S&P 500 berhasil menutup celah pembukaan menurun setelah para pembeli masuk untuk memanfaatkan pelemahan harga. Pemicunya adalah laporan yang mengecewakan dari Alphabet: untuk kedua kalinya dalam sejarahnya, perusahaan tersebut membukukan free cash flow negatif, dan pendapatan Google Services, yang mencakup iklan pencarian, YouTube, dan langganan, tercatat sebesar $96,3 miliar, tidak mencapai ekspektasi Wall Street.

Dinamika free cash flow Alphabet

Saham Alphabet anjlok hampir 13%, menghapus sekitar $500 miliar kapitalisasi pasar. Ini merupakan penurunan kapitalisasi pasar satu hari terbesar bagi perusahaan tersebut dan penurunan harian terbesar kedua untuk saham teknologi AS, hanya kalah dari penghapusan nilai sebesar $590 miliar pada NVIDIA pada Januari 2025.

Secara teknikal, Alphabet membentuk apa yang disebut "death cross" pada grafik harian ketika moving average 50 hari turun menembus ke bawah EMA periode 200, sebuah sinyal bearish yang sebelumnya sempat muncul pada saham mega-cap ini pada April 2025 di tengah gejolak terkait tarif.

Alphabet dan death cross — dinamika

Penjualan besar-besaran di saham Alphabet kembali mengingatkan para investor terkait rotasi sektor. Sekitar 400 konstituen S&P 500 menguat, yang membatasi penurunan indeks acuan tersebut hari itu meskipun raksasa teknologi tersebut mengalami kejatuhan. Namun, laporan mengecewakan dari Amazon dan Intel yang dirilis setelah penutupan perdagangan meningkatkan risiko terbentuknya kembali celah menurun pada pembukaan berikutnya. Akankah pembeli kembali bergegas masuk untuk memanfaatkan penurunan harga (buy the dip)?

Kekhawatiran mendasar tetap sama seperti sejak lama: pasar tidak hanya takut bahwa permintaan AI mulai mendingin, tetapi juga bahwa biaya pendanaan yang tinggi dan meningkatnya risiko kredit dapat memaksa para hyperscaler mengerem investasi. Kemungkinan ini yang memicu kepanikan.

IPO Anthropic akan menjadi ujian akhir yang menentukan. Rencana penawaran umum pengembang Claude ini akan menjadi tolok ukur penting untuk menjawab apakah boom AI sudah berakhir. Anthropic menargetkan penggalangan dana yang melampaui SpaceX — perusahaan milik Musk itu meraup $86 miliar; Anthropic menargetkan $100 miliar. Namun, apakah para investor masih mempunyai cukup modal untuk digelontorkan ke AI? Bulan November diperkirakan akan memberi kejelasan.

Pergerakan pasar bergaung di berbagai kelas aset. Aksi jual besar-besaran pada saham big tech memicu arus risk-off yang mendorong imbal hasil Treasury turun — dan pada gilirannya menekan nilai dolar AS.

Secara teknikal, grafik harian S&P 500 menunjukkan sinyal yang beragam. Trading dalam kondisi pasar yang keruh seperti ini tidak mudah, jadi perhatikan pengujian nilai wajar di kisaran 7.725.