یورو نے جمعہ کو اپنے زخم چاٹے، اور ڈالر صرف ایک دن پہلے کے بعد اپنی حالیہ ترقی کو مستحکم کر رہا تھا، یہ 100.75 کے علاقے میں مارچ 2020 کے بعد سے بلند ترین سطح پر پہنچ گیا۔

گرین بیک ہفتے کے دوران اپنے اہم حریفوں کے خلاف 0.64 فیصد تک مضبوط ہوا، جس میں واحد کرنسی کے مقابلے میں 0.58 فیصد بھی شامل ہے، کیونکہ فیڈرل ریزرو اور یورپی مرکزی بینک کی شرحوں میں فرق پہلے سے کہیں زیادہ واضح ہوگیا ہے۔

اگرچہ منگل کو جاری کیے گئے اعداد و شمار میں امریکہ میں بنیادی افراط زر کے دباؤ میں کمی کے کچھ اشارے ظاہر کیے گئے ہیں، تاہم مارچ میں کنزیومر پرائس انڈیکس کی سالانہ قدر 40 سالوں میں پہلی بار 8 فیصد سے تجاوز کر گئی۔

بدھ کے روز شائع ہونے والی ایک علیحدہ رپورٹ نے اس بات کی عکاسی کی کہ مارچ 2021 کے مقابلہ میں پچھلے مہینے پروڈیوسر کی قیمتوں میں چھلانگ جنوری 1981 کے بعد سے سب سے زیادہ یعنی 11.2 فیصد تھی۔

یہ فیڈ کو زیادہ فعال شرح میں اضافے اور اثاثہ جات کے پورٹ فولیو میں کمی کے آغاز کے امکان کو مدنظر رکھتے ہوئے زیادہ فیصلہ کن طریقے سے کام کرنے پر مجبور کرتا ہے، جس کا اعلان مرکزی بینک کے مئی کے اجلاس کے نتائج کے ساتھ ہی کیا جا سکتا ہے۔

امریکی مرکزی بینک کے زیادہ سے زیادہ نمائندے ایک ساتھ کلیدی شرح میں 50 بیسس پوائنٹس بڑھانے کے حق میں ہیں۔

وفاقی فنڈز کی شرح پر فیوچرز ایف او ایم سی میٹنگ میں، جو 3 تا 4 مئی کو منعقد ہوں گے، میں شرح میں 50 بیسس پوائنٹ اضافے کے تقریباً 100 فیصد امکان کی نشاندہی کرتے ہیں۔

آخری بار جب فیڈ نے شرح نصف فیصد تک بڑھائی تھی وہ 20 سال پہلے مئی 2000 میں تھی۔

کلیولینڈ فیڈ کی صدر لوریٹا میسٹر نے جمعرات کو کہا کہ فیڈ کا ہدف امریکی معیشت کو کساد بازاری میں دھکیلنے اور مضبوط لیبر مارکیٹ کو نقصان پہنچائے بغیر افراط زر کو کم کرنے کے لیے شرحوں میں تیزی سے اضافہ کرنا ہے۔

انہوں نے کہا کہ "ہم معاشی سرگرمیوں اور لیبر مارکیٹ کے استحکام کو جاری رکھتے ہوئے، معیشت میں طلب اور رسد کے توازن کو بہتر بنانے اور افراط زر کو کنٹرول کرنے کے لیے ضروری رفتار سے مالی مراعات کو کم کرنے کا ارادہ رکھتے ہیں۔"

قبل ازیں، میسٹر نے کہا کہ وہ شرحوں میں معمول سے زیادہ نمایاں اضافے کی حمایت کرتی ہے تاکہ سال کے آخر تک قرض لینے کی لاگت کو تیزی سے تقریباً 2.5 فیصد تک بڑھایا جا سکے۔ وہ افراط زر پر مزید نیچے کی طرف دباؤ ڈالنے کے لیے فیڈ کی بیلنس شیٹ میں کمی کے ابتدائی آغاز کی بھی حمایت کرتی ہے۔

