Еврозона
Завершившаяся неделя не принесла евро ни одной причины возобновить рост. Предварительные данные по потребительской инфляции в апреле оказались заметно хуже ожиданий, рост розничных продаж в марте замедлился до 0.8% в годовом исчислении, а деловая активность, по расчетам Markit, замедляется по всему спектру экономики. В секторе услуг индекс PMI снизился в апреле с 55.0п до 55.7п, заметное снижение активности отмечается в Германии.
Спред доходностей уверенно растет в пользу доллара, и если сравнивать его динамику с курсом eurusd, то можно отчетливо увидеть потенциал падения вплоть до 1.05 к концу текущего года.
ФРС слегка изменил оценку инфляции в комментарии к последнему заседанию FOMC и, очевидно, ожидает её ускорения, это позволяет уверенно рассчитывать как минимум на 2 повышения ставки в текущем году, в то время как официальные представители ЕЦБ осторожно отодвигают первое повышение на второе полугодие 2019 г. и увязывают старт с полным завершением программы выкупа активов, которое, к слову, не имеет четких временных рамок.
Наступившая неделя вряд ли позволит евро остановить падение. Неделя будет бедна на макроэкономические отчеты, заслуживает внимание разве что публикация отчетов по промышленному производству и торговому балансу Германии во вторник, и рынки будут ориентироваться на общие макроэкономические тренды, чем на внутриевропейские факторы. Рост цен на нефть будет оказывать давление на темпы роста производства и ухудшит внешнеторговый баланс, нулевой результат торговых переговоров США и Китая увеличит глобальный спрос на доллар.
Евро закрепился ниже уровня 200-дневной средней и ниже психологической отметки 1.20, в перспективе недели медведи будут толкать цену к поддержке 1.1710.
Великобритания
Индекс делово активности в секторе услуг ключевой для понимание тенденций в британской экономике показал в апреле 52.8п – это чуть выше, чем 51.7п месяцем ранее, но одновременно хуже ожиданий. Общая тенденция со второго полугодия 2014 г. не вызывает сомнений:
Банк Англии на заседании в Четверг будет оценивать, является ли слабость в экономике страны временной или имеет более глубокие причины. Еще недавно рынки были уверены, что на майском заседании регулятор повысит ставку, основываясь на уверенности в долгосрочном восстановлении, однако последние данные указывают на то, что повышения может и не быть.
Рост ВВП замедлился до 1.2%, деловая активность снижается во всех секторах, индекс потребительского доверия уверенно закрепился на отрицательной территории, а базовая инфляция в марте снизилась до 2.3%, и это – годовой минимум. Нет никаких признаков «уверенного восстановления», прогнозы на рост ставки уже серьезно поколебались после недавних комментариев Марка Карни.
Фунт протестировал 1.35, и это с учётом того, что пока шансы на повышение ставки остаются довольно высокими. Если Банк Англии воздержится от этого шага, то фунт в качестве реакции может снизиться вплоть до 1.30, поскольку никаких причин для роста не останется. Повышение ставки будет иметь временны эффект, и снижение продолжится, но более плавно, в этом случае возможен коррекционный рост до 1.3705 с последующим разворотом вниз.
Нефть и рубль
Нефть продолжает уверенный рост на фоне геополитических рисков, связанных с возможным ужесточением американских санкций против Ирана. Достижение уровня 75 долл/барр., который еще недавно считался абсолютно устраивающим всех участников сделки ОПЕК+, рискует превратиться в промежуточный результат, а не в конечную цель. Аппетит приходит во время еды, и все больше голосов, которые выступают за баланс на уровне 80-85 долл./барр., поскольку, как оказалось, у множества нефтедобывающих стран не получается сводить баланс даже при таком уровне цен.
Ситуация вокруг Ирана должна получить разрешение до 12 мая, до этого времени котировки будут с высокой вероятностью продолжать рост.
Рубль завершил неделю ростом, однако платформа для его дальнейшего укрепления пока не сформирована. Торговля с высокой вероятностью будет продолжена в широком коридоре 60.60/64.30 до тех пор, пока не прояснится ситуация с динамикой по инфляции и дальнейшими планами ЦБ РФ.
