امریکی ڈالر کی مانگ اسی رفتار سے گرتی جارہی ہے جس رفتار سے امریکی معیشت بڑھ رہی ہے۔ بہت سے ماہرین نے حال ہی میں زیادہ متحرک ہو گئے ہیں، ڈالر کے لیے ایک اور کریش کی پیش گوئی کی ہے۔ یقینی طور پر، میں ایسے منظر نامے پر یقین نہیں رکھتا اور سمجھتا ہوں کہ ڈالر پہلے ہی زیادہ فروخت ہو چکا ہے۔ جیسا کہ ہم پہلے ہی بات کر چکے ہیں، مارکیٹ امریکی کرنسی کی مانگ میں اضافے سے انکار کرتی ہے، چاہے اس کی کافی معقول وجوہات ہوں۔ ایسے حالات میں، جو کچھ باقی رہ جاتا ہے وہ مارکیٹ کے اس "فٹ" کے ختم ہونے کا انتظار کرنا ہے۔

منگل کو، ایف او ایم سی کے اراکین میں سے ایک، کرسٹوفر والر نے کہا کہ اگر افراط زر مسلسل کم ہو رہا ہے تو وہ شرح کو اپنے عروج پر رکھنے کی کوئی وجہ نہیں دیکھتا۔ بلاشبہ، وہ درست ہے، لیکن ایک مسئلہ ہے: امریکہ میں افراط زر مسلسل کم نہیں ہو رہا ہے۔ ابھی حال ہی میں، ہم نے امریکی افراط زر میں تین ماہ کا اضافہ دیکھا، اور یہ پچھلے مہینے میں صرف 3.2 فیصد تک کم ہوگئی۔

والر نے یہ بھی کہا کہ اگر افراط زر مسلسل کئی مہینوں تک گرتا رہے تو فیڈرل ریزرو کو شرح سود میں کمی کے امکان پر غور کرنا چاہیے۔ ڈالر کے لیے، جسے ابھی جی ڈی پی کے اعداد و شمار کی شکل میں سپورٹ حاصل ہوئی، یہ ایک "سانس لینے والا" بیان ہے۔ اگر ایف او ایم سی کے ممبران اب شرح میں کمی کے بارے میں بات کرنا شروع کر دیں تو امریکی ڈالر کی مانگ میں مزید کمی ہو سکتی ہے۔ اگر بینکرز کی جانب سے غیر جانبدارانہ بیان بازی کے ساتھ ڈالر کی قیمت گر گئی تو دوغلی بیان بازی سے کیا ہوگا؟

یہ خوش قسمتی کی بات ہے کہ والر نے یہ بھی کہا کہ امریکہ میں افراط زر اب بھی بہت زیادہ ہے، جس نے فرضی شرح میں کمی میں قدرے تاخیر کی۔ والر کو افراط زر اور اقتصادی سرگرمیوں کے امکانات کے بارے میں بھی شکوک و شبہات ہیں، اس لیے وہ اعتماد کے ساتھ یہ بتانے کے لیے تیار نہیں ہیں کہ شرح میں مزید اضافہ نہیں ہوگا۔ اس ہتک آمیز نوٹ نے ممکنہ طور پر ڈالر کو مزید گرنے سے بچا لیا۔ ایک طرف، والر نے مانیٹری پالیسی میں نرمی کے امکان کے بارے میں بات کی، اور دوسری طرف، اس نے مزید سختی کی اجازت دی۔ میری رائے میں، ڈالر کا مزید گرنا ناقابل قبول ہو گا، لیکن پھر ایک بار پھر اوپر کی لہر کے خاتمے کے ابھی تک کوئی اشارے نظر نہیں آئے۔

تجزیہ کی بنیاد پر، میں یہ نتیجہ اخذ کرتا ہوں کہ بیئرش ویو پیٹرن اب بھی بن رہا ہے۔ جوڑا 1.0463 کے نشان کے ارد گرد اہداف تک پہنچ گیا ہے، اور حقیقت یہ ہے کہ جوڑی نے ابھی تک اس سطح کی خلاف ورزی نہیں کی ہے اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ مارکیٹ ایک اصلاحی لہر بنانے کے لیے تیار ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ مارکیٹ نے لہر 2 یا بی کی تشکیل مکمل کر لی ہے، اس لیے مستقبل قریب میں میں آلہ میں نمایاں کمی کے ساتھ ایک زبردست نزولی لہر 3 یا سی کی توقع کرتا ہوں۔ میں اب بھی 1 یا اے کی کم لہر سے نیچے اہداف کے ساتھ فروخت کرنے کی تجویز کرتا ہوں۔ لیکن مختصر پوزیشنوں کے ساتھ محتاط رہیں، کیونکہ لہر 2 یا بی زیادہ وسیع شکل اختیار کر سکتی ہے۔ بہترین فیصلہ یہ ہوگا کہ جب تک 2 یا بی کی تکمیل کے آثار ظاہر نہ ہوں تب تک فروخت سے گریز کیا جائے۔

برطانوی پاؤنڈ/امریکی ڈالر کی جوڑی کے لیے لہر کا نمونہ نیچے کے رجحان والے حصے میں کمی کی تجویز کرتا ہے۔ سب سے زیادہ جس پر ہم اعتماد کر سکتے ہیں وہ ایک اصلاح ہے۔ اس وقت، میں پہلے سے ہی 1.2068 نشان سے نیچے کے اہداف کے ساتھ آلہ فروخت کرنے کی سفارش کر سکتا ہوں کیونکہ لہر 2 یا بی آخر کار اور کسی بھی وقت ختم ہو جائے گی۔ جتنا زیادہ وقت لگے گا، زوال اتنا ہی مضبوط ہوگا۔ تنگ مثلث تحریک کے اختتام کا پیش خیمہ ہے۔ تاہم، میں اب بھی اصلاحی لہر کے اختتام کی نشاندہی کرنے والے اشاروں کا انتظار کرنے کی تجویز کرتا ہوں۔