ادھر نیویارک کے فیڈرل ریزرو بینک کے سربراہ جان ولیمز نے کہا کہ امریکی مرکزی بینک قومی معیشت کو کساد بازاری میں ڈالے بغیر شرح میں اضافہ اور بیلنس شیٹ کو کم کر سکتا ہے۔ ساتھ ہی انہوں نے کہا کہ یہ کوئی آسان کام نہیں ہوگا۔

ولیمز کا خیال ہے کہ مئی میں فیڈ کی کلیدی شرح کو نصف فیصد تک بڑھانا ایک معقول آپشن ہے۔

یہ ایک اور نشانی ہے کہ امریکی مرکزی بینک میں مزید کبوتر مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے کی رفتار سے متفق ہیں۔

"ولیم نے کھلے عام شرح میں تیزی سے اور زیادہ غیر جانبدار اضافے کی ضرورت کے بارے میں بات کی، جس نے ڈالر کو مزید مضبوط کیا،" ویسٹ پیک کے حکمت کاروں نے نوٹ کیا۔

"اس کے برعکس، ای سی بی نے افراط زر کے بارے میں خبروں پر منڈی کی توقع سے زیادہ نرم ردعمل ظاہر کیا،" انہوں نے مزید کہا۔

یورو/امریکی ڈالر کے بُلز نے بے کار امید کی کہ ای سی بی اثاثہ جات کی خریداری کو کم کرنے کی رفتار کو تیز کرے گا یا کم از کم، آئندہ پالیسی کو سخت کرنے کے اقدامات کے لیے ایک واضح ٹائم لائن فراہم کرے گا۔

ای سی بی کے اپریل کے اجلاس سے پہلے، یہ بڑے پیمانے پر توقع کی جا رہی تھی کہ مرکزی بینک شرحوں میں کوئی تبدیلی نہیں کرے گا، لیکن حد سے زیادہ مہنگائی کے پس منظر کے خلاف سال کی دوسری ششماہی کے آغاز میں قرض لینے کی لاگت میں اضافہ شروع کرنے کے لیے مقداری نرمی کے پروگرام کو پہلے سے کم کرنے کا اعلان کریں۔

تاہم، اس قسم کا کچھ نہیں ہوا۔ ای سی بی نے بانڈ کی خریداری کے خاتمے کے بعد کسی بھی پختہ وعدوں سے گریز کرتے ہوئے، اس بات پر زور دیا کہ پالیسی لچکدار ہے اور تیزی سے تبدیل ہو سکتی ہے۔

ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے کہا کہ یوکرین میں فوجی تنازع کے نتیجے میں اقتصادی ترقی کے امکانات کے بگڑنے کے خطرات میں نمایاں اضافہ ہوا ہے۔

انہوں نے کہا، "ہم اپنی مانیٹری پالیسی کے طرز عمل میں اختیاری، تدریجی اور لچک کو برقرار رکھیں گے۔"

اس طرح، اگر ضروری ہو تو ای سی بی کرنسی بلاک کی معیشت کو اضافی مدد فراہم کرنے کے امکانات کو کھلا چھوڑ دیتا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ پی ای پی پی کو ایک اور کورونا وائرس بحران کی صورت میں دوبارہ شروع کیا جا سکتا ہے اور اگر یوکرین میں تنازعہ کے معاشی نتائج توقع سے زیادہ بدتر نکلے۔

لیگارڈ نے افراط زر کے بارے میں ایک سخت انتباہ بھی جاری کیا، اس بات کی نشاندہی کرتے ہوئے کہ طویل مدتی افراط زر کی توقعات ای سی بی کے 2 فیصد ہدف سے تجاوز کرنے کے پہلے آثار دکھا رہی ہیں۔

یہ تبدیلی بینک کی قیمتوں میں استحکام برقرار رکھنے کی صلاحیت میں منڈی کے اعتماد کے کمزور ہونے کی نشاندہی کرتی ہے۔

