Доллар США закончил неделю на очередной волне роста. Ожидания коррекции не оправдались, поскольку так и не было найдено для этого оснований. Данные, поступавшие на прошедшей неделе из Еврозоны, не давали никакого повода для пересмотра основного тренда на ослабление евро – индексы делового оптимизма уверенно снижались, падали розничные продажи, индекс потребительских цен в августе составил всего 0.3% против 0.4% месяцем ранее, ВВП во 2 квартале большинства стран Еврозоны снижается.
Не смог воспользоваться паузой и канадский доллар – отличный рост ВВП за 2 квартал на 3.1% был нивелирован снижением индексов цен на сырье и промышленную продукцию, что может служить признаком замедления инфляции. Япония завершила неделю публикацией провальных показателей по рынку труда, промышленному производству и реальным расходам домохозяйств в июле, похоронив и без того призрачную надежду на коррекцию по иене.
На фоне всеобщей стагнации данные, поступающие из США, отличались оптимизмом – взрывной рост на 22.6% заказов на товары длительного пользования в июле, рост уровня доверия потребителей и деловой активности в августе, а главное – пересмотр предварительной оценки по росту ВВП во 2 квартале до значения 4.2%.
На фоне таких показателей доллар не мог не закончить неделю уверенным ростом. Но так ли все хорошо на самом деле в американской экономике?
Давайте посмотрим на реальное положение на рынке недвижимости. К началу кризиса 2008 г. динамика всех показателей была понятной – росла медианная цена проданных домов, снижались ставки по ипотечным кредитам, росла стоимость обслуживания долга, и наблюдался бум кредитования – ипотечный портфель коммерческих банков в январе 2009 г. составлял 3.8 трлн долл. С тех пор экономика США пережила три волны количественного смягчения, но есть ли положительные изменения на рынке недвижимости?
Как мы видим из рисунка ниже – таких изменений нет. В последние полгода вновь начали снижаться ставки по кредитованию, стоимость обслуживания долга находится на историческом минимуме и составляет по итогам 1 квартала 9,94%, медианная цена проданных домов продолжает уверенный рост за счет взрывного роста цен на элитную недвижимость, а ипотечный портфель коммерческих банков далек от докризисных показателей.
Если исходить из того, что экономика США уверенно восстанавливается и наблюдается не только рост ВВП, но и снижается безработица, а главное – в течение последнего полугодия создается рекордное количество рабочих мест, то такие явные положительные тенденции должны были привести к заметному росту ипотечного кредитования. Которого тем не менее не наблюдается – кредитный портфель коммерческих банков находится на уровнях 1 квартала 2011 г.
Спрос на кредиты появится только тогда, когда начнется рост реального сектора экономики. Если нас уверяют, что рост значительный, а спрос на кредиты не растет, значит на самом деле реального роста нет.
Вероятно, мы наблюдаем очередной акт манипулирования статистикой, а значит, в любой момент возможны сюрпризы, невзирая на массовые ожидания продолжения тренда на укрепления доллара.
Сегодня в США и Канаде банки закрыты в связи с празднованием дня труда, поэтому к вечеру торговая активность снизится. Европа же сегодня с 11.15 до 12.00 отчитается по деловой активности в производственном секторе в августе, эксперты на фоне всеобщего негатива ожидают снижения по всем сторонам относительно июля, что усиливает давление на евро. В 12.30 по PMI отчитается также и Великобритания, ожидания негативные, и они снижают вероятность развития коррекционного движения.
Вторник начнется с решения Резервного Банка Австралии по процентной ставке и изменений объёма выданных разрешений на строительство в июле. Есть вероятность, что волна негатива по австралийскому доллару начинает идти на спад, и аусси может получить поддержку как Национального бюро статистики, так и из сопроводительного заявления РБА.
EURUSD
Продолжается рост объемов коротких спекулятивных позиций в основной валютной паре. Игроки не верят в возможность роста, поток нисходящий, попытка коррекции провалилась. Ближайший уровень поддержки 1.3027/39, следующий 1.2886/2923.
На Н4 слабость medium-потока не мешает уверенному снижению. В настоящий момент пара находится перед довольно сильной поддержкой 1.3081/3101, где, возможно, произойдет попытка консолидации. В случае неудачи возможно снижение к следующей поддержке 1.3012/20. Ограничением роста при возможной коррекции выступает сопротивление 1.3208/17, вряд ли возможен рост выше этих уровней.
yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com
