Золото вошло в стадию консолидации в узком торговом диапазоне $1245-1265 за унцию, намереваясь дождаться показаний экс-главы ФБР Джеймса Коми перед Конгрессом и одновременно опасаясь «ястребиной» риторики протокола майского заседания FOMC. Отсутствие беспокойства Комитета по поводу замедления инфляции и сигналы о старте процесса сворачивания баланса могут стать основанием для атаки «быков» по доллару США, обратная корреляция которого с драгметаллом способна сыграть с последним злую шутку.

Золото достаточно спокойно отреагировало на взрывы в Манчестере и снижение кредитного рейтинга Китая агентством Moody 's, что обрушило Shanghai Composite самыми быстрыми темпами с начала года. Первый фактор вряд ли можно отнести к долгоиграющим, по поводу второго особенно сильно переживать не стоит, так как внешний долг Поднебесной составляет лишь 12% от ВВП, так что снижение рейтинга вряд ли станет поводом для массового бегства иностранного капитала.

Следует отметить, что, являясь крупнейшим потребителем физического актива в мире, Китай усиливает свои позиции на срочном рынке. Пусть объемы операций в Шанхае (450 млн унций) не сопоставимы с COMEX (2,1 млрд унций), тем не менее их следует принимать во внимание и смотреть, как себя драгметалл ведет во время азиаткой сессии. Следует отметить, что, согласно данным Citi, жители Поднебесной в последнее время отдают предпочтение слиткам (рост на 60,2% в первом квартале до 101,2 т.), в то время как интерес к ювелирным изделиям увеличивается слабо (+1,4% до 170,9 т.).

На срочном рынке хедж-фонды фиксируют прибыль по лонгам и немного наращивают шорты, опасаясь, что рост вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в июне вкупе с повышением доходности казначейских облигаций США вновь подтолкнет котировки XAU/USD в направлении $1200-1220 за унцию.

Динамика спекулятивных позиций по золоту

Источник: Bloomberg.

В целом внешний фон остается благоприятным для золота: политические риски в любой момент могут обостриться, геополитические вспыхнуть, а окончательное разочарование рынка акций способностью Трампа разогнать ВВП США до 3% чревато коррекцией и ухудшением глобального аппетита к риску. В таких условиях драгметалл может запросто сходить к психологически важной отметке $1300 за унцию, однако продвинуться выше без нового драйвера вряд ли получится. В его качестве может выступить замедление экономики США во втором квартале. Рассчитывающие на увеличение темпов роста ВВП инвесторы начнут с удвоенной энергией продавать доллар и спасаться бегством в активах-убежищах.

Таким образом, «ястребы» ФРС способны лишь на время увести у драгметалла почву из-под ног. Коррекция наверняка привлечет новых покупателей, желающих восстановить восходящий тренд.

Технически обновление майских максимумов станет сигналом возврата котировок XAU/USD в восходящий торговый канал. «Быки» восстановят контроль и увеличат шансы на продолжение ралли. Напротив, падение ниже $1245 усилит риски коррекции.

Золото, дневной график