"آخری چیز جو ہم چاہتے ہیں وہ یہ ہے کہ افراط زر کی توقعات کمزور ہونے کے خطرے سے دوچار ہوں،" ای سی بی کے سربراہ نے کہا، انہوں نے مزید کہا کہ محتاط نگرانی کی ضرورت ہوگی۔

لیگارڈ کے مطابق، یورپی یونین میں توانائی کی قیمتیں اس وقت ایک سال پہلے کی نسبت 45 فیصد زیادہ ہیں۔

وہ سمجھتی ہیں کہ روسی توانائی کے وسائل کا شدید بائیکاٹ یورو زون کی معیشت کے لیے سنگین نتائج کا باعث بنے گا۔

"ہم موجودہ صورتحال اور آنے والے اعداد و شمار کا ان کے ممکنہ نتائج کے لحاظ سے افراط زر کے درمیانی مدت کے امکانات کے لحاظ سے بہت احتیاط سے جائزہ لے رہے ہیں۔ ہماری پالیسی کی کیلیبریشن شماریاتی اعداد و شمار پر منحصر رہے گی اور صورتحال کے بارے میں ہمارے جائزے کی عکاسی کرے گی۔ درمیانی مدت میں افراط زر کے 2 فیصد کی سطح پر استحکام کو یقینی بنانے کے لیے اپنے تمام آلات کو ایجسٹ کرنے کے لیے تیار ہیں،" انہوں نے کہا۔

اس کے علاوہ، لیگارڈ نے نوٹ کیا کہ ای سی بی کی جانب سے تیسری سہ ماہی میں اے پی پی کے اندر بانڈ کی دوبارہ خریداری مکمل کرنے کا بہت زیادہ امکان ہے، لیکن یہ اسے پہلے اور بعد میں بھی کر سکتا ہے۔ اس معاملے پر فیصلہ، ان کے مطابق، جون میں کیا جائے گا۔

انہوں نے کہا، "اثاثہ جات کی دوبارہ خریداری کی تکمیل اور شرح میں اضافے کے درمیان کچھ وقت کا مطلب ایک ہفتہ یا کئی ماہ ہو سکتا ہے۔"

باخبر ذرائع نے خبر رساں ادارے روئٹرز کو بتایا کہ جولائی میں شرح بڑھانے کا معاملہ اب بھی زیر بحث ہے، لیکن ای سی بی گورننگ کونسل میں خطرات کے بارے میں اختلافات تھے، جن میں افراط زر کے طویل مدتی امکانات بھی شامل تھے۔ اس لیے مرکزی بینک نے یوکرین کی صورتحال کی وجہ سے پیدا ہونے والی غیر یقینی صورتحال کے پیش نظر تمام آپشنز کھلے چھوڑنے کا فیصلہ کیا۔

"یورپ مختلف ہے، اور ای سی بی مختلف ہے۔ کسی بھی گھبراہٹ کے رد عمل کے بجائے، مرکزی بینک اپنا انتہائی بتدریج معمول پر لاتا ہے، جو ہماری رائے میں، موسم گرما میں خالص اثاثوں کی خریداری کو ختم کر دے گا اور اس دور کا خاتمہ کر دے گا۔ سال کے آخر تک منفی شرح سود،" آئی این جی کے حکمت عملیوں نے کہا۔

وہ توقع کرتے ہیں کہ ای سی بی جولائی میں خالص اثاثہ جات کی خریداری روک دے گا اور ستمبر میں شرح سود میں اضافہ شروع کر دے گا۔

"ای سی بی یقینی طور پر مستقبل قریب میں پالیسی کو معمول پر لانے کے معاملے میں مرکزی بینکوں کے گروپ سے آگے نہیں نکل سکے گا۔ یہ سست رفتاری سے معمول پر آئے گا،" آئی این جی نے نوٹ کیا۔

