«Медведи» по EUR/USD не смогли извлечь выгоду из итогов мартовского заседания FOMC, а затем получили очередную оплеуху от Дональда Трампа. Тем не менее слабость евро не позволила их оппонентам перейти в атаку с целью восстановления восходящего тренда. Рынки всерьез рассчитывали на «ястребиную» риторику Джерома Пауэлла, однако вместо этого получили его акцент на готовность следовать идеям Джанет Йеллен. ФРС по-прежнему выбирает из двух зол, с одной стороны, опасаясь утраты авторитета в связи с неспособностью закрепить инфляцию на уровне 2%, с другой – рискуя разогреть экономику США до кипения и в конечном итоге подтолкнуть ее к рецессии.

Продолжение постепенной нормализации денежно-кредитной политики и неизменность прогнозов по инфляции на 2018 и 2019 – явно не то, что планировал получить доллар США. До мартовской встречи FOMC инвесторы всерьез обсуждали возможность четырех повышений ставки по федеральным фондам в текущем году. ФРС по-прежнему ожидает увидеть три акта монетарной рестрикции. Впрочем, вполне возможно, что Центробанк маскирует свои истинные цели, чтобы не допустить масштабной коррекции американских фондовых индексов. Если так, то «медведям» по EUR/USD рановато выбрасывать белый флаг.

Давление на доллар создает угроза глобальной торговой войны. Штаты сделали послабление для своих союзников в лице ЕС, Канады, Мексики и других стран, направив удар против Китая. В ближайшие 30 дней импортные пошлины на $60 млрд могут стать реальностью, и вряд ли Поднебесная по примеру Европейского союза начнет вилять хвостом перед великим и ужасным Дональдом Трампом. Ответные меры положат начало боевым действиям в торговой сфере. При этом Пекин будет бить по болевым точкам. В его первоначальный черный список на $3 млрд попали фрукты, которые вместе с семенами составляют более половины американского экспорта в Китай.

Структура американского экспорта в Китай

Индекс USD падает в ответ на новости о протекционизме, хотя на самом деле влияние данного фактора имеет двойственный характер. Да, Поднебесная теоретически может начать масштабную распродажу казначейских облигаций США, чем создаст проблемы с привлечением капитала на аукционах по размещению бумаг, однако улучшение состояния американской внешней торговли, рост цен на импорт и в конечном итоге PCE являются «медвежьими» факторами для EUR/USD. Тем более что доллар и S&P500 имеют обратную корреляцию.

Пока «американец» пытается разобраться в собственных проблемах, евро мог бы воспользоваться его замешательством. Увы, не получается. Виной всему серьезные проблемы, которые испытывает экономика еврозоны в первом квартале. Мало того что инфляция замедлилась до 1,1%, так еще и деловая активность, опережающий индикатор для ВВП, растет самыми медленными темпами за последние 14 месяцев.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место закономерная консолидация в диапазоне 1,215-1,245. Прорыв ее нижней границы усилит риски развития коррекции и падения пары ниже основания 20-й фигуры. Напротив, успешный тест сопротивления на 1,245-1,247 создаст предпосылки для восстановления восходящего тренда.

EUR/USD, дневной график