Kesulitan terletak dalam detailnya, dan AS serta Tiongkok belum memberikan detail tersebut kepada para investor terkait kesepakatan baru yang mereka capai. Kurangnya transparansi ini berisiko memutus momentum kenaikan S&P 500. Indeks ekuitas yang luas ini telah naik dalam enam dari tujuh sesi perdagangan terakhir, didorong oleh rumor optimis terkait pembicaraan dagang AS-Tiongkok di London—rumor yang secara luas disebarkan oleh pejabat Gedung Putih. Menteri Keuangan Scott Bessent menggambarkan dialog tersebut konstruktif, sementara Menteri Perdagangan Howard Latnick mengklaim pembicaraan berjalan "sangat, sangat baik."

Menurut TS Lombard, pasar terjebak dalam siklus refleksif saat ketenangan mereka mendorong pembuat kebijakan AS untuk menemukan cara baru untuk menggugah para investor. Memang, data makroekonomi AS beragam, imbal hasil obligasi negara AS telah stabil, dan kemungkinan siklus pelonggaran moneter baru dari Federal Reserve menurun. Derivatif kini memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 45 basis poin pada akhir tahun. Dengan pemikiran tersebut, apalagi yang bisa mendorong S&P 500 lebih tinggi selain komentar dari pejabat Gedung Putih?

Tren Ekspektasi Suku Bunga Fed

Ada kepercayaan umum di pasar bahwa Tiongkok telah secara efektif menggunakan strategi logam tanah jarangnya, memaksa Washington untuk membuat konsesi. Sementara itu, situasi di AS lebih buruk dibandingkan di banyak bagian dunia lainnya. Ketidakpastian politik tetap tinggi, risiko inflasi meningkat, dan pertumbuhan PDB kemungkinan melambat. Tidak mengherankan, S&P 500 berkinerja lebih buruk dibandingkan rekan-rekan internasionalnya.

Hal ini terjadi meskipun para investor individu telah membeli saham AS dalam 25 dari 26 minggu terakhir, menurut survei Bank of America. Tanpa "kerumunan" ritel ini, pemain institusional mungkin sudah keluar sejak lama. Kerumunan lebih suka mendengarkan retorika optimis daripada menganalisis data keras—fakta yang telah dieksploitasi dengan cerdik oleh Donald Trump dan timnya untuk menjaga rally S&P 500 tetap hidup.

Kinerja S&P 500 vs. Pasar Ekuitas Global

S&P 500 kini telah kembali ke level yang terlihat selama pelantikan presiden ke-47 AS. Ini adalah perjalanan panjang, tetapi diperlukan. Negara-negara lain di dunia menyelesaikan jalur tersebut jauh lebih cepat: pada tahun 2025, saham internasional mengungguli rekan-rekan mereka di Amerika—dan tren itu mungkin akan berlanjut.

Setelah OECD, kini Bank Dunia juga menurunkan prediksi PDB AS. Dan penurunannya cukup signifikan—dari +2,8% pada 2024 menjadi hanya +1,4% pada 2025. Itu menunjukkan penurunan sebesar 50%. Pada bulan Januari, prediksi tersebut sebesar +2,3%. AS hanya bisa menyalahkan dirinya sendiri—khususnya, kebijakan perdagangan proteksionis Gedung Putih. Menurut Bank Dunia, jika tarif kembali naik 10% dari level saat ini, PDB global hanya akan tumbuh sebesar 1,8% dibandingkan 2,3%.

Prospek Teknikal

S&P 500 secara perlahan mendekati resistance di 6.060 pada grafik harian. Pengujian level ini akan menentukan nasib indeks yang lebih luas. Jika indeks memantul dari level ini, mungkin saatnya untuk keluar dari posisi long yang dimulai dari 5.945. Kelanjutan pembelian akan dibenarkan jika level pivot kunci ini ditembus.