یورو ڈالر کی جوڑی نے فیڈرل ریزرو کے دسمبر کے اجلاس کے منٹس پر کمزور ردعمل کا اظہار کیا۔ جاری کی گئی دستاویز نے حقیقت میں کوئی سنسنی پیدا نہیں کی لیکن اوپن مارکیٹ کمیٹی پر حاوی عام جذبات کی عکاسی کی۔ یہ جذبات کافی مبہم ہیں، جس نے یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کی کمی کو روکا اور منٹس کی اشاعت کے بعد اپنی اوپر کی طرف بڑھنا شروع کر دیا۔
منٹس نے تاجروں کو Fed اور ECB کے درمیان پوزیشنوں کے آنے والے ڈیکپلنگ کی یاد دلائی، اور اس یاد دہانی نے ڈالر پر کچھ خاص دباؤ ڈالا۔ بلاشبہ، بہت کچھ یورو زون میں افراط زر کی حرکیات پر منحصر ہوگا (دسمبر کا اعداد و شمار جس کے بارے میں ہم کل، 5 جنوری کو جانیں گے) – اگر صارف قیمت کا اشاریہ توقع سے زیادہ سست ہو جاتا ہے، تو ECB کا شرحوں کو برقرار رکھنے کا "اعتدال پسندانہ" موقف کم از کم جون جولائی تک نرمی ہو سکتی ہے۔
تاہم، اگر ہم اس وقت صورتحال کا جائزہ لیں، تو مجموعی بنیادی پس منظر امریکی کرنسی کو مضبوط کرنے کے حق میں نہیں ہے، اور نتیجتاً، یورو/امریکی ڈالر کی ایک پائیدار نیچے کی طرف حرکت کے حق میں نہیں ہے۔ پچھلے دو دنوں کی گراوٹ کی وجہ خطرہ مخالف جذبات کی مضبوطی تھی۔ مارکیٹس نے چین کے مینوفیکچرنگ سیکٹر کے لیے کمزور PMI انڈیکس پر ردعمل ظاہر کیا، جو سب سے پہلے سنکچن زون (49.0) میں رہا اور، دوسرا، ریڈ زون میں تھا (49.8 پوائنٹس تک بڑھنے کی پیش گوئی)۔ مزید برآں، اسرائیل اور حزب اللہ کے درمیان ممکنہ جنگ کے درمیان مشرق وسطیٰ کے حالیہ واقعات نے خطرے کے خلاف جذبات کو مضبوط کرنے میں کردار ادا کیا۔
لیکن آئیے کل شائع ہونے والے منٹس کی طرف لوٹتے ہیں، جو کہ ڈالر بُلز کو زمین پر واپس لے آئے۔ یاد رکھیں، دسمبر کی ایف ای ڈی میٹنگ پچھلے دو سالوں میں سب سے زیادہ نرم تھی۔ ریگولیٹر نے واضح کیا کہ شرح سود میں اضافہ اب مرکزی بینک کا بنیادی منظرنامہ نہیں ہے۔ اس کے ساتھ ہی، مرکزی بینک نے فیڈ ممبران کے درمیان ڈوش جذبات میں اضافہ نوٹ کیا۔ آخری پریس کانفرنس میں، جیروم پاول نے تسلیم کیا کہ مانیٹری پالیسی میں نرمی کا مسئلہ مستقبل قریب میں "بات چیت کا مرکزی موضوع" بن جائے گا۔
اس کے علاوہ، تاجروں کو اپ ڈیٹ شدہ ڈاٹ پلاٹ سے حیرت ہوئی. ابتدائی پیشین گوئیوں کے مطابق، ریگولیٹر کو 2024 کے لیے 50 بیسس پوائنٹ کی شرح میں کمی کا تصور کرنا تھا۔ لیکن چارٹ نے 75 بیسس پوائنٹس کی کمی کے امکان کو ظاہر کیا۔ فیڈ چیئر کے مطابق، کمیٹی کے اراکین اب اقتصادی ترقی کی سست رفتاری کی توقعات اور افراط زر کے خلاف جنگ میں حقیقی پیش رفت کی موجودگی کو مدنظر رکھتے ہوئے شرح کو زیادہ دیر تک رکھنے کی غلطی نہ کرنے پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔
اس میٹنگ کا پروٹوکول ڈوویش پیغامات کے لحاظ سے دسمبر کی میٹنگ کے اصل نتائج سے زیادہ ترجیح نہیں دے سکتا تھا۔ یہ ریلیز پر نسبتاً کمزور مارکیٹ ردعمل کی وضاحت کرتا ہے۔ پھر بھی، یہاں کے کچھ لمحات توجہ کے مستحق ہیں۔
اس طرح، دستاویز کے متن کے مطابق، تقریباً تمام کمیٹی کے شرکاء کا خیال ہے کہ سال (2024) کے آخر تک کم وفاقی فنڈز کی شرح قابل قبول ہوگی۔ اس کے علاوہ، فیڈ کے اراکین نے اس بارے میں خدشات کا اظہار کیا کہ معیشت کتنی دیر تک شرح سود کی موجودہ سطح کو برداشت کر سکتی ہے۔ ساتھ ہی، ریگولیٹر نے اس بات پر زور دیا کہ افراط زر کے خطرات کم ہو رہے ہیں۔
ایک طرف، منٹس نے اس اہم سوال کا جواب نہیں دیا کہ مرکزی بینک مانیٹری پالیسی میں نرمی کب شروع کرے گا۔ دوسری طرف، دستاویز غالب رائے کی عکاسی کرتی ہے کہ افراط زر کنٹرول میں ہے، اور ساتھ ہی شرح کو زیادہ دیر تک موجودہ سطح پر برقرار رکھنے کی صورت میں معاشی خطرات کے بارے میں تشویش میں اضافہ ہوتا ہے۔
یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ ایف ای ڈی کی دسمبر کی میٹنگ کور PCE انڈیکس کی اشاعت سے پہلے ہوئی تھی، جو ریڈ زون میں آیا تھا، جس سے افراط زر کی شرح میں کمی آئی تھی۔ نومبر میں، بنیادی ذاتی کھپت کے اخراجات کا اشاریہ سال بہ سال گر کر 3.2% پر آ گیا (3.3% پر پیش گوئی کی کمی کے ساتھ)، ایک کثیر ماہ کی کم ترین سطح پر پہنچ گیا (اپریل 2021 کے بعد ترقی کی سب سے کمزور رفتار)۔ اس لیے آج کی رہائی کو بھی اسی حالات کی روشنی میں سمجھا جانا چاہیے۔
پھر بھی، اگر ہم نچلی لکیر کے بارے میں بات کرتے ہیں تو - ایف ای ڈی کے منٹس نے ہمیں کیا بتایا؟ دسمبر کی میٹنگ کے منٹس نے ایک بار پھر مارکیٹ کے شرکاء کو فیڈ کے ڈوش جذبات کی یاد دلا دی۔ لیکن اس سے آگے کچھ بھی نہیں۔ اس بات پر زور دیا جانا چاہیے کہ شرح میں کمی کے وقت کے تعین میں کلیدی کردار افراط زر کی رپورٹس ادا کریں گی، جو اس ماہ اور فروری میں شائع کی جائیں گی۔ اگر اہم اشارے اپنا نیچے کی طرف جاری رکھتے ہیں، تو Fed کی مارچ کی میٹنگ میں مانیٹری پالیسی میں نرمی کا امکان 80-90% تک بڑھ جائے گا۔ اس سلسلے میں شائع شدہ منٹس نے ہمیں کوئی نئی بات نہیں بتائی — دستاویز، جوہر میں، صرف پہلے سے بیان کیے گئے مقالوں کو دہرایا گیا۔
اس حقیقت کو دیکھتے ہوئے، یہ فرض کیا جا سکتا ہے کہ یورو/امریکی ڈالر کی حرکیات پر "منٹس" کا اثر محدود ہو گا۔ بہت جلد، توجہ یورو زون میں افراط زر کی شرح نمو اور بلاشبہ نان فارم پے رولز کی رپورٹ پر مرکوز ہو جائے گی۔ اس لیے، جوڑے کے موجودہ اضافے پر بھروسہ کرنا مناسب نہیں ہے – امکان ہے کہ، قیمت 1.0950 کے نشان کے ارد گرد منڈلا جائے گی، 9ویں نمبر کی حد کے اندر رہ کر۔ ہفتے کی اہم رپورٹوں کی اشاعت کی توقع میں، یورو/امریکی ڈالر تاجروں کے لیے بڑی پوزیشنیں کھولنے کا امکان نہیں ہے - یا تو اوپر کی طرف یا نیچے کی طرف۔
