Сильная статистика по занятости в частном секторе США за февраль (+298 тыс., самый серьезный прирост за почти три года) взвинтила вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в марте до 90% и стала сигналом для атаки «медведей» по EUR/USD. Пара рухнула к области концентрации крупных покупателей 1,05-1,0525, прорыв которой чреват продолжением пике к 1,035. Первая попытка оказалась неудачной, так как «быки» воспользовались улучшением политической обстановки в еврозоне и надеждами на изменение риторики ЕЦБ.

Динамика американской занятости

Источник: Bloomberg.

Согласно последним опросам, в первом туре президентских выборов во Франции Эммануэль Макрон наберет 26%, Марин Ле Пен 25%, Франсуа Фийон 20% голосов избирателей. Во втором туре 65% респондентов отдадут предпочтение Макрону. Таким образом, риски Frexit постепенно снижаются, что оказывает поддержку евро. Впрочем, после 15 марта, когда пройдут выборы в парламент Нидерландов, страхи инвесторов способны вернуться. Если итоги покажут большее число голосов за анти-европейскую Партию свободы во главе с Гертом Вилдерсом, чем было отражено в предварительных опросах, то нерезиденты будут продавать французские активы с удвоенной энергией, опасаясь, что та же история повторится с Марин Ле Пен.

Главными событиями 9 марта станут оглашение результатов заседания ЕЦБ и пресс-конференция Марио Драги. Если глава регулятора откажется от фразы о «возможности расширения пакета стимулирующих мер в случае необходимости», за которую его критикуют не только в Германии, но и в Управляющем совете, то евро получит серьезный аргумент для роста. Впрочем, глядя на динамику EUR/USD в преддверии спича супер-Марио, можно предположить, что инвесторы уже закладывают в котировки фактор изменения риторики Центробанка. Если так, то реализация принципа «покупай на слухах, продавай на фактах» может сыграть с региональной валютой злую шутку.

Евро в настоящее время идет наперекор общей тенденции укрепления доллара США. Согласно медианному прогнозу 85-ти экспертов Bloomberg, февральские non-farm payrolls увеличатся на 200 тыс., что существенно больше, чем нужно ФРС для продолжения цикла нормализации. Вопрос с повышением ставки по федеральным фондам в марте фактически решен, и рынок начинает обсуждать вероятность второго акта монетарной рестрикции на трех последующих заседаниях FOMC в мае, июне или июле. При этом августовский фьючерс на ставку при таком раскладе должен подняться до отметки 1,16%.

Динамика фьючерсов на ставку по федеральным фондам

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, Марио Драги не даст усомниться в стремлении ЕЦБ поддерживать ультрамягкую монетарную политику. На рынке нефти пошла коррекция, так что в конце года потребительские цены в еврозоне могут замедлиться, что лишит «ястребов» Управляющего совета аргументов в пользу сворачивания QE. Вкупе с сильной статистикой по американской занятости за февраль, это обстоятельство позволяет рассчитывать на продолжение нисходящего тренда по EUR/USD.

EUR/USD, дневной график