Еврозона

Инфляция в еврозоне достигла таргета 2%, однако причин для начала процесса сворачивания политики стимулирования пока слишком мало, поскольку рост цен, во-первых, неустойчив, а во-вторых, практически целиком зависит от волатильных цен на энергоносители и продукты питания.

Очевидно, что ЕЦБ будет ждать роста базовой инфляции, которая, как хорошо видно из графика ниже, пока никак не реагирует на стимулирующие меры и остается на тех же уровнях, что и 3 года тому назад.

Некоторую интригу может внести Драги на пресс-конференции, если уточнит сроки пересмотра политики, однако рынок не ждет каких-либо откровений. Растущий спред доходностей в пользу доллара и заметно ужесточившаяся риторика членов FOMC продолжат оказывать на евро давление. Рынок ждет сильных данных по занятости в пятницу, если ожидания оправдаются, то евро вполне может отправиться на тестирование поддержки 1.04, что имеет хорошие шансы стать успешным.

Великобритания

Палата лордов парламента Великобритании вновь внесла коррективы в планы правительства, проголосовав за поправку по сделке Brexit, направленную на защиту прав граждан ЕС, проживающих в Великобритании. Вопрос трудовой миграции был одним из основных, которые привели к положительному итогу референдума, и на данный момент внутри страны идет напряженная политическая борьба за право оказывать влияние на процесс Brexit.

Пятница может оказаться довольно нервной для трейдеров. Банк Англии представит прогноз по инфляции потребительских цен, Офис национальной статистики отчитается по промышленному производству в январе, чуть позже свой прогноз по темпам экономического роста опубликует NIESR.

Целый ряд факторов продолжает оказывать на фунт угнетающее действие, вероятность еще одного тестирования поддержки 1.20 нарастает, аргументов у быков всё меньше и меньше. Вероятность того, что поддержка устоит, уменьшается с каждым днем, и снижение к 1.17 в ближайший месяц уже не выглядит фантастикой.

Нефть и рубль

Котировки нефти WTI рухнули вчера более чем на 5%, снижению способствовало совпадение сразу нескольких факторов. Первый из них – рекордный рост запасов сырой нефти в США до 528.4 млн барр., это максимум за все время наблюдений с 1982 г. Поскольку соглашение ОПЕК+ ставило своей целью сокращение глобальных запасов нефти, то, как становится сейчас понятно, путь к результату оказывается слишком долгим, поскольку рост котировок позволил американским сланцевикам заметно нарастить объемы добычи.

Второй фактор – ожидание более высокого темпа роста ставок ФРС США и, как следствие, укрепление доллара в связи с ростом спреда доходностей в его пользу. Этот фактор оказывает негативное влияние на котировки сырья, в том числе и на золото.

Третий фактор – возможное замедление экономики Китая. Китай является крупнейшим потребителем нефти, и опубликованный сегодня отчет по потребительской инфляции, показавший снижение до 7-летних минимумов, свидетельствует о возможном снижении потребительского спроса. Ситуация может усугубиться, если администрация Трампа введет, как заявляла, ряд протекционистских мер.

Теперь важнейший драйвер, который будут отслеживать игроки, будет заключаться в том, вернутся или нет инвестиции в энергетический сектор, что с учетом роста ставок и удорожания кредитов может оказаться весьма проблематичным. Этот фактор не даст рухнуть нефтяным котировкам ниже 50 долл./барр., снижение к этому уровню с высокой вероятностью будет воспринято рынком как возможность вновь войти в лонги.

Рубль ожидаемо подешевел, дальнейшая его судьба будет зависеть от агрессивности быков по доллару. Фундаментальных причин для резкого обрушения курса пока не просматривается, однако исключить возможность роста до 60 руб./долл. перед заседанием FOMC 15 марта нельзя.