Здравствуйте, уважаемые господа.
Текущая ситуация на рынках во многом характеризуется диапазонным движением, которое продолжается с начала 2012 года. Исключение составляют рынки акций и курс японской иены. Про рынок акций сказано уже достаточно много и в принципе, в настоящий момент, он не представляет интереса ни как объект вложений, ни как индикатор чего бы то ни было. До исторических рекордов на рынке американских акций осталось около 10 процентов от текущих значений, и с учетом настоящих темпов роста, вполне вероятно, что уже летом эта высота будет взята. Впрочем, такая ситуация на рынках бывала неоднократно. Вспомним безумное ралли на товарных рынках в конце 2007 - начале 2008 года, тогда нефть торговалась по 150 долларов за баррель, а пшеница по 1500 долларов за бушель. Закончилось это все стремительным падением в конце 2008 года - до уровней в 30 долларов за баррель нефти и 300 долларов за бушель пшеницы. Рынки акций и товаров тогда рухнули на 60 процентов.
Справедливости ради следует отметить, что новостной фон, приходящий в настоящий момент из США, действительно неплохой, и даже жилищное строительство показывает лучшие данные за несколько последних лет. Однако является ли такой фон достаточным основанием для покупки рынка акций? Давайте посмотрим на соседние рынки.
Несмотря на рост рынка акций, товарные цены не повышаются. Более того, в конце февраля – начале марта товарные цены начали снижаться, что является фундаментальным противоречием. Как обычно, выхода из данного противоречия два: - или товарные цены преодолеют отметку в 325 для индекса фьючерсных товарных цен «TRJ CRB», либо индекс акций «S&P 500» снизится к своему нормальному состоянию в зоне уровня 1250. Далее давайте посмотрим на рынок капитала, т.е. на рынок казначейских облигаций США. На прошлой неделе этот рынок начал свой рост от минимальных исторических значений. Однако доходность ключевой 10 - летней ноты остается ниже 2.5 % годовых, что как - то не очень вяжется с ростом рынка акций. Естественно, что политика ФРС (программа «TWIST»), направленная на снижение долгосрочных процентных ставок, оказывает давление на данный рынок, но не в такой же степени. Тем более, что спрос покупателей на большинство типов облигаций находится выше средних значений. К чему бы им покупать такие низкодоходные активы, если рынок акций показывает рост в 70 процентов годовых? А именно столько в годовом исчислении заработали инвесторы, купившие акции в начале текущего года.
Дошло до того, что инвесторы стали распродавать золото. Динамика этого актива с фундаментальной точки зрения довольно сложна, и ее нельзя описать в двух словах, слишком много составляющих и слишком много неполной информации для того, что бы делать выводы относительно фундаментального характера этого снижения. Такое сложное взаимодействие делает торговлю золотом весьма рискованным занятием. Однако в текущей ситуации хотел бы отметить следующее: - парады увеличения балансов центральных банков, а значит, наличие дешевой ликвидности вряд ли дадут золоту упасть слишком низко, в какой бы валюте оно не номинировалось. Продавать золото в таких условиях было бы не очень правильно, а вот покупать данный актив вполне возможно.
Рассмотрим техническую картину, сложившуюся на курсе наличного золота, которое котируется в терминалах Instatrader. В настоящий момент золото торгуется на уровне 1650 долларов за тройскую унцию и находится у нижней границы канала стандартного отклонения, построенного по недельным ценам закрытия, что делает покупки драгоценного металла привлекательными в рамках диапазона 1625 – 1800 долларов за тройскую унцию. Одновременно с этим, на дневном тайм фрейме, золото находится в середине канала стандартного отклонения, построенного по дневным ценам закрытия, что оставляет возможность дальнейшего снижения цены к уровням 1550 - 1575 долларов за тройскую унцию. Взаимодействие золота и нефтяных фьючерсов, а также возможная динамика валютного рынка делают небольшое снижение котировок золота еще более вероятным. Однако для текущего момента снижение ниже уровня 1550 вряд ли представляется возможным. Данная ситуация предлагает массу вариантов входа в покупки на данном рынке, одним из которых может быть усреднение позиции малыми лотами от значимых уровней по фундаментальному тренду, направленному на рост золотых цен. Естественно, что с течением времени нам потребуется вновь оценить ситуацию.
В заключение своего обзора остановлюсь на динамике валютного рынка в целом. Не секрет, что в совокупности все иностранные валюты можно рассматривать против доллара США. Вне зависимости от валютной пары, с начала февраля рынок находится в диапазонном движении, естественно, за исключением японской иены, которая подверглась существенной распродаже. Относительно данной валюты я еще раз предостерег бы вас от поиска разворотов к текущему движению, т.к. это чревато серьезными потерями.
Для оценки общей динамики валютного рынка можно рассмотреть техническую картину индексов доллара по отношению к корзине из 6 – ти (Classic), 7 - ми (T. W. Major) и 20 – ти валют (T.W. Broad). Как видно из представленной ниже диаграммы, все три индекса находятся незначительно выше мощных уровней поддержки, расположенной на уровне исторических минимумов. Для торгово-взвешенных индексов поддержка располагается на уровнях 65 % и 95 %, для «классического» индекса доллара поддержка находится на уровне 4-х летних минимумов, равных 75 % от значения курса доллара на 1973 год. Причем следует отметить, что все три индекса рассчитываются по разным формулам.
Учитывая текущее состояние товарного рынка, который находится значительно ниже уровня 2008 года, а также процентных ставок, находящихся на минимальных значениях, и снижении инфляционных ожиданий, о чем нам говорят многочисленные релизы центральных банков, в настоящий момент я не вижу факторов, на которых доллар США может обновлять минимумы и продавить эти поддержки. Естественно, что динамика развития ситуации может измениться, и с течением времени такие факторы могут возникнуть, но сейчас они мне неизвестны. Т.к. в настоящий момент рост рынка акций не вызвал товарной инфляции, одного роста данного сегмента не достаточно для значительного изменения фундаментального направления движения курсов иностранных валют.
Уважаемые коллеги. 22 марта в 19.00 МСК. состоится новый вебинар: «Ключевые процентные ставки мировых центральных банков. Как это работает? Часть 2.» В ходе вебинара будут рассмотрены: Структура Европейского Центрального Банка и Банка Англии. Ключевые процентные ставки, устанавливаемые ЕЦБ и Банком Англии, их воздействие на экономику, ликвидность и валютные курсы. Основные принципы их работы. Вход бесплатный. Принимайте участие!
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: [email protected]
