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09.06.2023 06:50 PM
EUR/USD。追逐幻象:欧元在短跑中获胜,但美元将在马拉松中获胜。
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自6月初以来,EUR/USD汇率上涨了近0.7%,在5月31日触及1.0635的多周“低点”后反弹,并利用美元在春季最后一天触及104.70附近的2.5个月高点后的回落。

美元多头受挫

美元失去了作为“避风港”资产的支持,原因是上个月底,华盛顿的政治家们同意提高美国国债上限,从而避免了违约风险。

此外,美国财政部广泛宣传的计划在未来三个月内发行超过7000亿美元的债券,减轻了人们对国债上限提高会在金融市场引发“海啸”并冲走大量流动性的担忧。理论上,这应该支持美元。

美元粉丝们的冷水浇头也来自于美联储在6月会议上加息的可能性降低。

如果在本月初,加息的可能性被估计为70%,那么现在只有30%。

一些FOMC官员的评论促使市场预期重新评估了加息的可能性,他们表示美联储应该在下一次会议上按下“停止”按钮。

美联储加息周期的暂停得到了ISM有关美国商业活动的报告的支持。

五月份的制造业采购经理人指数从上个月的47.1下降到46.9,而服务业采购经理人指数从4月份的51.9下降到50.3。

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在6月的FOMC会议上,出现的美国劳动力市场裂痕也表明了美元的停滞。

特别是,美国的失业率在5月份从4月份的3.4%上升到3.7%,这是自去年10月以来的最高水平。

与此同时,年度平均小时工资增长放缓,5月份为4.3%,而4月份为4.4%。

结果,美元试图稳定在104点以上的所有努力都没有成功,这导致美元下跌至103.30附近的两周最低点,并使EUR/USD汇率升至5月24日以来的最高水平,约为1.0790。

在这种情况下,一些分析师开始谈论美元“熊市”趋势的恢复,这导致它与9月份的最高水平相比下跌了约10%。

而其他人则声称,现在还为时过早,看到了美元进一步走强的机会。

突破104.70的2.5个月高点将使美元持续上涨。在这种情况下,最初的阻力位预计在105.00,其后是105.50(200日移动平均线)和105.90(2023年3月8日高点)。

如果美元在不久的将来无法突破两个月的高点,这将表明104.70是一个转折点,并宣告上涨的小趋势结束。

在这种情况下,美元空头的下一个目标将是6月份的103.30低点。然后他们可能会朝着102.95(100日移动平均线)和102.50(55日移动平均线)的方向前进。

至于EUR/USD,关键支撑仍在1.0635,通往1.0600的道路上。突破最后一个水平将为更深的回撤打开大门-首先是到1.0515(3月低点),然后是到1.0480(2023年1月6日低点)。

另一方面,上涨至1.0790(两周高点)以上将引入1.0805(100日移动平均线)和1.0880(55日移动平均线)。

欧元受到顺风顶帆

昨天,绿色美元对其主要竞争对手遭受了重大损失,跌至低于103.30的两周最低点。

这种趋势是由美国的统计数据引起的,这些数据显示,该国首次申请失业救济的人数在截至2021年6月3日的一周内上升至自2021年10月以来的最高水平。该指标上升了28,000人,至261,000人。

投资者将其视为美联储货币政策收紧开始对美国劳动力市场产生影响的信号。

在这些统计数据公布后,交易员对于美联储将在6月暂停加息周期的信心增强了。

最终美元承受了巨大压力,EUR/USD汇率从前一交易日收盘价上涨了80个点以上,达到了两周以来的最高水平,接近1.0790。

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即使根据周四发布的数据,显示欧元区经济在1月至3月期间萎缩了0.1%,并加上去年第四季度同样的下降,导致自COVID-19大流行以来首次出现六个月的下降,欧元单一货币仍然相对于美国竞争对手走强。

欧盟委员会代表证实了货币区在2023年第一季度开始衰退,但强调该地区劳动力市场的情况仍然积极,这证实了欧元区的经济稳定性。

路透社采访的专家预计,货币区的GDP在今年剩下的三个季度中每个季度仅增长0.2%。

根据彭博经济学专家的说法,“欧元区经济虽然疲软,但并未崩溃。我们预计,从2023年第二季度开始,增长将重新启动,但由于与更严格的融资条件和不稳定的全球需求有关的制约因素抑制了活动,增长将保持低迷直到2023年底。”

欧元区国内生产总值增长可能在本季度重新启动,但欧洲央行认为,打赢通胀战是实现经济可持续增长的必要条件,因此不太可能改变其政策,这使得欧元对美元有所上涨。

主要货币对的顺风顺水也得益于美国股市昨天以温和的涨势收盘。

标普500指数周四上涨0.6%,自去年10月中旬的最低点以来上涨了20%。一些分析师认为,这表明市场开始了新的“牛市”趋势。

然而,CFRA的Sam Stovall表示,最低点应该至少保持不变七个月,这消除了在大金融危机期间发生的快速反转的风险。

“2008年,标普500指数在11月20日达到最低点,然后在1月初上涨了20%以上,但到3月9日又创下了更低的最低点。我只是认为这是长期“熊市”中的修正性反弹,”他说。

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Richard Bernstein Advisors的丹·铃木认为,这场涨势无疑可能会变成一个完整的“牛市”。

他指出,“牛市”的一个共同特征是各个行业的涨势广泛参与。但是,根据专家的说法,当前的涨势缺乏这一点,因为自2023年初以来,标普500指数的大部分增长几乎集中在少数非常大的股票上,例如亚马逊和英伟达。

