Проявивший после президентских выборов в США чудеса устойчивости - британский фунт сдал позиции, завершив неделю к 18 ноября в статусе одного из аутсайдеров. Статистика по инфляции разочаровала, а в выступлении заместителя главы Банка Англии Бена Бродбента звучали нотки тревоги. Он обратил внимание на резкий взлет стоимости импорта и цен производителей на фоне девальвации. Последний показатель вырос до максимальной отметки за несколько десятилетий. В таких условиях инфляция имеет предпосылки для бурного роста, и если средняя заработная плата не будет за ней успевать, то снижение реальных доходов населения аукнется падением объемов потребления и замедлением ВВП.

Динамика цен производителей в Британии

Источник: Financial Times.

Для того чтобы взять под контроль инфляционные ожидания, связанные с девальвацией фунта, Банку Англии необходимо повысить ставку РЕПО с текущих 0,25% до 0,75%, однако это окажет разрушающее воздействие на рынок труда и экономику в целом.

Мрачные перспективы британского ВВП позволяют банкам и инвестиционным компаниям выставлять «медвежьи» прогнозы по GBP/USD. Так, первый в мире валютный трейдер Citigroup считает, что пара снизится до отметки 1,15 еще до конца текущего года. Goldman Sachs ожидает ее увидеть на уровне 1,14 в течение 12 месяцев, а HSBC выдает уровень 1,1 к концу 2017. Впрочем, когда Штаты готовятся к налоговой реформе и росту объемов государственных расходов, противопоставить что-либо американскому доллару у его конкурентов из G10 не получится. «Медведи» по индексу USD всерьез напуганы повторением истории 1981-1984, когда после прихода к власти Рональда Рейгана показатель взлетел на 45%.

Вместе с тем перспективы фунта против других валют даже на фоне потенциальной стагфляции не выглядят безнадежными. Напротив, BofA Merrill Lynch рекомендует продавать EUR/GBP по причине бегства капитала из еврозоны в Британию из-за политического хаоса внутри стран валютного блока. Первой ласточкой может стать итальянский референдум. Если избиратели не поддержат идею Маттео Ренци и не захотят менять состав и функции Сената, то его уход с поста премьер-министра даст возможность оппозиции протащить идею выхода страны из ЕС. С момента образования еврозоны производительность факторов производства в Италии снизилась на 10%, в то время как в Германии и Франции выросла на 5%. Рим недоволен, а его развод с Европейским союзом чреват дефолтом.

Не будем забывать, что девальвация стерлинга способна вдохнуть новую жизнь в британский экспорт и может позитивно отразиться на торговом балансе. По мнению ABN Amro, снижение взвешенного по торговле курса фунта на 20% приведет к сокращению отрицательного сальдо счета текущих операций на 2-6 п.п. В настоящее время он составляет около 5,5% от ВВП. Это обстоятельство позволяет компании прогнозировать, что пара GBP/USD закончит 2016 на отметке 1,25.

Технически прорыв поддержки на 1,2335 усилит риски реализации паттерна «Акула» с таргетом на 1,216.

GBP/USD, дневной график