Еврозона
Вслед за Markit Economics и CESifo, отчитавшимися о неожиданно сильных февральских показателях деловой активности в крупнейшей стране еврозоны – Германии, свою оценку представила GfK. В целом эта оценка также позитивная, снижение до 10.0п против январских 10.2п незначительное, прогноз на март стабильный и составляет те же 10п.
GfK объясняет некоторое снижение позитивных настроений потребителей фактором смены администрации в США и неожиданным ростом инфляции, что привело к замедлению склонности к покупкам и снижению ожиданий будущих доходов.
Основные риски, которые видит для еврозоны GfK, выглядят традиционно – экономические реформы в США, переговоры по Brexit и неопределенность относительно будущих выборов во Франции, Германии, Нидерландах и Италии.
Растущая популярность кандидата в президенты Франции Марин Ле Пен увеличивает риски выхода страны из ЕС и зоны евро, это существенный фактор давления на евро, который нивелирует сильные показатели роста немецкой экономики.
Календарь для евро на наступившей неделе довольно плотный. В понедельник еврокомиссия представит детальный отчет по деловым настроениям в промышленности и потребительскому доверию, прогноз нейтральный, публикация вряд ли окажет заметное влияние на курс евро. В среду Markit об активности в производственном секторе стран еврозоны, в четверг Евростат представит предварительные данные по потребительской инфляции в феврале. Ожидается рост с 1.9% до 2.1%, в первую очередь это следствие роста цен на энергоносители, и, по всей видимости, следует ожидать комментариев руководства ЕЦБ.
Евро остается под давлением и вполне способен потерять пару фигур по итогам недели, сильная неопределенность, вызванная выступлением Трампа в Конгрессе 28 февраля, позволяет предположить рост волатильности.
Великобритания
В Великобритании основное внимание по-прежнему на процедуре запуска выхода страны из ЕС. Законопроект в настоящее время находится в Палате лордов, в понедельник начнется обсуждение в комитетах и подготовка поправок. Лорды, вероятнее всего, не будут затягивать процедуру обсуждения, чтобы иметь возможность озвучить решение на саммите ЕС 9-10 марта.
Ассоциация британских банков представила отчет по объемам кредитования в январе. Объем потребительского кредитования вырос на 6.7%, ипотечного – на 6.3%, высокие темпы роста сохраняются с сентября 2016 года. В то же время бизнес берет кредиты гораздо менее охотно, и причина здесь слабо связана с Brexit. Производственный сектор стал терять инвестирование с октября 2014 года, торговля – на протяжении всего 2016 года, а строительство и недвижимость, несмотря на признаки роста, находятся на околонулевых уровнях.
Экономике Британии требуется собственный «План Трампа», иначе наложение последствий Brexit на общую тенденцию к замедлению бизнес-активности может спровоцировать падение в затяжную рецессию.
Фунт останется под давлением, несмотря на сильную перепроданность и период ослабления доллара, драйвер к росту так и не сформировался.
Нефть и рубль
Цены на нефть продолжают стабилизацию, причин покидать диапазон, сформировавшийся в декабре, рынок не видит. События развиваются предсказуемо, страны ОПЕК в целом выполняют взятые на себя обязательства по сокращению добычи, а перспективы американских сланцевиков пока неясны из-за неготовности администрации Трампа начать обещанные реформы.
Рубль продолжает боковой дрейф в отсутствии значимых драйверов. Стабильные цены на нефть и склонность к риску поддерживают бычьи настроения, однако общий рост экономики России пока гораздо более скромен и не формирует фундаментальных причин укрепления рубля, к тому же ЦБ России и Минфин готовы в любой момент задействовать нужный инструментарий для стабилизации курса, что снижает уверенность быков.
