После впечатляющего старта в первой половине 2016 золото на протяжении более чем двух месяцев не может выйти за пределы диапазона консолидации $1300-1370 за унцию. Притоки капитала в ETF продолжают замедляться: если в январе-марте запасы специализированных биржевых фондов увеличились на 21%, в апреле-июне – на 11%, то в июле-сентябре – лишь на 4,1%. Нежелание драгметалла покидать торговый диапазон выливается в резкое снижение объемов операций: в течение двух последних месяцев показатель 80% времени находился ниже 90-дневной средней. Золото утратило свой блеск?

Динамика объемов сделок с золотом

Источник: Bloomberg.

Правильнее будет сказать: оно не получило поддержки от Brexit. Решение Британии выйти из состава ЕС изначально воспринималось как «бычий» фактор для XAU/USD, однако время шло, а паники на финансовых рынках не наблюдалось, что притупило желание инвесторов увеличивать долю драгметалла в портфелях. Их внимание переключилось на другие важные события – на президентские выборы в США и монетарную рестрикцию ФРС.

Судя по реакции рынка на первые дебаты, победу в них одержала Хиллари Клинтон. Золото попало под давление, ведь виктория Дональда Трампа принесла бы неопределенность, а вместе с ней и повышенную волатильность. С другой стороны, республиканец обвиняет Федеральный резерв в нежелании повышать ставку по федеральным фондам, что ограничивает интерес нерезидентов к американским активам. Его приход к власти может способствовать быстрому ужесточению денежно-кредитной политики ФРС, что окажет поддержку доллару США и приведет к распродажам драгметалла.

Сложно дождаться конкретики и от ФРС. Регулятор отказался от повышения ставок в сентябре, однако последующие комментарии его полпредов можно расценивать как «ястребиные». Сама Джанет Йеллен говорит о необходимости продолжения цикла нормализации и одновременно заявляет, что нет никакого жесткого графика в процессе монетарной рестрикции. Более высокие ставки по займам и крепкий доллар являются «медвежьими» драйверами для XAU/USD, напротив, желание Федерального резерва потянуть время и связанная с ним неустойчивость американской валюты добавляют уверенности поклонникам золота.

По мнению HSBC, соглашение о сокращении добычи ОПЕК окажет драгметаллу поддержку, так как нефть и XAU/USD обычно двигаются в одном направлении. Тем не менее, в краткосрочном периоде могут иметь место расхождения. Так, например, Brown Brothers Harriman отмечает, что корреляция между S&P 500 и золотом впервые с начала года стала положительной, что не позволяет четко спрогнозировать их реакцию на изменение глобального аппетита к риску.

Технически котировки XAU/USD все ближе подбираются к нижней границе восходящего торгового канала, выход за пределы которого в южную сторону чреват развитием коррекционного движения в направлении $1250 за унцию. Напротив, отбой от диагональной поддержки с последующим ростом к $1340-1350 и выше создаст предпосылки для восстановления восходящего тренда.

Золото, дневной график