ریبو بینک کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اس کے کچھ ساتھیوں کے برعکس جو اب افراط زر کا خطرہ مول نہیں لے رہے ہیں، ای سی بی نے ظاہر کیا ہے کہ وہ اب بھی اپنا شو، اپنی رفتار اور اپنی شرائط پر چلانے کا ارادہ رکھتا ہے۔

"ایسا لگتا ہے کہ ای سی بی اپنا معمول پر رکھنا جاری رکھے گا، لیکن یہ اس رفتار سے نہیں ہو گا جس کی مارکیٹ کو توقع تھی۔ مرکزی بینک اب بھی متوازن انداز اپنانے کی کوشش کر رہا ہے اور اقتصادی خطرات کے درمیان صحیح توازن تلاش کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔ ترقی اور افراط زر۔ اس لیے، ہم یورو زون میں شرح سود میں اضافے کی اپنی توقعات کو ستمبر اور دسمبر میں منتقل کر رہے ہیں، اگرچہ کسی حد تک ہچکچاتے ہوئے، ای سی بی کی موجودہ غیر فیصلہ کن صورتحال کو دیکھتے ہوئے، اس کے باوجود، اس سے قطع نظر کہ یہ ستمبر یا دسمبر میں شرحوں میں اضافہ کرنا شروع کر دیتا ہے۔ ، ہمیں اب بھی یقین ہے کہ 2023 کے آخر تک قیمتوں میں بہت زیادہ سختی شامل ہو چکی ہے،" انہوں نے کہا۔

ای سی بی نے مارچ سے اپنے بیان کو عملی طور پر کوئی تبدیلی نہیں چھوڑی، صرف تیسری سہ ماہی میں کسی وقت اے پی پی کو روکنے اور تھوڑی دیر کے بعد شرح بڑھانے کا عہد کیا، ٹی ڈی سیکیورٹیز کے ماہرین اقتصادیات نوٹ کرتے ہیں۔ اگلے سال کے آخر تک لگاتار سہ ماہی اضافے کے ساتھ، وہ توقع کرتے ہیں کہ یورو زون میں شرحوں میں اضافے کا عمل ستمبر میں شروع ہو جائے گا۔

بینک نے کہا، "دوسری سہ ماہی کے آغاز میں یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی 1.0800-1.1200 کی حد میں رہنا چاہیے، لیکن نچلی حد سے نیچے گرنے کا خطرہ ہے۔"

کرنسی کے اہم جوڑے نے جمعرات کے بیشتر حصے میں مثبت رویہ برقرار رکھا، بدھ کے روز ریباؤنڈ کو تیار کرنے کی کوششوں کو ترک نہیں کیا۔ مالیاتی پالیسی پر ای سی بی کے فیصلے کی توقع میں، یہ 1.0900-1.0920 رینج میں ٹریڈ کر رہا تھا۔

دریں اثنا، امریکی ڈالر انڈیکس نیچے چلا گیا، 100.50 کے علاقے میں بدھ کی چوٹی کی قدروں سے تقریباً 1 فیصد کھو گیا۔

ای سی بی کی بیان بازی میں مایوسی، جو کہ بہت محتاط نکلی، جبکہ کھلاڑی دوسرے مرکزی بینکوں کے بعد ریگولیٹر کے عاقبت نااندیش لہجے کو مضبوط بنانے پر اعتماد کر رہے تھے، یورو پر جارحانہ مختصر پوزیشنوں کا سبب بنے۔

نتیجے کے طور پر، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی جمعرات کو تقریباً 1.0760 پر اپریل 2020 کے بعد سے کم ترین سطح پر گر گئی۔

سوسئیٹ جنرل کے تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا کہ "یورو/امریکی ڈالر کی تیزی سے واپسی سے پتہ چلتا ہے کہ کچھ کو یورپی مرکزی بینک سے کچھ زیادہ ہیجان کی توقع تھی۔"

