Рынок криптовалют бросает то в жар, то в холод. Если в начале года на фоне запуска ETF с биткойном в качестве спот-актива интерес к цифровым активам рос как на дрожжах, объемы торгов на так называемых централизованных биржах увеличивались, а приток капитала в специализированные биржевые фонды подтолкнул котировки BTC/USD к рекордным максимумам, то в апреле на рынок пришел Страх. В мае на него вновь вернулась Жадность.

По итогам апреля объем торгов на Coinbase Global, Binance, Kraken и других биржах впервые за семь месяцев сократился. Причем весьма существенно – на 32,6% до $2 трлн. Масштабы операций с деривативами снизились на 26,1% до $4,57 трлн. В качестве основных причин называются традиционное падение показателей после халвинга, опасения, что ФРС будет удерживать ставку по федеральным фондам дольше, чем ожидалось, и геополитика.

Динамика объемов операций на централизованных биржах

Чем выше ставки центробанков, тем меньше у инвесторов желания рисковать. Они могут размещать деньги в банковские депозиты и другие надежные активы. Поэтому намеки ЕЦБ и Банка Англии на ослабление денежно-кредитной политики летом воодушевили «быков» по BTC/USD. Кроме того, после серии разочаровывающих отчетов по американской экономике по рынку поползли слухи, что ФРС может снизить ставку по федеральным фондам не в сентябре, а в июле. Дескать, до этого заседания свет увидят по два отчета о занятости и инфляции, и у Центробанка будет больше информации.

В настоящее время деривативы выдают 31%-ю вероятность, что старт монетарной экспансии случится в июле. Если она будет расти, доллар США продолжит слабеть против основных мировых валют, фондовые индексы вырастут и потянут за собой вверх криптовалюты. Биткойн является рискованным активом, поэтому улучшение глобального аппетита к риску создает для него попутный ветер.

Несмотря на то что пути BTC/USD и S&P 500 на некоторое время разошлись, исторически высокая корреляция между этими активами остается в силе. Причиной расхождений стала реакция цифровых активов на халвинг и на отток капитала из ETF. За три дня до 15 мая был зарегистрирован приток денег в специализированные биржевые фонды, что позволило биткойну подняться выше 65000.

Динамика биткойна и S&P 500

На мой взгляд, потенциал ралли широкого фондового индекса не так велик, как хотелось бы «быкам». Рынок работает в режиме «плохие новости от экономики – хорошие для акций», так как шансы ослабления денежно-кредитной политики ФРС растут. Однако исторически именно сильная экономика создавала прочный фундамент под восходящим трендом по S&P 500.

Технически на дневном графике BTC/USD имеет место активация и реализация разворотного паттерна 1-2-3. Обновление локального пика на 66650 позволит нарастить сформированные на прорыве пивот-уровня 64150 длинные позиции. Вместе с тем говорить о восстановлении восходящего тренда можно будет только в случае уверенного закрепления биткойном выше отметки 70000.