Dolar AS mencatatkan peningkatan yang mengagumkan sehinggakan mata wang yang dahulu menurun mula menunggu prestasinya yang lebih baik berbanding mata wang lain.

Pada masa yang sama, kelemahan euro adalah fenomena yang paling ketara di kalangan rakan sekerja di tingkat kedai.

Bagaimanapun, setelah mencapai kemuncak sejak Julai 2020 melebihi paras 96.00, indeks USD menjunam pada hari Rabu berikutan hasil perbendaharaan. Ini membolehkan pasangan mata wang EUR/USD melantun semula daripada paras terendah 16 bulan yang dicatatkan sebelum ini dalam kawasan 1.1260.

Pada hari Khamis, mata wang AS mengalami kerugian untuk hari kedua berturut-turut, didagangkan dengan penurunan lebih daripada 0.2%, kira-kira 95.60.

Pedagang kini tertanya-tanya sama ada momentum menaik dalam USD mula semakin memudar, atau sama ada ia berbaloi untuk menunggu pertumbuhan berterusannya.

Pertikaian mengenai masa kemungkinan penyiapan program rangsangan Rizab Persekutuan dan kenaikan kadar seterusnya berkemungkinan berterusan seawal tahun 2022, yang semakin membimbangkan peserta dalam pasaran hutang AS.

Di samping itu, isu had hutang negara AS untuk tahun depan muncul semula dalam agenda, tarikh akhir yang datang pada bulan Disember, memerlukan ahli politik di Washington untuk mencapai kompromi atau membuat keputusan tunggal Demokrat.

Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen telah pun memberi amaran kepada Kongres bahawa jabatannya mungkin dibiarkan tanpa wang selepas 15 Disember jika penggubal undang-undang tidak menaikkan siling hutang. Beliau dengan jelas menyatakan bahawa tarikh akhir ini secara langsung berkaitan dengan tanggungjawab baharu yang telah ditanggung oleh Kementerian Kewangan selepas penerimaan rang undang-undang perbelanjaan infrastruktur di Amerika Syarikat.

Pelabur percaya pakej perbelanjaan kerajaan yang begitu mengagumkan akan menjadi satu lagi pemacu pertumbuhan harga pengguna dan akan meningkatkan lagi inflasi sebanyak 0.3-0.5% dalam masa kurang daripada setahun. Jika jangkaan ini dipenuhi, bank pusat AS akan mempunyai sebab lain untuk menormalkan dasar monetari.

Ironinya, lonjakan inflasi mungkin berlaku di tangan Pengerusi Fed Jerome Powell, yang sedang menunggu keputusan Presiden AS Joe Biden mengenai penugasan semula. Tidak kira betapa tersilapnya ketua Fed semasa mengenai inflasi, Lael Brainard dianggap sebagai kelompok 'dovish' yang lebih besar.

Walau bagaimanapun, rekod inflasi mungkin memerlukan bank pusat AS menjadi 'hawkish' lebih cepat.

Di samping itu, inflasi yang melambung tinggi tidak menambah mata kepada Biden, yang penarafannya meninggalkan banyak perkara yang diingini.

Jika harga pengguna di AS terus berkembang pada kadar yang tinggi, maka kita akan mendengar banyak ucapan yang memihak kepada pertumbuhan dolar sudah pada mesyuarat FOMC Disember.

Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, dolar AS telah mendapat manfaat daripada pertaruhan pasaran bahawa Fed akan mengatasi kenaikan inflasi lebih cepat berbanding kebanyakan rakan sejawatannya di negara maju. Pendapat ini diperkukuh bulan lepas oleh data kukuh mengenai pasaran buruh AS.

"Washington Post baru-baru ini menerbitkan artikel yang menyatakan bahawa perakaunan data yang salah dari Biro Statistik Buruh dan faktor lain bermakna lebih daripada 625,000 pekerjaan di Amerika Syarikat tidak diambil kira untuk tempoh dari Jun hingga September. Jika ini adalah kes, dan perubahan ini akan muncul dalam laporan seterusnya bersama-sama dengan data baharu yang kukuh untuk bulan November, ia mungkin menjadi petanda pengetatan dasar Fed yang lebih tajam berbanding yang dijangkakan sebelum ini. Pada mesyuarat FOMC Disember, terdapat kemungkinan ia akan mengumumkan peningkatan dua kali ganda dalam pekali pengurangan QE, walaupun pada hakikatnya pasaran menghampiri masa dan kadar kenaikan kadar utama," kata penganalisis Saxo Bank.

