週二，EUR/USD 貨幣對再度走低，至午盤時段在前一個局部低點附近徘徊——該位置同時也是約 18 個月來的最低水準。若問為何歐元再度下跌，你會聽到那些一成不變的解釋。過去幾天，歐元大約下跌了 100 點。如果不是因為此前五週裡已經回吐了大約 600 點，且之後連像樣的反彈修正都沒有出現，這個跌幅本身其實算不上特別大。在週一和週二，匯率下跌並沒有明確、扎實的基本面理由。

當然，照例可以拿「風險偏好轉弱」、地緣政治緊張、法國財政預算問題、歐盟各國的動盪、美聯儲緊縮、歐洲中央銀行被認為「不夠鷹派」等等來說事。照慣例，總能給出一個說得過去的理由。不過冷靜想想，這些說法都難以真正對上現實情況。本週，ECB 和 Fed 都將召開會議。兩家央行都打算維持基準利率不變，並都計畫在 12 月今年最後一次會議上再次升息。ECB 迄今已經總共收緊兩次，Fed 則升息了一次。儘管如此，歐元卻像石頭一樣往下掉，連最基本的技術性反彈都拿不出來。我們認為，目前 EUR/USD 的走勢在邏輯上並不合理。

有趣的是，那些每天為歐元下跌尋找理由的分析師們，在談到英鎊時說的卻是截然不同的一套論調。尚未進行過一次升息的 Bank of England，反而被描繪成偏「鷹派」，因此英鎊被認為比歐元更具韌性。英鎊在週二確實也出現下跌，但在那之前卻展開了一波近 300 點的強勁漲勢。於是，「問題」似乎只出在歐元身上，而交易者則只能不斷為單一貨幣每一波新的跌勢即興編造出一個又一個新理由。

我們不認為 ECB 和 Fed 的會議會在當前情況下起到決定性作用，尤其是因為市場早已將其大致結果消化反映在價格中。是的，Lagarde 或許會對進一步收緊政策釋出疑慮——但基於什麼理由呢？Warsh 則可能反過來強調將持續準備升息——而市場幾乎已經在沒有他公開表態的情況下，將這種立場完全計入預期。因此，歐元當前的主要問題並不在於兩家央行的實際政策動作。即便在一個純假設的情境下：Fed 明天宣佈降息，而 ECB 週四一次性升息 200 個基點，歐元仍然有可能繼續下跌，而評論者屆時也依然可以說 ECB「還不夠鷹派」。我們認為，這一波匯價走低，背後更多是動能慣性、投機行為以及技術面因素在推動。技術因素依舊是主導力量，而即便從技術角度來看，目前的下跌趨勢也已開始顯露出接近尾聲的跡象。

截至10月28日，EUR/USD 貨幣對在過去5個交易日的平均波動為47點，屬於「中等」波動。我們預計該貨幣對在週三將在 1.1093 至 1.1187 區間內波動。較高的線性迴歸通道已經轉向向下，顯示另一輪趨勢轉變。CCI 指標五次進入超賣區，並形成四次看漲背離，提示這一不合邏輯的下跌趨勢可能接近尾聲。不過，市場對技術信號的反應迄今仍較為疲弱。

最近支撐位：

S1 – 1.1108

最近阻力位：

R1 – 1.1169

R2 – 1.1230

R3 – 1.1292

交易建議：

EUR/USD 貨幣對持續向下走跌，但我們仍將這一跌勢視為新一輪升勢前的修正。從全球基本面來看，美元的中長期背景依然偏空，不過在2026年，地緣政治因素以及隨後 Fed 的鷹派立場，為美元提供了強有力的支撐。當價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標指向 1.1108 和 1.1093；當價格位於移動平均線上方時，則以做多為主，目標位在 1.1292 和 1.1353。

插圖說明：

• 線性迴歸通道用來幫助判斷當前趨勢方向。如果兩條通道指向同一方向，說明目前趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20,0，平滑）用於定義短期走勢以及當前應該採取的交易方向。
• Murray 水平為價格推進與修正的目標位。
• 波動性水平（紅線）根據當前波動指標顯示該貨幣對未來24小時內的可能價格運行區間。
• CCI 指標——進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）——表示趨勢可能即將向相反方向反轉。