"ای سی بی کا حتمی بیان 2022 میں شرح کو دو بار سے زیادہ بڑھانا تقریباً ناممکن بنا دیتا ہے، جب کہ مارکیٹ کے ایک حصے نے جون میں اثاثہ جات کی خریداری کے پروگرام کی تکمیل جیسے کچھ کی توقع کی تھی، اور اس کے نتیجے میں، تین اضافہ۔ اس طرح، ابلاغی ترتیب اس انتہائی قیمتوں کو ختم کرتا ہے،" کریڈٹ ایگریکول کے حکمت عملی سازوں نے کہا۔

دو سال پہلے یورو کی نئی نچلی سطح پر گرنے سے ڈالر کے بیلوں میں ہمت بڑھ گئی اور انہیں امریکی کرنسی کو 100.00 سے اوپر دھکیلنے کی اجازت ملی۔

اعداد و شمار کے اعداد و شمار کے ذریعہ ڈالر کی اوپر کی رفتار کچھ حد تک محدود تھی۔

پچھلے مہینے کے مقابلے مارچ میں ملک میں خوردہ فروخت میں 0.5 فیصد اضافہ ہوا۔ تجزیہ کاروں نے اوسطاً 0.6 فیصد اضافے کی پیش گوئی کی ہے۔

گزشتہ ہفتے بے روزگاری کے فوائد کے لیے امریکیوں کی ابتدائی درخواستوں کی تعداد 18,000 سے بڑھ کر 185,000 ہوگئی، جبکہ متوقع اضافے کے 171,000 تک پہنچ گئی۔

یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی 1.0830 پر بحال ہونے میں کامیاب رہی کیونکہ اس حقیقت کی وجہ سے کہ ڈالر نے اپنی گرفت کو کسی حد تک ڈھیلا کر دیا۔

آج، یہ جوڑی 1.0800 کے نشان کے قریب کافی تنگ رینج میں تجارت کر رہی ہے اور کسی بھی سمت میں فیصلہ کن قدم اٹھانے کا امکان نہیں ہے، کیونکہ دنیا کی زیادہ تر مالیاتی منڈیاں گڈ فرائیڈے کی چھٹی کی وجہ سے بند ہیں۔

گرین بیک نے کم لیکویڈیٹی کے حالات میں اپنے جوش کو معتدل کیا ہے۔ اسی وقت، امریکی ڈالر میں تیزی کا تعصب برقرار ہے، جو 101.00 پر اگلی رکاوٹ کو طوفان کرنے کے لیے بیلوں کی تیاری کا اشارہ دیتا ہے۔

بنیادی پس منظر اب بھی یورو کے مقابلے میں امریکی کرنسی کے حق میں ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہیورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کی بازیابی کی کوششیں تکنیکی اصلاحات رہیں گی، کم از کم قریب کی مدت میں۔

فیڈ کی طرف سے انتہائی سخت اقدامات کی توقعات ڈالر کی موجودہ مضبوطی کے پیچھے ہیں، کیونکہ ایف او ایم سی کے ممبران مئی میں ایک بار میں 50 پوائنٹس کی طرف سے کلیدی شرح کو بڑھانے کے خیال کی حمایت کرتے ہیں اور اگلے میں اس طرح کے ایک یا دو مزید اقدامات کو مسترد نہیں کرتے ہیں۔ ملاقاتیں امریکی معیشت اب بھی آپ کو پیچ سخت کرنے کی اجازت دیتی ہے۔

امریکی ڈالر میں تیزی کا رجحان اس وقت تک نافذ العمل رہنے کا امکان ہے جب تک کہ ریاست ہائے متحدہ امریکہ میں آنے والی کساد بازاری کی بات اس طرح کے منظر نامے کے نفاذ کے لیے حقیقی شرائط سے تصدیق نہ ہو جائے۔

اس ہفتے نے ظاہر کیا ہے کہ زرمبادلہ کی منڈی، سب سے پہلے، توقعات کا کھیل ہے۔ فیڈ کے انتہائی ہتک آمیز اقدامات کی توقعات کی وجہ سے بڑی حد تک ڈالر اتنا بلند ہوا۔ ان توقعات کا کمزور ہونا امریکی ڈالرمیں ایک معکوس حرکت کو متحرک کر سکتا ہے۔

