Рынки всю вторую половину недели находились в ожидании публикации данных по занятости в США и развязки по эскалации вероятности торговых войн между США и основными экспортерами, в первую очередь с Китаем.
Отчет по занятости оказался заметно хуже ожиданий. Количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 103 тыс., это минимум с октября прошлого года и существенно меньше прогнозов, безработица сохранилась на уровне 4.1%, в то время как ожидалось снижение до 4.0%. В то же время рынок отреагировал относительно мягко, поскольку один из ключевых параметров – темпы роста средней заработной платы – вырос с 2.6% до 2.7% в годовом исчислении, что несколько повысило шансы на рост инфляции и несколько сгладило негативный эффект.
Между тем опасения по эскалации торговой войны способствовали росту напряженности на рынках, фондовые индексы США в пятницу потеряли более 2%. Промышленный Dow Jones терял в ходе торгов 3.08%, игроки усилили распродажи после того, как выяснилось, что Дональд Трамп распорядился изучить возможность повышения пошлин на товары из Китая на 100 млрд долл.
Еще недавно казалось, что торговой войны не будет, США повысили пошлины не на 60 млрд, как объявлялось, а на 50 млрд, и рынки считали, что Китай ограничится символическим ответом. Однако после того как Китай оперативно нанес удар по электорату Трампа, ограничив поставки сои и других сельскохозяйственных продуктов, Трамп решил «дожимать» несговорчивого партнера и расширить список.
Министерство торговли Китая провело в пятницу специальный брифинг, на котором министр торговли ясно дал понять, что Китай считает политику США ошибочной и будет ей противостоять.
Вопрос настолько серьезный, что по нему высказался и министр финансов Мнучин, по его словам, США справятся в этим вызовом. В целом финансовые власти США настроены вполне благодушно, поскольку Китай обладает ограниченными возможностями для симметричного ответа, а повышение тарифов может способствовать и росту инфляции в США, в чем как раз и состоит цель.
Глава ФРС Пауэлл, комментируя состояние американской экономики и темпы роста ставки в текущем году, предпочел обтекаемые формулировки. По его словам, регулятор не определился с повышением ставок в текущем году, решение будет зависеть от множества факторов, в первую очередь от занятости и инфляции.
По его словам, необходимо выдержать баланс – слишком медленное повышение ставок будет сдерживать экономическую экспансию, слишком высокое повысит угрозу замедления инфляции ниже таргета 2%.
Отчет по инфляции за март будет опубликован в среду, 11 апреля, пока прогнозы оптимистичные, ожидается, что цены выросли до 2.3% против 2.2% месяцем ранее, а без учета энергоносителей и продуктов питания – с 1.8% до 2.0%. Если отчет в итоге выйдет не хуже ожиданий, то доллар отреагирует заметным ростом, поскольку шансы на четвертое повышение ставки ФРС в текущем году возрастут.
Также в среду будет опубликован отчет о состоянии бюджета в марте. Накануне бюджетный комитет Конгресса отчитался от состоянии бюджета за 1 полугодие 2018 финансового года, результат неутешительные – дефицит составил 598 млрд долл., доходы выросли на 2%, расходы – на 5%.
Обращает на себя внимание слабый рост поступлений в бюджет, это связано с ослаблением налогового бремени и соответственно со снижением налоговых сборов. Реформа Трампа предполагала провал в доходах на первоначальном этапе, однако предпринимаемые сейчас действия должны, по задумке, исправить ситуацию. Репатриация капиталов будет возможна, если поднимать доходность доллара, поэтому снижать темпы роста ставки нельзя, плюс административные меры в части торговой политики – все это продуманные и очевидные действия. Другое дело, удастся ли выполнить эту программу без заметного снижения курса доллара и уровня жизни населения, в чем есть серьезные сомнения.
Доллар начнет неделю под давлением, вероятен рост защитных активов, в первую очередь золота и японской иены, а также повышение спроса на гособлигации, что приведет к небольшому снижению доходностей.
