكد نائبه ديف رامزدن أن التضخم لا يزال "مرتفعاً جداً" حتى بعد تخفيضاته الأخيرة.
انخفض التضخم السنوي إلى 7.9٪ في يونيو من 8.7٪ في يوليو. هذا أعلى بكثير مما كان متوقعاً من الأسواق ويتفق مع توقعات بنك إنجلترا التي تمت في بداية شهر مايو عندما توقعت الأسواق أن الذروة ستكون حوالي 5٪.
ومع ذلك، فإن معدل التضخم هذا يزيد بمقدار أربع مرات تقريبًا على الهدف المستهدف لبنك إنجلترا البالغ 2٪ ويزدان بنصفه عن الولايات المتحدة الأمريكية. يدعي رامزدن أن تراجع التضخم يعود في الغالب إلى تغيرات الأسعار القصيرة الأجل للمواد الأحفورية ، لكن الضغط على المدى الطويل مستمر.
المشهد في سوق العمل البريطانية غامض. استمر نمو الرواتب بدون الحساب البونصات عند معدل سنوي قدره 7.3٪ خلال ثلاثة أشهر حتى مايو ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2001.
ومع ذلك، فإن معدل البطالة ارتفع فجأة إلى أعلى مستوى في 16 شهرًا وبلغ 4٪.
تعتمد تفسيرات البيانات على رأي المراقب ويمكن استخدامها لتبرير زيادة بنسبة 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس.
وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار المنتجين السنوية إلى 0.1٪ في يونيو، وهو أدنى مستوى منذ ديسمبر 2020، مقارنةً بما يقرب من 20٪ في يوليو من العام الماضي.
سيتم عرض توقعات جديدة
يخطط بنك إنجلترا لتحديث توقعاته بنسبة النمو والتضخم في آن واحد مع قرار السعر. من المتوقع أن تكون كلا التقديرين أقل من مايو ، نظرًا لتوقعات السوق المرتفعة بشأن السعر - جزء مهم في تكوين التوقعات.
وفقًا لتوقعات صندوق النقد الدولي ، من المتوقع أن ينمو اقتصاد المملكة المتحدة بنسبة 0.4٪ في العام الحالي. وهو ثاني أدنى معدل بين دول مجموعة السبع البلدان الصناعية المتقدمة ، فقط يتفوق ألمانيا عليه.
عادة ما يعتبر التباين بين توقع بنك إنجلترا للتضخم لمدة عامين إلى ثلاثة أعوام مقدمًا عن الهدف البالغ 2٪ إشارة إلى مدى توافق البنك المركزي مع معدلات السوق.
ومع ذلك ، فقد أهمل بنك إنجلترا توقعاته على المدى المتوسط في الأشهر الأخيرة. ركز رئيس الهيئة التنظيمية أندرو بيلي وكبير الاقتصاديين هيو بيل بدلاً من ذلك على خطر الحفاظ على التضخم ، الذي لم يتم تمثيله في التوقعات الأساسية.
جنيه استرليني على المفترق
أحرز الجنيه الاسترليني أعلى مستوياته منذ 2023 مقابل اليورو والدولار في يوليو. ومع ذلك، أدت النصف الثاني من الشهر إلى تلاشي هذه الاتجاه الصاعد. ومع ذلك ، يمكن أن تعيد اجتماعات بنك إنجلترا في أغسطس تنشيط الهجمات ، إذا اعتبرت القرار "صقرًا" بما فيه الكفاية.
في الأسبوع الماضي ألمحت كل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي إلى إمكانية تعليق تشديد السياسة النقدية. يمكن أن يتبع بنك إنجلترا حذوهما. قد يقوم بتغيير نهجه ويعطي الأسواق إشارة بأنه ليس لديه نية رفع الفائدة بشكل حاد جدًا, نظرًا للمخاوف من الركود الاقتصادي.
أظهرت البيانات الأخيرة للتضخم في يونيو أنها أقل سخونة مما كان متوقعًا ، وهذا فتح الباب أمام اتخاذ مثل هذا الإجراء. إذا اتخذ بنك إنجلترا نهجًا أكثر تساهلًا تجاه التوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة ، فمن المرجح أن يضعف الجنيه الاسترليني مقابل اليورو والدولار وعملات G10 الأخرى.
زيادة مقدار الفائدة ستكون النقطة المهمة، حيث قد انقسمت الأسواق حول مسألة ما إذا كان البنك سيرفعها بمقدار 50 نقطة أساس كما حدث في يونيو، أم سيرفعها بمقدار 25 نقطة أساس.
زيادة الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ستكون إشارة بأن البنك يعتزم تباطؤ وتيرة النمو، وهذا بدوره قد يؤدي إلى تضعيف الجنيه. ومع ذلك، لا يستبعد المحللون أيضًا إمكانية زيادة الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، خصوصًا إذا اعتبرت اللجنة أنه من المخطط زيادة الفائدة مرة أخرى في المستقبل، ربما في سبتمبر.
في حالة الزيادة بمقدار 50 نقطة أساس، يمكن أن يتجه زوج GBP/USD نحو مستوى المقاومة الصاعدة عند 1.3140. بشكل عام، يرون المحللون إمكانية الارتفاع بحوالي 1.3000 ومستويات الضغط الدافعة وتقريبًا عند 1.2700.
وفقًا لتوقعات بنك لويدز، من المتوقع أن يتم رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، إلى مستوى 5.50٪ في أغسطس. كما يلاحظون أن بيانات التضخم لشهر يونيو تظهر علامات قلق بشأن عدم استقرار مؤشرات التضخم الأساسية، وهو ما قد يسبب مزيدًا من القلق.
إذا توقعات البنك المركزي بشأن التضخم كانت أعلى من تلك في مايو، فقد يدفع ذلك الجنيه الاسترليني للارتفاع، نظرًا لأنه سيشير إلى ضرورة اتباع نهج أكثر صرامة في الفوائد في المستقبل.
ومع ذلك، من المحتمل أن يولي البنك المركزي اهتمامًا أقل بتوقعاته في وضع السياسة لكي لا يقع في نفس الأخطاء التي وقع فيها في الماضي، عندما كانت التوقعات غير دقيقة.
لذلك، ستكون تقرير أغسطس بشأن التضخم العامل الأساسي لتوقعات الفائدة في المملكة المتحدة وحركة الجنيه الاسترليني في السوق.
