Еврозона
Сегодня ЕЦБ проведет очередное заседание по кредитно-денежной политике, на текущий момент сохраняется высокая неопределенность относительно его итогов. Рынки относительно перспектив экономики еврозоны настроены благодушно, рост стабильный, ожидания высокие. Несмотря на то что индикаторы экономических настроений для Германии и еврозоны в целом от ZEW в июле незначительно снизились, они находятся на самых высоких уровнях за 2 года, а индикатор для текущей ситуации – на максимуме с января 2008 г.
У ЕЦБ, по сути, осталась только одна серьезная причина воздержаться от завершения программы стимулирования – относительно низкая инфляция. Возможно, Марио Драги постарается по максимуму отыграть этот фактор и сбить волну спроса на евро, однако рынки настроены на продолжение роста. Любое конкретное упоминание о завершении программы выкупа активов будет расценено как сильный бычий фактор, особенно на фоне серьезных политических рисков в США.
Частичная фиксация прибыли перед заседанием способствовала снижению котировок до 1.15, однако вероятность возобновления роста остается высокой, не исключён рост до 1.1650 еще до конца текущей недели.
Великобритания
Уровень потребительской инфляции впервые снизился с апреля 2016 г, но по-прежнему остается на высоком уровне. Как сообщил во вторник Офис национальной статистики, годовая инфляция снизилась в июне до 2.6% против 2.9% месяцем ранее, замедление роста цен снижает вероятность того, что Банк Англии решится на ужесточение монетарной политики.
Британская экономика оказалась гораздо более устойчивой к Brexit, чем прогнозировалось, однако признаки замедления роста ВВП все отчетливее. Рост в 1 квартале составил всего 0.2%, это худший результат из всех стран ЕС, второй квартал немногим лучше. Основная причина заключается в снижении частного потребления, поскольку слабый фунт способствовал росту цен на импорт, а низкий номинальный рост средней заработной платы в сочетании с высокой инфляцией привел к тому, что реальная заработная плата впервые с 2014 г. стала отрицательной.
Решится ли Банк Англии в этих условиях поднять ставку? Есть аргументы и в пользу этого решения, в частности, инфляция все же выше, а безработица ниже, чем прогнозировалось еще в мае. Среди руководства BoE нет единства, в частности, в июне трое из восьми членов комитета голосовали за немедленный рост ставки, а главный экономист Банка Англии Холдейн заявил, что, вероятно, присоединится к ястребам.
Таким образом, по фунту сохраняется высокая неопределенность. Крупные банки предлагают противоположные сценарии. В частности, Commerzbank ожидает снижения gbpusd до 1.2880, Lloyds, напротив. – роста к 1.34. На настроения инвесторов может оказать публикация отчета по розничным продажам в мае, прогнозы экспертов оптимистичные, данные могут оказать поддержку фунту в краткосрочной перспективе.
Нефть и рубль
Снижение коммерческих запасов нефти на 4.7 млн барр., по данным API, способствовало росту цен на нефть. Запасы бензина уменьшились на 4.4 млн барр, а дистиллятов на 21.4 млн барр, однако растущая добыча в США и неопределенность по выполнению соглашения ОПЕК+ не позволяют надеяться на продолжение роста, попытка закрепиться выше 50 долл./барр. может оказаться неудачной.
Нефть оказывает поддержку российской валюте. Кроме того, укреплению рубля способствует еще целый ряд факторов. Минфин объявил, что не намерен препятствовать росту рубля и не будет повышать объёмы закупок валюты. Кроме того, ряд крупных компаний будет в ближайшие недели проводить налоговые и дивидендные выплаты. Рубль в этих условиях будет укрепляться и может достигнуть 57 руб./долл. уже к началу следующей недели.
