По итогам минувшей недели доллар несколько ослаб по отношению к рублю, хотя всю неделю он рос. Большую часть времени рубль терял свои позиции плавно и постепенно, так как текущий курс не соответствует нынешней макроэкономической динамике, которая не носит устойчивый характер, и сохраняются риски продолжения спада в экономике. Дополнительным стимулом выступили данные Американского института нефти о росте запасов сырой нефти и нефтепродуктов на 2,4 млн баррелей. Правда, на следующий день Министерство энергетики США отчиталось о снижении запасов на 1,4 млн баррелей, но учитывая, что эти данные вышли менее чем за сутки до официальных данных по рынку труда, доллар никак на них не отреагировал. В пятницу же доллар стремительно растерял все свои позиции, так как рынок панически отреагировал на то, что вне сельского хозяйства было создано 38 тыс. новых рабочих мест. За последнее время рынок привык к тому, что темпы создания новых рабочих мест сильно превышают 100 тыс. Хотя уже давно говорится о том, что при текущем уровне безработицы это крайне высокие темпы и нормальными должны быть менее 100 тыс. В принципе, при безработице в 4,7% появление 38 тыс. новых рабочих мест можно считать довольно неплохим показателем. Но реакция рынка была не совсем адекватной, что и сказалось на укреплении рубля. Однако стоит обратить внимание на тот факт, что стоимость нефти осталась неизменной, так как отчет Baker Hughes показал рост числа активных буровых установок с 316 до 325. При этом индекс деловой активности в производственном секторе вырос с 48,0 до 49,6, но так как он все еще ниже 50,0, то на стоимости рубля это никак не сказалось. А вот индекс деловой активности в сфере услуг сократился с 54,2 до 51,8, что как раз указывает на риски длительного восстановления розничных продаж и потребительской активности.

На этой неделе выходят данные по инфляции, и, по последним прогнозам, она должна остаться на текущих уровнях 7,3%. Есть вероятность замедления темпов роста потребительских цен до 7,2%. Это повышает шанс снижения ключевой ставки с 11,0% до 10,5% уже в эту пятницу, когда состоится заседание правления Банка России по кредитно-денежной политике, что также негативно скажется на рубле.

Таким образом, при относительно стабильных ценах на нефть ожидаемое смягчение кредитно-денежной политики Банка России и глобальное укрепление доллара, в силу переосмысления пятничных данных по рынку труда, приведут к росту пары доллар/рубль до 68,00 - 68,50 рубля за доллар.