Котировки фьючерсов на нефть падают на протяжении второй торговой сессии подряд на фоне укрепления американского доллара и страхов по поводу отработки «медвежьих» драйверов. Их в последнее время накопилось немало. Увеличение числа буровых установок от Baker Hughes до 583 (+17 на неделе к 3 февраля) добавляет вистов «медведям». На рынке обсуждают противостояние между странами, решившими сократить добычу на 1,8 млн б/с, и американскими производителями, готовыми воспользоваться благоприятной ситуацией. Положение покупателей осложняется признаками замедления глобального спроса и непростой ситуацией на срочном рынке.

Согласно исследованиям Reuters, потребление черного золота в Китае характеризуется самыми низкими темпами за последние, по меньшей мере, три года, при этом рост запасов бензина в США на 21 млн баррелей за первые 27 дней 2017 при среднем значении показателя в 12 млн баррелей подает сигналы о низком спросе на нефть в ближайшем будущем. Ситуация усугубляется неопределенностью, связанной с политикой Дональда Трампа. По мнению Goldman Sachs, вероятность принятия закона о налоговой границе мала, однако если он пройдет, то на рынке Brent и WTI начнутся распродажи. На мой взгляд, не стоит сгущать краски. Сокращение импорта увеличит спрос на нефть, производимую в Штатах, что будет способствовать снижению запасов и росту цен.

Следует отметить, что падение волатильности на финансовых рынках говорит о том, что инвесторы постепенно привыкают к эксцентричным выходкам Трампа, тем не менее проседать показателю особо некуда, а его корреляция с WTI способна вызвать коррекцию в случае роста VIX.

Динамика волатильности и цен на нефть

Источник: Bloomberg.

Вообще, слово «распродажи» продолжает отпугивать «быков», что в условиях рекордных спекулятивных нетто-лонгов выглядит вполне логично. Показатель достиг отметки 885 млн баррелей, что эквивалентно более чем 9 дням мирового спроса на черное золото. При этом валовые длинные позиции почти достигли психологически значимого уровня в 1 млрд баррелей. На таком рынке малейшее движение вниз потенциально способно вызвать лавинообразное срабатывание стоп-приказов, однако на самом деле не все так просто.

С начала декабря котировки Brent облюбовали торговый канал $53-58 за баррель, а ведь если бы за дело брались исключительно спекулянты, то они, вероятнее всего, оказались бы выше. Вполне возможно, что к лонгам присоединяются макро-фонды, которые скупают фьючерсы у хеджеров. К последним, в первую очередь, относятся американские производители. Если приведенная схема верна, то рост цен в направлении $60 способен возобновиться, а срочный рынок в скором времени перейдет от контанго к бэквардейшн, что будет свидетельствовать о выходе рынка физического актива на баланс.

Технически консолидация по Brent продолжается. Падение котировок ниже $53 за баррель способно усилить риски реализации паттерна «Голова и плечи», в то время как для восстановления восходящего тренда требует уверенный тест сопротивления на $57,6.

Brent, дневной график