في اقتصاد قوي، تسود التضخم العالي، بينما في اقتصاد ضعيف، يميل التضخم إلى الانخفاض. تظل هذه المبادئ الأساسية لنظرية الاقتصاد غير متحدة. ومن ثم، يطرح سؤال صحيح: إلى أين ارتفع الجنيه في بداية العام وسط ركود في بريطانيا؟ يقل فرص التسارع في التضخم البريطاني مقارنة بنظيره الأمريكي، مما يعني أن بنك إنجلترا قد يبدأ في خفض الفائدة قبل الاحتياطي الفيدرالي. لم يكن حتى الربيع حتى يواجه المستثمرون الواقع، مما سمح لهم ببيع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي دون تردد.

في الربع الرابع، انكمش الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة بنسبة 0.3% بعد انخفاض بنسبة 0.1% في الربع الثالث، مما يُشار إليه عادة باسم ركود فني. طوال عام 2023، انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.2%، وهو مقارنة لا تُضاهى بالتوسع الذي شهدته نظيرته الأمريكية بنسبة 3%. بريطانيا هي الدولة الوحيدة في مجموعة الدول السبع الكبرى التي تواجه انخفاضًا، لذا ينبغي أن يثير تصدر الإسترليني في بداية عام 2024 الدهشة.

ديناميات الاقتصاد البريطاني

في الواقع، تكمن المشكلة الأساسية في معدلات التضخم الأعلى مقارنة بالدول المتقدمة الأخرى، خاصة في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. اعتقد المستثمرون أن بنك إنجلترا سيحتفظ بالأسعار لفترة أطول من الاحتياطي الفيدرالي وأن البنك المركزي الأوروبي (ECB) سيخفضها بنسبة أقل من المنافسين الرئيسيين للبنوك المركزية. تسمح التقارب في السياسة النقدية لـ "الثيران" بدفع أسعار GBP/USD إلى أعلى مستوياتها خلال 7 أشهر في بداية مارس. ولكن لم يكن هذا كافيًا للمزيد.

هوى الجنيه الإسترليني بينما تباطأت أسعار المستهلكين إلى 3.4% وتراجعت توقعات التضخم من 3.6% إلى 3.3% على الأفق الزمني لمدة 12 شهرًا. في سوق الفوركس، هناك الكثير من الحديث عن إمكانية عودة التضخم في المملكة المتحدة بسرعة إلى هدف 2%. يتوقع بنك إنجلترا أن يحدث ذلك في الربع الثاني، وهو أمر أسوأ لـ GBP/USD. تشير المشتقات إلى أن لندن ستبدأ في تخفيف السياسة النقدية في يونيو أو أغسطس واتخاذ ثلاث خطوات نحو التوسع النقدي في عام 2024.

ديناميات التضخم في بريطانيا

هذا مقارنة بالتوقعات لسعر الفائدة الاتحادي. يشير سوق العقود الآجلة إلى خفض في يونيو بنسبة احتمالية تبلغ 67%. تركز على احتمال انخفاض تكاليف الاقتراض بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام. علاوة على ذلك، إذا استمر التضخم الأمريكي في التسارع في مارس، فقد تؤجل مجلس الاحتياطي الفيدرالي تاريخ بدء التوسع النقدي إلى تاريخ لاحق، مما سيؤثر سلبًا على GBP/USD.

يمكن توفير دلائل من خلال الإحصاءات حول سوق العمل الأمريكي. وفقًا لخبراء بلومبرغ، ستزيد الرواتب غير الزراعية في مارس فوق علامة 200,000 للشهر الرابع على التوالي، بينما ستظل معدلات البطالة عند نفس المستوى 3.9%. على الرغم من تباطؤ الرواتب، إلا أن معدلات نموها لا تزال مرتفعة جدًا - 4.1%. سوق العمل قوي كالثور، وكذلك الدولار الأمريكي.

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يستمر تنفيذ نمط المثلث المتسع. قد ينتهي التجميع القصير المدى للزوج باندلاع صعودي، ومع ذلك، فإن الارتداد من المقاومة عند مستوى الدعم 1.269 سيكون فرصة ممتازة لزيادة المراكز القصيرة التي تم تشكيلها من 1.275.