Российский рубль отскочил из области годовых максимумов против доллара США из-за снижения цен на нефть, угрозы расширения западных санкций, рисков «голубиной» риторики Центробанка РФ и надежд инвесторов на публикацию сильной статистики по американскому ВВП за третий квартал. Доллар не дает сомкнуть глаз своим конкурентам, атакуя их по всем фронтам. По прогнозам экспертов Reuters, экономика Штатов в июле-сентябре ускорилась с 1,4% до 2,5% кв/кв, при этом последние релизы по деловой активности и рынку недвижимости США сигнализируют, что фактические данные могут превысить ожидания. В таких условиях спекулянты продолжают наращивать лонги по «американцу», закладывая в котировки связанных с ним пар фактор повышения индекса экономических сюрпризов.

В таких условиях и нефти, и тесно связанному с ней рублю приходится несладко. Благодаря налоговому периоду (на последней неделе октября российские компании, включая экспортеров, должны перечислить в бюджет 980 млрд руб. ($15,8 млрд)), 120-дневная корреляция между Brent и USD/RUB упала до отметки 0,6, минимальной с сентября 2015, однако зависимость РФ от черного золота по-прежнему не вызывает сомнений. То бишь, окончание периода уплаты налогов может быть для «россиянина» болезненным, ведь сомнения относительно сделки между ОПЕК и другими производителями о сокращении добычи увеличиваются по мере приближения ноябрьского саммита картеля. Нефть не спасают ни снижение американских запасов, ни слухи о сворачивании производства на 4%.

Рубль получает поддержку на фоне стабильного аппетита к риску и падения волатильности, однако то обстоятельство, что к победе на президентских выборах в США могут прийти демократы, способно стать обоюдоострым мечом. С одной стороны, это позитивная новость для доходных активов, с другой, возрастут риски дополнительных санкций против РФ со стороны Вашингтона. Если Штаты решатся на радикальные меры, например, на отключение Москвы от SWIFT или на запрет на покупки американскими банками российских долговых обязательств, то у «медведей» по USD/RUB начнутся серьезные проблемы. МВФ уверен, что в сокращении ВВП РФ на 3,7% в 2015 и на 1,2% в 2016 (прогноз) виновато «квази-закрытие финансовых рынков для российских компаний». Все это может в итоге оказаться лишь цветочками.

Динамика волатильности рубля

Источник: Bloomberg.

Пикантности ситуации добавляет заседание Центробанка РФ. Ни один не экспертов Reuters не ожидает снижения ключевой ставки с текущих 10%, ведь в ходе предыдущей встречи регулятор дал понять, что не собирается продолжать цикл монетарной экспансии ранее I-II кварталов 2017. Тем не менее, «голубиная» риторика может серьезно пошатнуть позиции «быков» по рублю.

Технически пара USD/RUB сохраняет склонность к консолидации в торговом диапазоне 62-68, без выхода за пределы которого говорить о ее среднесрочных перспективах рановато. Игрокам нужен серьезный драйвер, и, возможно, они его получат в начале или в конце ноября.

USD/RUB, дневной график