В ожидании статистики по американскому рынку труда основная валютная пара обосновалась вблизи 31-месячных максимумов. Рынок слабо отреагировал на статистику по занятости в частном секторе от ADP, прекрасно понимая, что главную тайну нужно искать не там. С учетом того обстоятельства, что ФРС выражает беспокойство по поводу инфляции, все внимание инвесторов будет приковано к цифрам по средней заработной плате. Впрочем, в кулуарах Forex гуляют слухи о том, что спасти доллар может только очень сильный позитивный сюрприз.

Пока базовый индекс расходов на личное потребление томится вблизи 1,5%, что достаточно далеко от таргета, Федеральный резерв может себе позволить потянуть резину. Срочный рынок выдает лишь 44%-ю вероятность повышения ставки по федеральным фондам в декабре, так что планы о трех актах монетарной рестрикции могут в жизнь не воплотиться. Все это играет на руку «быкам» по американским фондовым индексам и «медведям» по доллару. Дональд Трамп, утверждавший в начале года, что сильная валюта создает проблемы, может потребовать оваций, тем более что по другим поводам открыть шампанское не получается. Законопроекты об изменениях в системе здравоохранения не проходят, реализация налоговой реформы находится в подвешенном состоянии, а ведь идет седьмой месяц пребывания у власти.

Политика оказывает гораздо большее давление на доллар, чем остальные факторы. Вряд ли «медведям» по индексу USD нравятся сильный рынок труда или ускорение ВВП до 2,6% кв/кв во втором квартале.

Что касается евро, то последние успехи этой валюты выглядят чрезмерными. На фоне вялой инфляции в еврозоне (1,3%) и замедления деловой активности в июле, ЕЦБ вряд ли начнет сворачивание QE раньше, чем того ожидает рынок. К тому же в 2018 придет срок погашения облигаций на €120 млрд, а в 2019 эта сумма вырастет до более чем €200 млрд. Эти ресурсы необходимо реинвестировать, то есть сокращение масштабов покупок активов с €60 до €50 млрд в следующем году будет означать, что Европейский Центробанк ни на йоту не отступил от политики дешевых денег. А ведь этот фактор учитывали «быки» по EUR/SUD.

Масштабы созревания активов на балансе ЕЦБ

Источник: Financial Times.

Понятно, что все хотят успеть вскочить в последний вагон уходящего на север поезда, однако крупные игроки могут использовать негатив от рынка труда США для фиксации прибыли по длинным позициям. Можно, конечно, возразить, заявив, что ФРС до сих пор использует практику реинвестирования доходов. Тем не менее Штаты завязали с QE еще в 2014, а в 2015-2017 несколько раз повысили ставки.

Технически перспективы «медведей» по EUR/USD выглядят безнадежными. Однако нужно отметить, что рост пары в последние дни шел на снижающихся объемах, что является признаком слабости. В целом, до тех пор пока котировки находятся выше поддержки на 1,1725 (38,2% от последней нисходящей долгосрочной волны), «быки» сохраняют тотальный контроль над евро. Ближайшее важное сопротивление расположено на отметке 1,215.

EUR/USD, дневной график