Несмотря на серьезные распродажи на торгах 2 марта, австралийский доллар продолжает оставаться лучшим исполнителем среди валют G10. Слабость «оззи» на фоне впечатляющей статистики по внешней торговле и ВВП выглядит необычно, если не принимать во внимание позицию RBA и тот факт, что его успехи в этом году были связаны в основном с внешними факторами. Рост глобального аппетита к риску, нежелание индекса USD расти и восстановление цен на железную руду позволили «быкам» по AUD/USD держать ситуацию под контролем. Пришло время платить по счетам?

Выход в свет статистики по торговому балансу, профицит которого в январе (+AU$1,3 млрд) не дотянул до прогнозов экспертов Reuters, не должен смущать поклонников «оззи». За 12 месяцев показатель достиг максимальной отметки, по меньшей мере за последние 4 года, поспособствовав самому низкому отрицательному сальдо счета текущих операций за четверть века. Еще немного – и оно станет положительным впервые с 1975. О разговорах про рецессию, возникнувших после релиза данных по ВВП за 3-й квартал, нынче принято не вспоминать. Действительно, по итогам октября-декабря австралийская экономика выросла на 2,4% при прогнозах +2% г/г. Главным драйвером стало сокращение нормы сбережений с 6,3% до 5,2%, что является самым низким показателем со второй половины 2008. Подобная статистика позволяет TD Bank прогнозировать увеличение cash rate с текущего уровня 1,5% уже в четвертом квартале 2017, что станет веским аргументом в пользу покупок австралийского доллара. Впрочем, в ближайшие месяцы он может оказаться под давлением.

Согласно расчетам Bloomberg, стоимость AUD/USD с точки зрения регрессионного анализа завышена. Пара должна котироваться на уровне 0,73 с учетом динамики дифференциала процентных ставок RBA и ФРС, а также с точки зрения цен на железную руду, основной продукт экспорта Зеленого континента. В одном из своих последних выступлений глава Резервного банка Филип Лоу отметил, что нужно быть готовым к тому, что стоимость последней не будет долго находиться на уровне выше $90 за тонну. Именно ралли железной руды (+70% с конца июня) стало одним из ключевых драйверов укрепления «оззи».

Динамика AUD/USD и цен на железную руду

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем монетарная политика RBA остается ультрамягкой, в то время как ФРС готова к повышению ставки по федеральным фондам. Фьючерсы CME оценивают вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в марте в 80%, а шансы трех актов монетарной рестрикции в 2017 – в 54%. На этом фоне сужение дифференциала доходности по двухлетним австралийским и американским свопам до 34 б.п, минимальной отметки с мая 2001, играет на руку доллару США.

Динамика AUD/USD и дифференциала процентных свопов

Источник: Bloomberg.

Ключевыми событиями недели для анализируемой пары станут заседание Резервного банка, релиз данных по торговому балансу Китая и выход в счет статистики по рынку труда США. Трейдерам следует сделать акцент на продажи AUD/USD на росте в направлении 38,2% и 50% волны CD паттерна 5-0.

AUD/USD, дневной график