Rumor tentang AS yang mengenakan tarif tambahan pada impor dari Tiongkok untuk sementara menghentikan serangan kenaikan EUR/USD. Perang trading menciptakan dorongan bagi dolar AS sebagai mata uang safe-haven. Namun, menyadari fakta bahwa perbedaan pertumbuhan ekonomi antara AS dan Zona Euro semakin kecil telah memungkinkan para pembeli untuk mendapatkan kembali inisiatif tersebut.

Laporan terbaru mengenai perekonomian Amerika lebih mengecewakan. Hal ini menyebabkan penurunan indeks kejutan ekonomi, imbal hasil obligasi negara, dan melemahnya posisi dolar AS. Investor sangat menantikan data inflasi untuk memahami apakah indeks USD akan terus turun.

Dinamika indeks kejutan ekonomi dan imbal hasil obligasi AS

Ceritanya berbeda di Zona Euro. Laporan baru-baru ini menyenangkan. Tren positifnya memungkinkan para ahli Bloomberg menaikkan perkiraan pertumbuhan PDB untuk blok mata uang tersebut dari 0,5% menjadi 0,7% pada tahun 2024. Perkiraan untuk perekonomian Jerman juga meningkat—dari +0,1% menjadi +0,2%. Dengan demikian, perbedaan dalam pertumbuhan ekonomi tidak sebesar yang diperkirakan sebelumnya, sehingga memungkinkan hedge fund dan manajer aset beralih dari menjual EUR/USD ke membeli.

Laporan ekonomi AS telah memburuk, menyebabkan dolar AS kehilangan kartu asnya yang merupakan eksepsionalisme Amerika. Namun, ini bukan satu-satunya masalah bagi para pendukungnya. Pada tahun 2024, terdapat beberapa perbedaan: dalam pertumbuhan PDB, dalam kebijakan moneter dan trading. Ini menciptakan kondisi sempurna untuk mempermainkan perbedaan. Apalagi, efektivitas carry trade yang melibatkan dolar AS sejak awal tahun merupakan yang tertinggi sejak paruh pertama tahun 2010.

Dinamika efektivitas carry trade yang melibatkan dolar AS

Investor mengandalkan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga federal fund pada puncaknya lebih lama dari perkiraan sebelumnya. Sementara itu, lemahnya pendanaan mata uang seperti yen, franc, dan krona Swedia menciptakan peluang bagus untuk carry trade.

Ketika perekonomian AS melemah, situasinya akan berubah. Jika inflasi AS melambat pada bulan April, seperti prediksi para ahli Bloomberg, imbal hasil obligasi Treasury akan turun, dan hal ini akan menurunkan efektivitas carry trade yang melibatkan dolar. Posisi akan ditutup untuk mentransfer uang ke mata uang berimbal hasil tinggi lainnya, sehingga mempercepat penurunan indeks USD.

Mengenai kenaikan tarif impor Tiongkok oleh Washington, tanpa tanggapan simetris dari Beijing, kecil kemungkinan kita dapat membicarakan kembalinya perang dagang. Tiongkok telah menemukan jalur alternatif untuk menjual barang-barangnya dan tidak akan mencari masalah. Ini adalah skenario yang sangat buruk bagi penurunan EUR/USD.

Secara teknis, pola pembalikan 1-2-3 telah muncul pada grafik harian EUR/USD. Namun, fakta bahwa pembeli tidak dapat melakukan hal tersebut dengan mengurangi kuotasi ke poin 2 menunjukkan kelemahan mereka. Oleh karena itu, jika euro naik di atas $1,0795, ini akan menjadi peluang bagus untuk meningkatkan long position yang telah ditetapkan sebelumnya dengan target $1,108.