Тише едешь – дальше будешь. Доллар США решил взять паузу после падения днем ранее. Повод для обвала нашелся весомый: июньская инфляция в США замедлилась до 3,5% г/г вопреки прогнозам экспертов Wall Street Journal, ожидавших 3,8%. Майский показатель 4,2% теперь выглядит пиком, а не разгоном.

Динамика американской инфляции

Реакция срочного рынка оказалась молниеносной. Вероятность повышения ставки по федеральным фондам на июльском заседании ФРС рухнула с почти 40% до 17%. Один месяц статистики погоды не делает, однако он лишает регулятора непосредственного повода действовать прямо сейчас и передает председателю Кевину Уоршу аргумент в пользу выжидательной позиции.

Впрочем, сам Уорш не спешит праздновать победу. Выступая в Конгрессе, он предупредил, что смотреть на данные одного месяца и говорить «миссия выполнена» преждевременно. Это не та точка зрения, которую разделяет глава ФРС.

Динамика ожиданий рынка по ставке ФРС

Дело в том, что война в Иране, длящаяся уже четыре с половиной месяца, остается главным источником инфляционного давления через цены на энергоносители. Бензин подешевел на 10% по сравнению с прошлым месяцем, но все еще на 27% дороже, чем год назад. При этом нефть уже успела отыграть падение, случившееся во время недавнего прекращения огня. Это значит, что июль вряд ли повторит июньский сюрприз.

По мнению ING, рынок уже строил убежденность в сентябрьском повышении ставки, и свежие цифры внесли в эту уверенность сомнения. Однако для полного отказа от идеи ужесточения потребуется еще не одна порция мягкой статистики. В краткосрочной перспективе доллар США останется стабильным, но его судьба зависит от инфляции.

Похожая осторожность царит и по другую сторону Атлантики. Президент Бундесбанка Йоахим Нагель отмечает, что возобновление боевых действий между США и Ираном вновь усилило геополитическую неопределенность, а динамика цен на энергоносители остается решающим фактором для перспектив инфляции в еврозоне. ЕЦБ, по его словам, сохранит бдительность.

Инвесторы по-прежнему рассчитывают, что Франкфурт поднимет ставки к концу года, чтобы сдержать давление, вызванное конфликтом. Губернатор Нацбанка Австрии Мартин Кохер и член Исполнительного совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне уверяют, что эффектов второго порядка вроде роста зарплат пока не видно, а следующие решения будут балансировать между удержанием ставок и их повышением.

Получается странная картина: доллар США отступил на мягкой инфляции, но геополитика готова вернуть его обратно в игру уже в июле. Кто окажется прав – статистика или нефть?

Технически на дневном графике EUR/USD сохраняется склонность основной валютной пары к консолидации в диапазоне 1,137-1,147. Лишь выход за ее пределы позволит евро определиться с направлением дальнейшего движения. Пока же имеет смысл продавать региональную валюту на росте и покупать на падении.