حیران نہ ہوں اگر، ایف او ایم سی میٹنگ کے نتائج کے بعد، جو 3-4 مئی کو منعقد ہوگا، گرین بیک زیادہ سے زیادہ حد تک پہنچ جائے گا، کیونکہ سرمایہ کار منافع لینا شروع کر دیں گے۔

اس منظر نامے میں، یورو/امریکی ڈالر کے بُلز کو دوبارہ حاصل کرنے کا موقع ملے گا، خاص طور پر اگر ای سی بی جولائی میں شرح بڑھانے کا انتخاب کرتا ہے۔ تاہم، اس صورت میں بھی، ای سی بی اور فیڈ کی پالیسی میں فرق برقرار رہے گا۔

امریکی معیشت کافی مستحکم پوزیشن میں ہے، اور ریاستہائے متحدہ پر اچھے شماریاتی اعداد و شمار سرمایہ کاروں کو اس یقین کے ساتھ ترغیب دیتے ہیں کہ فیڈ کی کلیدی شرح میں زبردست اضافہ بھی اقتصادی ترقی کو سست نہیں کرے گا۔

دریں اثنا، بحر اوقیانوس کے دوسری طرف اقتصادی ترقی میں سست روی کے خطرات شدت اختیار کر رہے ہیں، اور یوکرین کے ارد گرد غیر یقینی صورتحال اور افراط زر پر اس کے اثرات ای سی بی کو محتاط موقف اختیار کرنے پر مجبور کر رہے ہیں۔

"یورپ میں کساد بازاری پہلے سے ہی ہمارا بنیادی منظرنامہ ہے، اور اس کا پیمانہ اور دورانیہ روس کے خلاف مزید پابندیوں کی نوعیت پر بہت زیادہ منحصر ہے۔ جیسے جیسے توانائی پر مکمل پابندی کا امکان زیادہ سے زیادہ ہوتا جاتا ہے، اسی طرح کساد بازاری کے بدترین حالات پر بھی لاگو ہوتا ہے۔ فیڈیلیٹی انٹرنیشنل کے حکمت عملی سازوں نے نوٹ کیا۔

"ہم سمجھتے ہیں کہ اگلے چند ہفتوں میں، ای سی بی کی توجہ زیادہ افراط زر سے ہٹ کر اقتصادی اور مارکیٹ کی مشکلات کو محدود کرنے کی کوششوں پر مرکوز ہونے کا امکان ہے، کیونکہ یوکرین میں تنازعہ اور اس کے نتائج نظام کو متاثر کرتے رہتے ہیں۔ منڈی کے اندازوں کے برعکس، ہم ایسا کرتے ہیں۔ انہوں نے مزید کہا کہ ای سی بی سے اس سال کی چوتھی سہ ماہی یا 2023 کے آغاز تک شرح بڑھانے کی توقع نہیں ہے۔

دنیا کے سب سے زیادہ محتاط مرکزی بینکوں میں سے ایک رہ کر اور شرح بڑھانے کی دوڑ میں شامل نہ ہو کر، ای سی بی یورو کو اپنے حریفوں سے پیچھے رہنے کی مذمت کر رہا ہے۔

یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کے لیے قریب ترین سپورٹ 1.0800 پر ہے۔ اگر یہ سطح مزاحمت میں بدل جاتی ہے، تو جوڑا 1.0760 (ای سی بی میٹنگ کے بعد کی حالیہ کم ترین سطح) کو دوبارہ جانچ سکتا ہے اور پھر 1.0730 (24 اپریل 2020 کو کم ترین سطح) تک گرنا جاری رکھ سکتا ہے۔

دوسری طرف، ابتدائی مزاحمت 1.0830 پر واقع ہے، اس کے بعد 1.0850 (20 دن کی موونگ ایوریج) اور 1.0880 (50 دن کی موونگ ایوریج) ہے۔