От перемены мест слагаемых сумма не меняется. На рынке акций США это правило перестало работать. S&P 500 закрылся в красной зоне, Доу-Джонс, напротив, вырос, а Russell 2000 обошел Nasdaq на 2,2 процентных пункта. Речь идет о самом широком разрыве за год. Инвесторы переписывают список фаворитов, избавляясь от дорогих технологических бумаг в пользу компаний малой капитализации.

Парадокс? Не совсем. С минимумов военного времени S&P 500 взлетел почти на 20% благодаря ожиданиям прочного мира на Ближнем Востоке, не угасающему интересу к торговле технологиями ИИ, солидным корпоративным доходам и силе американской экономики. Так, Goldman Sachs снизил шансы рецессии в США до 15% с 25%, сославшись на падение цен на энергоносители и улучшение рынка труда. Любопытно, что нынешняя оценка ниже довоенных 20%. Получается, конфликт напугал рынок сильнее, чем его разрешение успокоило.

Однако чем выше поднимается S&P 500, тем больше страхов вызывает его ралли. Смешанные новости с Ближнего Востока, опасения по поводу неэффективности технологических компаний и повышения ставок ФРС удерживают инвесторов от покупок.

Динамика вероятности трех повышений ставки ФРС

США выдали Тегерану 60-дневную лицензию на продажу нефти на международном рынке за американские доллары, предоставив экономике Ирана спасательный круг. Это привело к возобновлению падения цен на нефть и снизило шансы монетарной рестрикции ФРС. Хотя Bank of America ожидает трех повышений ставки по федеральным фондам в этом году. В качестве основных причин называются крепкая макростатистика и «ястребиный» сдвиг в коммуникации центробанка.

Не меньшую тревогу инвесторов вызывает и долговечность ралли акций компаний, связанных с искусственным интеллектом. Рынки все больше беспокоит, что гиперскейлеры получают чрезвычайно низкую отдачу от колоссальных инвестиций в ИИ.

Давление на S&P 500 оказали распродажи SpaceX. Акции компании Илона Маска упали третью сессию подряд. От июньского максимума они просели на 23%. Компания впервые в истории разместила облигации, направив выручку на погашение долга. Несмотря на падение, бумаги все еще торгуются выше цены IPO.

Таким образом, S&P 500 празднует деэскалацию на Ближнем Востоке, но опасается двух других фронтов — переоцененного искусственного интеллекта и осмелевшей ФРС. Если оба страха окажутся напрасными, ралли продолжится. Если хотя бы один воплотится в жизнь, ротация в Russell 2000 рискует оказаться лишь передышкой перед более серьезной коррекцией.

Технически на дневном графике S&P 500 был сформирован бар-поглощение. Его тело полностью закрыло предыдущий внутренний бар, что свидетельствует о силе «медведей». Прорыв поддержки на 7450 увеличит риски отката и станет основанием для продаж. Увлекаться ими не стоит. В условиях восходящего тренда отбой от поддержек на 7420, 7315 и 7300 – повод ввернутся к покупкам