Pengurangan program pembelian bon oleh Fed akan diselesaikan pada pertengahan tahun depan, walaupun bank pusat masih menunggu isyarat kelembapan inflasi, kata Gabenor Fed Chicago Charles Evans pada hari Rabu.

"Kami menyedari kembali pada tahun 2013 bahawa pengurangan beransur-ansur pembelian aset sedemikian adalah ukuran pilihan untuk berfungsi dalam pasaran kewangan, dan jika kami menghentikan pembelian secara mengejut, ia akan diterima dengan buruk," katanya.

"Ia akan mengambil masa sehingga pertengahan tahun depan untuk menyelesaikan permasalahan ini. Kami akan memberi perhatian kepada inflasi dan cuba memahami berapa banyak rangsangan tambahan menyumbang kepada inflasi yang lebih tinggi. Jika ini berlaku, kami akan mempertimbangkan bilakah waktu yang terbaik untuk mula menaikkan kadar," kata Evans.

Bank pusat AS mula mengurangkan jumlah pembelian bon bulanan pada bulan November dan merancang untuk menyekat sepenuhnya program pelonggaran kuantitatif menjelang Jun 2022.

Pakar strategi JPMorgan meramalkan bahawa Fed akan menaikkan kadar faedah September depan dengan kenaikan selanjutnya pada Disember dan satu lagi pada suku berikutnya.

"Kestabilan pertumbuhan dolar dalam beberapa bulan akan datang kelihatan jauh daripada tidak jelas. Jangkaan pasaran mengenai Rizab Persekutuan menjadi sangat hawkish, yang menunjukkan sifat sokongan terhad untuk USD pada masa depan daripada faktor ini," penganalisis di Pictet Wealth Pengurusan percaya.

Penganalisis ING lebih optimistik tentang dolar AS.

"Kebanyakan jalan membawa kepada pengukuhan dolar. Fed mungkin menaikkan kadar seawal musim panas akan datang. Momentum pertumbuhan yang baik pada tahun 2022 (kami meramalkan KDNK AS pada catatan 5%), disokong oleh kunci kira-kira korporat dan pengguna yang kukuh, sepatutnya bermakna bahawa tekanan harga akan berterusan dan inflasi kekal melebihi 3% sepanjang tahun," kata mereka.

"Risiko utama untuk senario ini ialah stagflasi, apabila kenaikan awal dalam kadar untuk menghapuskan kejutan harga sementara mencetuskan kemelesetan. Walau bagaimanapun, walaupun ini berlaku, stagflasi akan menjadi detik negatif untuk aset berisiko dan akan menyokong kitaran bertentangan dolar ," ING percaya.

"Mungkin satu-satunya senario untuk pasangan mata wang EUR/USD yang lebih kukuh pada tahun 2022 ialah pemulihan global yang kukuh, kebangkitan semula zon euro dan transformasi Fed menjadi dovish. Memandangkan gangguan dalam rantaian bekalan dijangka memberi kesan mengenai pertumbuhan ekonomi di Eropah dengan tahap pengeluaran yang tinggi tahun depan, senario seperti itu nampaknya tidak mungkin," kata penganalisis bank itu.

Pasangan mata wang utama meneruskan pemulihannya pada tahun Khamis, melantun daripada paras terendah sejak bulan Julai 2020 sebanyak lebih 100 mata.

Walau bagaimanapun, penurunan harga tidak mungkin berundur dengan mudah, memandangkan faktor yang membawa pasangan itu ke paras terendah 16 bulan baru-baru ini tidak akan hilang tidak lama lagi.

"Terdapat dua minggu lagi untuk mesyuarat ECB seterusnya dan pengemaskinian ramalannya. Sementara itu, Presiden ECB Christine Lagarde melahirkan kebimbangan mengenai peningkatan jumlah jangkitan COVID-19 di EU, sambil mengesahkan kedudukan tenang pengawal selia dan hakikat bahawa tekanan inflasi semasa di rantau ini kekal sementara, walaupun pada hakikatnya ia lebih berterusan," kata pakar strategi Westpac.

"Laporan bulan November tentang keyakinan pengguna dan aktiviti perniagaan di zon euro, yang akan dikeluarkan pada minggu depan, akan meningkatkan minat. Jika terdapat sebarang tanda bahawa kes COVID-19 akan menjejaskan laporan itu, euro akan berada di bawah tekanan yang semakin meningkat. Lantunan pasangan mata wang EUR/USD berkemungkinan terhad kepada paras 1.1400, melainkan data adalah sangat kukuh. Penembusan di bawah 1.1250-1.1275 mungkin mencetuskan satu lagi penurunan sebanyak dua angka," tambah mereka.