Воодушевленные надеждами на разгон экономики США под влиянием стимулирующих программ Дональда Трампа «медведи» по EUR/USD перешли в контратаку. Последствия ураганов "Харви" и "Ирма" оказались не такими страшными, как изначально предполагалось, к тому же история показывает, что даже на фоне более сильной "Катрины" ФРС повысила ставку по федеральным фондам в 2005. Стихийные бедствия носят временный характер и в конечном итоге за счет восстановительных работ могут принести пользу ВВП. Одновременно на рынок возвращается идея налоговой реформы, которая в конце 2016 толкала вверх индекс USD.

Судя по комментариям республиканцев, законопроект об изменениях системы налогообложения станет достоянием широкой публики в ходе недели к 25 сентября. До этого момента можно лишь догадываться об основных положениях реформы и о том, насколько она разгонит американскую экономику. Президент лишь намекнул, что особых преференций богатым ждать не стоит, что контрастирует с прежними высказываниями о снижении корпоративного налога и налога на недвижимость. Впрочем, к тому, что Трамп меняет свое мнение как перчатки, все давно привыкли.

Увеличение темпов роста ВВП США влечет за собой более быстрое ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, чем в настоящее время ожидают рынки. Пока регулятор проявляет беспокойство об инфляции, однако нужно понимать, что условия постоянно меняются. Если в 1970-х ее средний уровень составлял 7,1%, в 1980-х – 5,6%, в 1990 – 3%, в 2000-х – 2,6%, то сейчас он находится ниже отметки 2%. Виной всему глобализация и новые технологии, которые усиливают конкуренцию и заставляют производителей снижать цены. В связи с этим повышать ставку по федеральным фондам до 3–3,5% и выше, как это было раньше, нет необходимости. Цикл монетарной рестрикции ФРС может быть закончен гораздо раньше, и осознание этого факта привлечет на рынок новых продавцов доллара США.

Динамика инфляции и ставки по федеральным фондам

Источник: Trading Economics.

Перспективы евро, напротив, выглядят оптимистично. По сути, из-за запаздывания экономического цикла в еврозоне по сравнению со Штатами, ЕЦБ находится в той же точке, что и ФРС в 2014. Европейский Центробанк готов нормализовать денежно-кредитную политику, и текущая коррекция EUR/USD лишь усиливает вероятность того, что в октябре Марио Драги сообщит о сворачивании программы количественного смягчения. Это станет новым поводом прикупить евро.

Следует отметить, что в период своего последнего цикла ужесточения денежно-кредитной политики в 2005-2008 региональная валюта укрепилась по отношению к доллару США на 30%, и если история повторится, то текущие +13% – это только начало. В связи с этим трейдерам имеет смысл придерживаться прежней стратегии в основной валютной паре – покупки на откатах.

Технически неспособность «быков» продвинуть котировки выше таргета на 161,8% по паттерну AB=CD свидетельствует об их слабости. Формирование двойной вершины усиливает риски коррекции в направлении, по меньшей мере, нижней границы восходящего торгового канала.

EUR/USD, дневной график