一些专家认为,在标普500指数突破2022年1月的历史高点之前,新的“牛市”不会开始。因此,指数最近的上涨看起来像是在“熊市”中进行的坚实的“牛市”修正。

此外,目前市场上的“恐惧和贪婪指数”为令人担忧的74点。

情绪气象计在2023年1月底S&P 500在六周内损失了超过9%的价值时,最后一次达到如此高的水平。

因此,投资者应该为可能出现的动荡做好准备,特别是在下周忙碌的经济日历前夕。

EUR/USD前景不明

目前市场仍然保持外部平静。 CBOE波动率指数在大流行后处于创纪录的低水平。

周五,标普500指数略有变化。格林贝克在昨天的损失后逐渐恢复,EUR/USD货币对巩固了最近的上涨。它接近于打破四周的不利局面。

根据三菱日联金融集团的策略师的看法,美元最长和第二大的“牛市”可能已经结束。

去年美元的实力变得更加极端。美元兑G10货币篮子的汇率达到了自2000年以来的最高水平。在10月份的高峰期,绿色美元比过去40年的平均水平强了两个标准偏差以上。

他们指出:“美元的这种极端超价水平最近一次出现是在2000年初和1980年代中期,并且随后成为美元的长期熊市拐点。在这两种情况下,绿色美元当时下跌了约40%。这为未来几年美元的下跌留下了可能性。”

然而,该银行的专家认为,目前全球经济增长的复杂背景仍然有利于美元。

他们认为,在下周重要事件到来之前,考虑到可能会减少开仓的兴趣,绿色美元在更强的水平上的巩固似乎是最有可能的情况。

ING专家认为,在即将到来的FOMC会议(6月13日至14日)之前,美元将保持其最近的大部分成就,尽管下周二公布的美国消费者价格指数也将是市场的重要因素。

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根据预测,该国的基础通胀率在5月份环比上涨了0.4%。

如果实际数据超出预期,这可能会导致美元走强,因为FOMC将在第二天公布其裁决,而通胀的“热点”数据可能会倾向于“鹰派”决定。

如果基础通胀率不超过预测,而美联储选择暂停并不指示进一步收紧政策,美元将表现下降。

ING的经济学家预计,美联储将保持当前的利率水平,但会发出关于7月可能加息的信号。

“美联储希望看到消费者价格指数在月度计算中达到或低于0.2%,以确保通胀回归2%。因此,我们认为监管机构将保持利率不变,但会为进一步加息留下余地,如果通胀不放缓的话”,他们说。

ING预测,EUR/USD汇率在未来一到两个月内将在1.0600-1.0700之间波动,有可能会突破,这取决于美国通胀下降的明显证据或影响美联储决策的经济活动数据的弱势。

“我们的基本情景是,1.0500将是今年夏天EUR/USD汇率的最低点,我们仍然认为它将在1.1500以上结束今年,”该银行的分析师表示。

“我们仍然认为,2023年下半年美元将启动周期性的‘熊市’趋势,这可能会在第三季度开始,尽管存在这一过程开始延迟的风险,”他们补充道。

欧洲央行的利率决定和政策会议上提出的建议也将对欧元兑美元汇率的未来走势产生影响。

市場參與者將仔細分析歐洲央行的立場,以評估該監管機構對歐元區經濟復甦的信心以及其抗擊通脹的承諾。

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德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔表示,目前还不能确定利率是否会在今年夏天达到峰值,而他的法国同行弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德·加洛则表示,他认为利率上涨将在夏末结束。

“欧元区内部需求状况并不理想,”牛津经济学家指出,并补充说,在货币区内,第一季度政府支出的下降是有史以来最显著的,除了2020年因冠状病毒大流行的第一波封锁措施之外。

“尽管能源价格批发价格下降,但由于货币政策收紧抑制了投资,而现有的通货膨胀压力则抑制了消费,该地区未来的经济增长仍将保持疲软,”牛津经济学家表示。

根据世界银行的预测,欧元区的GDP增长率在2022年上升3.5%后,到2023年仅为0.4%。

Morgan Stanley expects that by the end of the year, the EUR/USD exchange rate will drop to 1.0200, partly due to slow economic growth in the eurozone.

According to Rabobank experts, the threat of stagnation in the eurozone in the second half of the year suggests that the single currency may weaken even further against the dollar.

"Given that the Fed is likely to keep rates unchanged rather than cut them in the near future, the dollar is likely to maintain an advantage over other currencies," they said.

If we look at the consumer price index, the US already has the most attractive real yield among developed countries, notes Kenneth Rogoff, former chief economist of the International Monetary Fund.

"Given the fairly high correlation between 10-year and 2-year Treasury rates, as well as the fact that the dollar has a very high correlation with the yield of 2-year bonds, I think the greenback will strengthen in the medium term (several years)," he said.

经济增长疲软和通货膨胀放缓可能预示着欧洲央行不会再继续实施限制性政策,加拿大国家银行的分析师们说。

“然而,相当健康的劳动力市场和高通货膨胀率应该会保持欧洲央行政策的收紧时间表。与此同时,我们看到美联储面临着支持进一步加息的数据。因此,两个央行政策分歧的缩小变得不太可能,”他们说。

加拿大国家银行认为,今年下半年欧洲和美国经济增长前景并不乐观,这可能为欧元兑美元进一步走软创造条件。

目前,欧元/美元汇率在1.0800以下波动。

Scotiabank的策略师指出,短期内该货币对的基本面仍然有利。

六月份的价格波动反映了欧元在下跌时的购买 - 在短期图表上,首次推动欧元上涨后,圆形最低点被确认。这是一个“看涨”信号,通常在短暂的巩固后会跟随更加强劲的增长,就像现在一样。最近的支撑位于1.0740-1.0750区域。最初的阻力位于1.0790-1.0810区域。

Viktor Isakov,
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