Слова Дональда Трампа о том, что он не собирается выдавать черную метку валютного манипулятора Китаю, а доллар чересчур силен, что в конечном итоге может нанести вред экономике США, стали настоящим ударом для «быков» по USD/RUB. Мало того, что отработала вербальная интервенция в отношении «американца», так еще и риски замедления экономики Поднебесной под влиянием давления из Вашингтона уменьшились, что увеличило шансы ускорения глобального ВВП, восстановления цен на сырьевые товары и протянуло руку помощи денежным единицам развивающихся стран.

Пусть из-за Сирии отношения между США и РФ ухудшились, что заставляет игроков на разнице трижды подумать, прежде чем продолжить отыгрывать дифференциал процентных ставок, но не только благодаря Carry Trade силен рубль. Позитивная динамика экономик стран-главных торговых партнеров и укрепление позиций сырьевых активов играют на руку российской валюте. Деловая активность в еврозоне продолжает уверенно двигаться вверх, а индексы менеджеров по закупкам в Китае после 18-ти из 19-ти месяцев минуса с конца 2014-го по июнь 2016 года вышли из него и уверенно идут на север. На долю стран валютного блока и Поднебесной приходится около 70% экспорта РФ, поэтому неудивительно, что ориентированная на внешние рынки экономика полна надежд на счастливое будущее.

Основные направления российского экспорта

Источник: Bloomberg.

Ничуть не хуже обстоят дела с конъюнктурой сырьевых площадок. Около 63% российского экспорта приходится на нефть и минеральное топливо, 13% связаны с металлами и рудами, 10% – с другими товарами. В общей сложности речь идет о 86%, или о почти 30% от номинального ВВП.

Структура российского экспорта

Источник: Bloomberg.

Таким образом, главными драйверами укрепления рубля являются позитивные сдвиги в экономиках стран-торговых партнеров, высокий интерес нерезидентов к местным активам и улучшение конъюнктуры сырьевого рынка. Давление на российскую валюту оказывают вербальные интервенции, а также ожидания снижения ключевой ставки Банком России. По словам заместителя главы регулятора Ксении Юдаевой, она может быть уменьшена не только на 25, но и на 50 б. п., при этом ослабление денежно-кредитной политики возможно и на внеплановых заседаниях. В качестве основной причины выступают растущие риски отклонения инфляции от таргета. Центробанк желает видеть потребительские цены на отметке 4% к концу года, однако уже в марте темпы их роста упали до 4,3%.

Правительство и вовсе голосует за слабый рубль. После заявлений от Министерства финансов о переоценке его курса, за дело взялось Минэкономразвития. По мнению его главы, пара USD/RUB закончит 2017 год на уровне 68 рублей за доллар, что на 15% выше текущих отметок. В качестве базового сценария рассматривается падение цен на нефть до $40 за баррель.

Если «медведи» сумеют взять штурмом поддержку на 56,46 и закрепиться ниже ее, то риски реализации таргета на 88,6% по паттерну «Акула» продолжат увеличиваться. Он расположен вблизи 52 рублей за доллар США.

USD/RUB, дневной график