Анализ аукциона 3-х летних нот казначейства США.

На аукционе, прошедшем 10 апреля 2012 года, было реализовано $ 37,822,698,000 в казначейских нотах. По сравнению с аукционом, прошедшим 12 марта 2012 года, конкурсные заявки уменьшились на -2.25 % и составили $ 107,441,100,000. Внеконкурсные заявки составили $ 39,741,800. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса нот не приобретали. Федеральная Резервная Система приобрела $ 5,822,666,200 в казначейских нотах. Структура аукциона:

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New-York.
Купонная доходность облигации составила 0-3/8% (0.375%) годовых. Инвестиционная доходность понизилась на 0.029 % и составила 0.427 % годовых. Цена облигации соответственно равна 99.845296 (% от номинала). Спрос на облигации уменьшился, но продолжает оставаться на повышенном уровне. Коэффициент Bid to Cover Ratio повысился до 3.36, при среднем с января 2009 значении равном 3.07.

Взаимодействие доходности 3-х летних нот казначейства США и TRJ/CRB Index.

Как видно из представленной диаграммы, доходность 3-х летних облигаций продолжает оставаться ниже ключевого уровня в 0.6 % годовых, на фоне товарных цен, находящихся в диапазоне. Как правильно предполагалось в прошлом обзоре, товарные цены не смогли преодолеть локальный максимум на уровне 325 и в настоящий момент устремились к нижней границе диапазона, что делает взаимодействие между доходностью облигаций и товарных цен обоснованным с фундаментальной точки зрения.

Анализ аукциона 10-ти летней ноты казначейства США.

На аукционе, прошедшем 11 апреля 2012 года, было реализовано $ 24,821,130,400 в 10-ти летних казначейских нотах вновь открытого выпуска. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом, прошедшим в марте 2012 года,  уменьшились на -4.89 % и составили $ 68,025,200,000. Вне конкурса было приобретено $ 8,780,800. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса облигаций не приобретали. ФРС приобрела на счет открытого рынка SOMA $ 3,821,124,600 в казначейских нотах. Структура аукциона составила:

Купонная доходность облигации составила 2 % годовых. Инвестиционная доходность уменьшилась на 0.033 % и составила 2.043 % годовых. Цена облигации соответственно равна 99.616439 (% от номинала). Спрос на облигации по сравнению с мартом 2012 понизился, коэффициент Bid to Cover Ratio составил 3.08 и находится около среднего (2.97) значения за период с января 2009 года.

Анализ аукциона 30-ти летней казначейской облигации США.

На аукционе, прошедшем 12 апреля 2012 года, было реализовано $ 15,365,467,900 в 30-ти летних казначейских бондах США. Выпуск облигации был вновь открытым. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом, прошедшим в марте 2012 года,  увеличились на 2.29 % и составили $ 35,879,700,000. Вне конкурса было реализовано бондов на сумму $ 5,030,300. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурсных заявок не делали. ФРС приобрела на счет SOMA $ 2,365,458,100 в казначейских облигациях. Структура аукциона:

Купонная доходность облигации составила 3-1/8 % (3.250%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом понизилась на 0,153% и составила 3.230 % годовых. Цена облигации соответственно равна 97.993453 (% от номинала). Все категории участников повысили свои заявки. Спрос на облигации по сравнению с мартом 2012 года вырос. Коэффициент спроса – предложения «Bid to Cover Ratio» увеличился и стал равен 2.76. Спрос на данный вид облигаций традиционно подвержен значительным колебаниям и в настоящий момент находится около среднего (2.60) с января 2009 года значения.

Несмотря на ралли на рынке акций, доходность казначейских облигаций США продолжает оставаться у исторически минимальных значений. Спрос на облигации находится возле среднего уровня, что говорит о том, что заинтересованность крупных инвесторов в приобретении казначейских облигаций США по минимальной доходности остается на высоком уровне, что характеризует текущую ситуацию как нестабильную. Согласно теории межрыночных связей, доходность облигаций и рынки акций должны двигаться в одном направлении, и если этого не происходит, считается, что рынок не стабилен. Кроме этого, низкая доходность облигаций говорит о том, что инвесторы предпочитают безрисковые инвестиции прочим вложениям.

Результаты аукциона „5 Y Bobl 162”,  проведенного BD Finanzagentur GmbH.

4 апреля 2012 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «5 Y Bobl 162». В ходе аукциона было размещено облигаций на сумму € 4 млрд.
Купонная доходность «Bobl» составила 0.75 % годовых. Спрос на облигации не изменился, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.8, что является средним значением за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил € 633.35 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации фактически осталась без изменений и составила 0.80 % годовых, что является исторически минимальным значением. Цена составила 99.76 % от номинала. Спред между 5-ти летними казначейскими нотами США и 5 Y Bobl 162 продолжает увеличиваться в пользу 5-ти летней казначейской ноты и равен 0.34 %, что делает инвестиции в экономику США более привлекательными, по сравнению с инвестициями в экономику Германии.

Результаты аукциона „10 Y Bund”,  проведенного BD Finanzagentur GmbH.

11 апреля 2012 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению нового выпуска «10 Y Bund». В ходе аукциона было размещено облигаций на сумму € 5 млрд.
Купонная доходность «Bobl» составила 1.75 % годовых. Спрос на облигации уменьшился, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.1, что ниже среднего значения (1.5) за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил € 1,130 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации уменьшилась и составила 1,77 % годовых, что является исторически минимальным значением. Цена составила 99.77 % от номинала. Спред между 10-ти летними казначейскими нотами США и 10 Y Bund продолжает увеличиваться в пользу 10-ти летней казначейской ноты и равен 0.273 %, что делает инвестиции в экономику США более привлекательными, по сравнению с инвестициями в экономику Германии.

Общая ситуация на рынке капитала США и Германии характеризует рыночную обстановку как напряженную, несмотря на рост рынка акций США, который для текущего момента можно характеризовать как спекулятивный. Крупные инвесторы, работающие на рынке капитала, учитывают возможные риски и предпочитают инвестировать в государственные облигации. Рост рынка акций не подтверждается ростом товарных цен и доходностью облигаций. Несмотря на то что в последнее время цены на рынке акций снизились, часть инвесторов продолжают рассчитывать на дополнительные вливания ФРС в систему, что позволяет им покупать акции по сверхвысоким текущим ценам, не отражающим реальную ситуацию на рынке. В данных условиях можно с достаточной степенью уверенности утверждать, что инвестиции в рынок акций не будут оправданными с фундаментальной точки зрения и являются очень рискованными.

Уважаемые господа! 18 апреля 2012 в 18:00 МСК. состоится вебинар: Ключевые процентные ставки мировых центральных банков. Как это работает? Часть 2. В ходе вебинара будут рассмотрены: Структура Европейского Центрального Банка и Банка Англии. Ключевые процентные ставки, устанавливаемые ЕЦБ и Банком Англии, их воздействие на экономику, ликвидность и валютные курсы. Основные принципы их работы. Вход бесплатный. Принимайте участие!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: [email protected]